如何评价孟岩的新产品有知有行？ - 知乎
如何评价孟岩的新产品有知有行？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册投资产品设计产品有知有行如何评价孟岩的新产品有知有行？关注者118被浏览353,816关注问题写回答邀请回答好问题 101 条评论分享9 个回答按时间排序东哥在湾区 关注 经由他人，回归自己。 上篇文章，我们探讨了岁月留金社群的演化历程。用心做事情，就会有各种有趣的东西，逐步浮现出来。这些东西，在之前，是很难计划的。都是在做的过程中，渐渐演化出来。就像孟岩推荐的一本书：《为什么伟大不能被计划》。孟岩是谁？1孟岩。有知有行创始人，《无人知晓》播客主理人。2004年毕业于北京航空航天大学计算机科学与工程系。曾就职于Sun Microsysytems，微软。先后创立『财帮子』、『且慢』，有知有行。2005年开始投资。2017年开始在公众号『孟岩』实盘记录自己的投资实证。《投资第1课》作者。以上是孟岩在活动现场的自我介绍。能不能再详细些？能。2007年，孟岩创建基金理财社区『财帮子』。半年时间，近百万注册用户，行业内排名第三。由于数据太及时、用户体验太顺滑，方便了用户追涨杀跌。于是用户，亏了很多钱。失望之下，孟岩关闭了财帮子。用他的话说 财帮子优秀的产品体验放大了用户在投资过程中的贪嗔痴。最终让他们亏掉了，可能没有我们，就不会亏掉的钱。 2015年，孟岩加入盈米，担任盈米基金副总裁，负责2C业务。内部创造投资平台且慢。2017年9月，在公众号上开始公布自己的投资组合：『孟岩投资实证』。对外公开自己的每一笔投资。大概就是这个时期，东哥开始关注孟岩。开始每周一篇，读孟总的文字。安静。宁静。平静。这是孟岩给我的感觉。像老子，像道。虚无缥缈。但明明这一切，都是真实的。就像每周一篇的文章。就像每月，东哥在且慢上冲入的，一笔笔钱。和那涨涨跌跌的曲线。2019年11月8日，孟岩离开了自己一手创建的且慢。当时一直不理解。很困惑。且慢在国内的投资圈，是很奇特的存在。满满的孟岩风格。孟岩就是且慢，且慢就是孟岩。为什么会离开？上网查了好久，也没得到什么答案。孟岩在公众号上，写了一篇《再见了，且慢》。说是和盈米基金在战略发展上的分歧。他说感谢盈米，提供给他的舞台。我不信。常年和文字打交道，让我对文字，有一定的敏感。分明在字里行间，看到了满满的隐忍。和无奈。但我没有证据。2020年，孟岩重新起航，创立投资社区有知有行。于是东哥，又成了有知有行第一批用户。那会儿的有知有行，还只有一些零散的文章。总被用户问，来这儿的意义是什么？和公众号有什么区别？当时的东哥就想，不急，且慢慢来。给孟总一些时间。2023年4月26日的一篇，孟岩在公众号上，发了一篇《且慢，重新说再见》。揭开了故事的冰山一角。看的，让人揪心。故事是别人的，东哥为什么揪心？在里面，看到了自己。隐忍，倔强，与执着地坚持，却常常无可奈何。世事无常。2有知有行创办一段时间后 ，对外发布招聘信息。东哥呆呆的盯着手机。想去。很想去。总有一些人，吸引你。会让你不由自主的，想靠近他。奈何专业、行业、背景，完全不匹配。只能默默的关注。看着有知有行搭班子，找合伙人。看着有知有行搬到了新的办公室。看着有知有行的栏目，渐渐多了起来。看着孟岩开始做播客，《无人知晓》……默默地，加入了有知有行同路人 · 深圳群。想离他们，近一些，再进一些。这些年，东哥东奔西走。渐渐形成了自己的投资理念。开始涉足房产投资，买了比特币。买了香港保险，买了美股。国内基金占比，渐渐低了下来。剩下的这点，都放在了且慢，和有知有行的长钱账户。有孟岩的地方，或曾经有过孟岩的地方，让人安心。3上周一，沉寂已久的有知有行 · 深圳群，突然发出消息。要举行线下活动，限100个名额。孟岩会过来。中午12:59发出的消息，我是在下午13:30看到的。当时心里就忐忑，会不会太晚了？已经没有名额了？幸运的是，抢到了一张票。半小时后，全部售罄。群里哀声一片。我得意地坐椅子上，转了一个圈。孟岩，要来了。周日下午，推掉了所有活动，赶赴前檐书店。当主持人讲完开场白，音乐响起，孟岩登场的时候，东哥竟然有点激动，也有点感动。恍惚见，看到了过去流逝的岁月。与孟岩在公众号上相识，是2017年。到现在，五年时间。这五年，恰好是东哥，最坎坷的一段时光。2016年底发改委的一纸政令，电力工程行业陷入萧条。浑身的本事，没有了用武之地。东哥陷入了迷茫，挣扎着寻找出路。但我遇到的，是行业的问题，不是某一家公司的问题。不是换个工作，就能解决的。于是无数次，凌晨四点，看海棠花未眠。迷茫的时候，就喜欢读孟岩的文字。在他的文字里，能找到自己的方向么？不能。行业和经历差距太大，孟岩的文章，并不能直接给出下一步方向。但会莫名的，让人浮躁的心，安静下来。放下焦虑。哪怕只是暂时的。在孟岩的经历中，我也看到了一位江湖大佬的挣扎。挣扎着寻找方向。于是冥冥中，获得了些许安慰。知道自己，并不孤独。再往后，孟岩逐渐找到了方向，创办有知有行。东哥也渐渐找到了方向。举家南迁，香港留学，定居深圳。重回职场。让东哥感动的，仅仅是孟岩么？是在他身上，感受到的自己。过去的那段岁月。4孟岩在现场的感觉，和他的文字给我的感觉一样。安静。宁静。平静。孟岩分享了什么是好投资，什么是好阅读。市场是真实世界运转，通过商业公司上市和交易机制的一种投射；书是真实世界运行，通过作者的阅历、思考和提炼的一种表达；好投资是我们变成一个更好的人之后，自然而然的结果；好阅读，把我们变成更好的人；……这些理念，已经无数次在他的文章中，阐述过。他的读者，都早已熟谙。但我们从深圳各个角落聚在这里，是为了获取新鲜的知识么？不是。是来追星的。是来见导师的。是来感受，一个真真实实的、鲜活的人的。是来，为了看一眼孟岩。就像坐隔壁的一位大姐。之前老公做私募，把深圳的别墅都亏了进去。着魔了。家都被老公的投资，快拆散了。谈到这些的时候，大姐眼里，都泛着泪光。后来接触到了有知有行，一点点研究。然后一点点把剩下的存款，往里面搬。这两年股市行情低迷，大姐却很开心。她说，放在有知有行里，很安心。晚上能安安稳稳的，睡个好觉。于是无论如何，都要专程过来，看一眼孟岩。我点点头，说我能理解。5分享结束后，进入问答环节。我站起来，问孟岩，国内通胀高企，投资的收益，很难战胜通胀。所以即使投资，我们的购买力依然在缩水。那投资的意义和价值，在哪里？孟岩回答的时候，我有点恍惚。他的回答，正确么？这不重要。多一个观察世界的角度，多一个思考的方向。多一个人交流。恍然间，好像又回到了几年前。捧着手机寻找方向。读孟岩的文章。文字，可以穿越时间和空间。就像孟岩说的，经由他人，回归自己。问答结束，到了签售环节。孟岩在书上签名时，我说 孟岩，你和我想象中的，一模一样。 他抬起头，笑了笑说，谢谢。不，应该谢谢你。谢谢你这么多年的努力，执着，坚持和陪伴。谢谢你的文字，谢谢你的社群。你从来不曾，《无人知晓》。东哥目前提供如下服务，有需要的朋友欢迎微信来撩。岁月留金书友会，大家一起共读和赚钱相关的书；添加东哥微信： jetorz ，领取《东哥在湾区》合集电子版；对香港身份感兴趣的朋友，关注公众号回复『香港身份』，获取相关信息。推荐阅读只是女人，从来敢爱敢恨，无悔付出青春金星的毒舌，曾国藩的湘军相邻可能发布于 2023-12-01 14:15赞同 3添加评论分享收藏喜欢收起知乎用户从自己喜欢上听孟岩的个人播客无人知晓到开始使用有知有行这个角度随便聊聊～有知有行是什么官方：有知有行（https://youzhiyouxing.cn/）成立于 2020 年，在帮助投资者用安心的方式学习投资，下场实操。我个人当前的理解：陪伴你沉淀投资经验、看透投资的本质、观察市场的变化，并且带领你做长期的投资。有知有行背后的人与上一篇介绍 flomo 相似，这次也是被其背后的人吸引，而且也是听了播客之后。有一些区别的是，flomo 在很前一段时间自己已经下载试用过，只是并不深入或者说用的不对。而有知有行更像是纯粹受着人的魅力去的，而且也是通过听了孟岩的频道“无人知晓”。刚刚去看了下自己的播客收听数据，发现最近 30 天，无人知晓竟然排在了第一。确实这些天特意在频道下找了些之前感兴趣的历史内容也听了听，包括爬山的时候、做饭的时候，发现这些内容可以帮助我让我变得更平静。我从无人知晓频道下所听到的孟岩：他做过什么？孟岩毕业于计算机系，先后在 Sun 和微软工作过，后来进入理财行业，最初创建了财帮子（专业性理财社区），15 年创办了且慢（为用户提供活钱管理、稳健理财、长期投资和保险保障等理财服务）。19 年由于一些不可抗力离开了且慢（孟岩：再见了，且慢），此后创建了本篇所讲述的主角：有知有行，并且主理着播客频道：无人知晓。听他的播客，如果是和别人的对话，你会觉得是分量相当的对话，流畅而自然，也通常会聊的很有深度。而听他自己讲述的播客，会感觉如细水流过，温柔而有力量。最近他出了一本投资相关的书，出版社希望签名一些发售给粉丝，但他感觉他的名字没什么好签的，所以他选择写一些有意思的“咒语”，并且他选了一部分他签名的时间来边写边录制了一起个人的播客，顺便讲述了这些“咒语”背后所代表的含义，我非常喜欢这一期。换句话说，如果一定要从一些人那接收些什么道理，我能从他这里听进去。从他的讲述中，了解到“无人知晓”这个词是来源于网飞的一个创始人借用好莱坞的一个著名编剧书中的一句话“nobody knows anything”。没有人知道下一步戏是不是会成为爆款，没有人知道下一期的播客大家会讲述些什么，这个播客节目的走向是什么。也像是投资一样，不预测，只应对。结尾发现这篇文章到最后倒不像是在写有知有行，倒像是一个孟岩的小粉丝在流露自己的崇拜之情。对于我个人来说，孟岩本人与无人知晓确实比有知有行对我的吸引力更大一些，但也确实是源于前者，我近期一直在用着有知有行。正像上一篇（软件和他背后的人与理念 01 篇：flomo）里的一个小标题：我们塑造了工具，尔后工具也在塑造我们。这个系列里的人都是在做长期主义的事情，你能看到软件背后的基石是什么，而他们带给你的也不仅仅是一个 APP。编辑于 2023-05-02 09:01赞同 153 条评论分享收藏喜欢
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如何评价孟岩的新产品有知有行？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册投资产品设计产品有知有行如何评价孟岩的新产品有知有行？关注者118被浏览353,816关注问题写回答邀请回答好问题 101 条评论分享9 个回答默认排序知乎用户见证有知有行的诞生相信不少人同我一样，自从孟岩发表了那篇《再见了，且慢》之后，就密切关注着这位心系中国投资者教育与陪伴事业的先生，不知道他是否初心未改，也不知道他会何时归来。终于，随着一篇《你好，有知有行》的问世，孟岩重新出发了，还是在那个熟悉的领域，而且这一次，是一场无限游戏。依稀记得那是一个炎热的夏日，我迫不及待地第一时间下载了App，映入眼帘的是一个白色图标，上面有一条浅蓝色的道路蜿蜒向前，仿佛要延伸到很远很远。点击图标打开的页面非常简洁，甚至有些简陋，在印象中只是陈列着几篇文章，静静地等待翻阅。我知道，初生的婴儿通常是不太美的，但却是全新的生命，蕴含着无穷的能量，而我有幸可以陪伴她一起长大。想到这，我打开注册页面，输入手机号码，打下我的ID：逆水行舟。季节轮番变换，有知有行也几经迭代，如今已经迎来了0.18的版本，虽还不能像人类的十八岁那样宣告成年，但她已经不再是那个蹒跚学步的婴儿，而且出落得不同凡俗，开始生龙活虎地奔跑起来。现在的有知有行，不仅有经典的投资第一课，还有详实的投资知识体系，更包含了有行账本这样的出圈产品，越来越接近于投资学习者的完美家园。从开始到现在，我一直都陪伴左右，共建共享，在很多地方都留下了足迹。我最喜欢的板块与功能要说起有知有行最初打动我的地方，当然是那一篇篇高质量的文章，由编辑部的小伙伴精选出来，向我们展示了那些有识之士如何思考与看待有关投资的方方面面，每次读完都能学到更多的知识。就这样，由点成线，由线成面，慢慢地在脑海中织起了一张富含投资精华的知识网，渐渐体会到了有知的魅力。现在很多文章已经被收编进了投资知识体系，摆放在不同的知识分区，学习起来比之前更加系统了。最近有知更是上线了E大的干货合集，这简直是梦幻联动，一套知识体系学不过瘾？那就再来一套，喜欢学习的朋友这下可以在知识的海洋里尽情遨游了。对了，很多朋友都迫切希望有行上线，我也一样，但我不得不说的是，等到有行真的上线，大家习以为常之后，很可能会发现，真正的宝藏其实一直都埋藏在有知，从最开始就一直在你身边。然后我想说的是知行黑板报与温度计，这两个板块是目前离市场最近的地方，却贴心地过滤掉了多余的噪音与起伏的情绪，只留下当前市场最真实的样子。其中，黑板报通过四笔钱的思路分析当下的行情与应对之策，为投资者手里的存量资金提供了配置方案；温度计则通过细分板块的方式展示市场的每日估值，为投资者增量资金的定投计划保驾护航。这两个板块合在一起就像是一艘船舶，带你领略市场中的波涛汹涌，同时只要坐好扶稳，它又能保障你的安全，看看窗外那些在海浪中浮沉的裸泳者，你就知道坐在这里是多么安心。最后我特别喜欢的就是年初上线的有行账本，目前正以一己之力撑起整个有行板块，而且我觉得它完全做到了。其实，我一直都有记账的习惯，也已经记过几年的消费帐了，特别喜欢记账给生活带来的那种掌控感与条理感。不过，自从投资之后，我发现这块收入支出不太好融入到消费帐中，最好是单独开账本。遍访之下找到了且慢小账本，可以基本满足记投资帐的需求，但由于已经久未维护，很多想要的功能也就无从谈起了。这里借用一句雷军的名言，永远相信美好的事情即将发生，然后崭新的账本就在有知有行上线了！不仅补齐了且慢小账本的诸多短板，而且更加实用和美观，简直满足了我对于一个投资账本的所有想象。有行账本不仅可以分帐户分渠道记录投资历程，还通过其蕴含的四笔钱思想敦促大家做好资产配置，其实它已经不只是在帮助我们打理投资了，更像是在帮助我们打理好自己的生活。有知有行对于我的意义随着对投资的认知越来越深，我越发地感觉到心态对于投资成功的重要性。未来的投资之路还有几十年的时间，谁也不知道会遇到什么样的黑天鹅，听到什么样的鬼故事。然而几乎可以肯定的是，只要我们身处市场之中，这样的事情一定会发生，那么当那一天来临之时，黑云压城，大厦将倾，还有什么能够支撑我们走下去？只有内心的灯塔——认知，与伙伴的双手——陪伴，才可以帮助我们走过最黑暗的时刻。认知与陪伴，这就是有知有行正在做的。通过投资第一课的入门学习，知识体系的不断精进，我们都可以在心中建成宏伟又强大的认知灯塔，让我们在投资路上看得更远，驱散那些情绪阴霾。通过黑板报与温度计的长久陪伴，还有未来会上线的有行跟投，我们会从所谓的散户汇聚成一支英勇的军队，同仇敌忾，戮力同心，只要我们团结一致，还有什么战胜不了的困难？同路人，如果你也有信心的话，就让我们携起手来，同舟共济，知行合一，一起在那条蜿蜒的道路上共赴黎明！ #�发布于 2021-04-12 10:45赞同 7520 条评论分享收藏喜欢收起李独思 关注从且慢追到有知有行。在小宇宙听有知有行的播客，大爱。听出了孟岩的人品应该还不错，所以下载有知有行的app。有行投资账本，独特的功能，击中痛点。随手记我真的想卸载了，消费账不太需要记了，投资帐才是投资者检视自己的利器。没有认识到自己需要一个自动计算XIRR的账本的投资者，很可能都活在满足于绝对值增长或亏损的世界里，很危险。温度计，看着舒心。虽然投资课堂的文章很多理念都看过，但不知道为什么就是有种魔力想看完所有的系列文章。有知有行这种形态还是很特别的，行为上支持一下吧。加油。发布于 2021-12-05 00:43赞同 18添加评论分享收藏喜欢
创·问｜孟岩：一名长期主义投资者的“有知有行”_腾讯新闻
创·问｜孟岩：一名长期主义投资者的“有知有行”_腾讯新闻
创·问｜孟岩：一名长期主义投资者的“有知有行”
创·问
优秀的创业公司长什么样？成功的牛人都有哪些特质？在他们的奋斗路上，有哪些需要注意的“坑”，最重要的改变是什么？
“创·问”向一些优秀的华创派、投资人、业界牛人抛出问题，也希望分享他们的想法给你。
本期主角是有知有行创始人孟岩，他刚刚开始了自己的第三段创业历程，《你好，有知有行》。
他热爱投资、冥想、写作以及打造产品，用近200篇原创文章《孟岩的投资实证》，完整记录了作为一名长期主义投资者的所思所想所行。本文中，孟岩从自身经历出发，分享了自己从计算机专业学子转身投资行业的初衷，也分享了他三段创业、十余年投资生涯的感触、收获。
全文分享如下：
有知有行创始人，长期主义投资者 孟岩
Q1：你大学念计算机专业，为何会选择投身投资行业？契机与初心是？
孟岩：1997 年，我考入北京航空航天大学计算机科学与工程系，开始了 7 年的学习。这段经历对我很重要，现在回想，它给我留下最大的烙印是我意识到我可以用代码和产品来创造一些这个世界上本来并没有的东西，给别人提供价值，直到现在，这依然是最让我兴奋的事情。
我觉得这是我喜欢做产品和企业的原因。
选择投资是因为偶然。2006 年，我注意到一件有趣的事。我的父母并不会用电脑，却自学了 Excel，并且每天打开电脑开始记录更新的基金净值，计算资产变化。我和他们聊过后才知道，2005 年大熊市时，由于银行的基金卖不出去，他们被「摊派」买了很多基金，随着股市慢慢回升，他们赚钱了，还赚了很多。
我从父母的行为中看到了用户需求，与两位同事 Robin 和 Louie 一起从微软辞职，创办了一个基金理财社区——「财帮子」，帮助基民管理自己的基金账户，并可以在论坛进行交流。
这件事对我最大的意义是让我发现了我自己对投资的热爱。与我的大多数朋友不同，刚接触投资时，我就不认为这是赌场，也没有在亏损的时候把原因归咎于「政策」或者「其它人」，而是花了很多时间去研究和学习股市背后的密码。
到后来，我想把这两件事情结合起来。通过产品，把我学到的这些东西，传递给更多人。我觉得这件事很有价值。
Q2：财帮子-且慢-有知有行，你如何评价这三段创业？相同与不同之处是？
孟岩：表面上看，这三次创业有很多相同之处。都有关投资，有关公募基金。
但其实这三次创业又有很多不同。
做「财帮子」时，我并不理解投资，也不知道用户真正的需求是什么。那时创业都在说「Web 2.0」、「UGC」（用户创造内容），我们也把自己比做投资界的「豆瓣」，是把互联网领域很多「顺人性」的玩法搬到有些「逆人性」的投资上。我们发现自己追求的「极致体验」顺应的是用户的「赌性」，产品变成了帮助用户「亏得更快、更多」的工具，于是我们关掉了网站。
做「且慢」时，我对投资有了更深的理解，也明白打造这样一个逆人性的产品会有多大难度。需要把一件长期逆人性的事情变成很多短期小的「顺人性」的点，陪伴用户进行长期投资，把收益拿到，同时也提升认知。另外一个巨大进步是对「文化」和「品牌」的理解和实践，我觉得这两个词与且慢能做起来是关系很大的。
到「有知有行」，我们想更进一步。我们非常认可「投资是认知的变现」这句话，因此我们希望在基金跟投工具之外，能把投资者教育这件事做得更好。在长期陪伴的过程中，潜移默化地帮助大家学习投资知识，拿到合理的投资收益。
再回看这三段经历，我想另一个显著的变化来自于我自己的成长。
我知道了投资究竟是在赚什么钱，也知道了用户赔钱的原因；我明白了创造企业的根本价值是满足用户深层次的需求，同时更重要的是给用户和社会创造价值，帮助这个世界变得更好；我理解了商业模式和企业文化对于一个公司的重要性，因此也更重视这些「看不见的东西」；我懂得了治理结构对于一个公司的重要性，因此也从一开始就把这件事放在首位。
Q3：你做这件事情的内在驱动力是什么？
孟岩：最重要的还是热爱。
我喜欢投资，也用投资赚到了钱。我希望用产品帮助我，把我对投资的理解、以及我的投资方式传递出去，能让更多的普通人也通过股市赚到钱。
另外，如果这件事儿做到了，不止会改变很多家庭的财务状况。如果整个社会的财商水平得以提高，大家不再视投资为赌博而是把它看作是分享中国经济增长的方式，这会让整个股市的波动降低，从而让企业家拥有更长更远的视角，这对整个社会都是很美好的事情。
最后一点，我想引用我的一个好朋友前两天对我说的一句话。不久前公众号的微信文章《一个突出青年的康复之路》，我写了我治腰的经历。他给我发了一个信息，说：「你一定要注意身体。我想了想，你要哪天累趴下做不了了，你要做的这件事中国也就没人做了。」
Q4：如何吸引和留住人才？
孟岩：我很感谢和我同行的伙伴们。
我们现在还没有盈利，可能在未来的一段时间，盈利的增长也会比较缓慢，这是由我们从事行业的特点决定的。
一方面，作为公司的老大，我会尽我最大的努力争取给大家不错的待遇，这是我的责任；
另一方面，更重要的是，我想让大家感受到自己所打造的产品、所从事工作背后的意义。每个人都希望做热爱的事情，希望寻找意义，希望在这个世界留下印记。
我觉得公司的使命、价值观、以及团队文化，这些看不见的东西，更重要。
Q5：面对众多投资对象，你怎么判断哪个值得投？标准是什么？
孟岩：其实资本市场从来不缺机会，而且每年都会存在一到两个大机会。比如，今年新冠疫情后 2 月 3 日开市后的第一天，其实就是不错的投资机会。
我觉得标准很简单：
第一，是好资产，或者好的套利机会；
第二，是好价格；
第三，最重要的，我是真的看懂了。这个「懂」不是听别人说，也不是看别人买，而是自己真的明白「这个投资对象为什么值得投」。
Q6:你常说选择基金产品，就是选择背后优秀的主动型基金管理人，对人有什么要求？
孟岩：这里我想转述李录在《文明、现代化、价值投资与中国》这本书中对于如何选择资产管理人的结论，因为我觉得他总结得太好了。
第一，是受托者责任。
你选择的管理人是不是真的把你的钱当成他自己的钱在管，还是他只是希望收取管理费？或者把你的钱当成免费的杠杆。
第二，是对真知的追求。
投资是认知的变现。一个基金管理人的业绩，最终是由他的认知决定的。他平时都在做什么，是不是真的对这个世界有好奇，花了非常多的时间在学习和研究，我想是非常重要的。
我从来不建议大家只根据基金净值或者收益去投，因为这些只是结果，你需要找到这个结果背后的原因，才能知道未来是不是能收获同样的收益。
Q7：投资其实与人性息息相关，一方面是用户的人性，另一方面是基金管理人的人性，对这两点有什么看法或建议吗？
孟岩：这是个特别好的问题。
格雷厄姆说，投资最重要的两件事，第一是建立一套知识体系，第二是管理好自己的情绪。
管理好自己的情绪已经很难了，但当一个基金经理帮别人管钱的时候，问题更复杂。如果他的用户崩溃了，最终也会影响到他的操作，使他无法把投资继续下去。
我们在打造与投资有关的产品时，非常重要的一点，就是要和用户一起驾驭人性，帮助用户管理好自己的情绪。另一方面，我们也会关注基金管理人的情绪管理能力，看看他是否能在压力大的情况下坚持做好自己的事情。
事实上，我们的价值很大程度上也在于此。如果我们能把用户和基金经理的认知调成同频（强弱有区别），同时也帮助他们把情绪处理好，投资成功就变成很自然的事情了。
Q8：最近有什么让你特别兴奋的事情？
孟岩：还挺多的。
比如我恢复打网球了，就很开心。我喜欢北京的秋天，碧蓝的天空，暖暖的太阳，加上黄色的树叶，城市都变成金黄色的。如果有时间可以在球场上挥汗一小时，那种感觉太美好了。
当然，更重要的是，我的腰伤有好转了，所以能开始运动了。
其实让我兴奋的事情还挺多的。比如我们又解决了一个问题、用户给了我们正反馈、吃了一顿美食……
内心认为「一定这样」的事情少了，「好奇」和「兴奋」就会多起来～
Q9：有什么推荐的投资或生活习惯？
孟岩：我还是想冒险推荐一下冥想。
说冒险，是因为「冥想」在中国还比较小众，经常给人神叨叨的感觉。上次我写冥想的话题，还被人联想到合一教。
想推荐，是因为我真切地感受到「冥想」给我带来的帮助。虽然我还无法像 Ray Dalio 那样，把它所取得的所有成就都归功于冥想，但我很明显地可以感受到，长时间的冥想练习，帮助我更加专注、平静以及富有创造力。
Q10：为何要形成投资哲学而非投资系统？
孟岩：其实应该说，先有投资哲学而后有投资系统。
因为投资系统要和投资哲学相匹配。
拿买入一只股票来举例。
当巴菲特买入一只股票的时候，是因为他知道这家企业现在值多少钱，能看清这家企业未来 10 年的发展，一共能赚多少钱。如果市场的价格比这个价值低很多，他就会买入。
而当索罗斯买入一只股票的时候，是因为这只股票价格背后的人的认识形成了反身性过程，决定了价格可能会涨得很高。
接下来，
如果这只股票涨了，巴菲特可能会停止买入。因为在他的投资哲学里面，这个价格可能超过了他能承受的安全边际。而索罗斯可能会大幅加仓，因为「市场先生」给予了他正确的回应，证实了他的假设。
如果这只股票跌了，巴菲特可能会大幅买入，因为安全边际更足了。但索罗斯可能会全线撤退，因为「市场先生」在告诉他，你可能错了。
「买什么？」「什么时候买？」「什么时候卖」…… 对于这些投资系统里的具体操作，巴菲特和索罗斯可谓大相径庭，但如果你从投资哲学的角度来看，这和他们各自的投资哲学是完美匹配的。
Q11：如何面对错误？
孟岩：我很喜欢皮克斯创始人艾德·卡特姆写的《创新公司》，在这本书中，他分享了如何帮助团队切换视角，拥抱失败，从而最终激发创新的故事。
虽然「拥抱失败」这样的口号很多企业都在说，但这远远不够，因为失败就是失败，它是痛苦的，这种痛苦的感觉会扭曲大家对失败的真正价值的判断。
更好的方式是切换一个视角。
我们不仅需要面对痛苦的真相，还要感知失败带来的成长有何益处。如果在感受痛苦之外能切换到另外的视角——感知到失败是一种反馈，是一种信息，能帮助我们成长，我们就可以慢慢颠覆失败的负面含义。
我认为如果一个人或者团队没有经历过失败，那么他犯下的错误可能要比失败本身严重得多，因为他将规避失败当成了自己的动机。
一句话，我觉得关键在于视角转换，从内心深处认可失败的益处。
Q12：最近在看什么书？
孟岩：《复盘网飞》、《思维的发现》、《离经叛道》、《零售的哲学》、《要领》、《海星式组织》。
最近比较忙，留给我看书的时间很少，所以看得很慢。这几本是我最近在看和接下来想看的书。
关于有知有行
有知有行是一家专注于个人理财的服务平台。当前主要在做投资者教育，帮助用户提升投资认知。我们希望在长期陪伴中，潜移默化地帮助用户学习投资知识，拿到合理的投资收益，更希望把温暖、价值、长期的理念传递给用户。
我的朋友，且慢的孟岩离开了 - 知乎
我的朋友，且慢的孟岩离开了 - 知乎切换模式写文章登录/注册我的朋友，且慢的孟岩离开了kurryluo今天对于很多人来说，是很意外的一天，早上 10 点 30 左右，孟岩发了一篇文章：《再见了，且慢》。我心里咯噔了一下，赶紧点开文章一看究竟。整篇文章充满着无奈、隐忍、不舍，我脑袋里充满疑问：为什么会离开？带着这个疑问，我去看了 E 大的微博，果然有新的微博：知道这个消息比大家早一点。第一反应跟大家一样，感到很意外。原来一切都发展的那么好，结果突然分手，出乎意料。过两天发车文章再说吧。来源：微博 @ETF 拯救世界这条微博印证了孟岩的说法，主理人依然还是会负责地打理各个策略。况且且慢只是一个理财工具，在她上面购买的基金都在基金公司的账户里，我之前验证过。回想起当年我创业的时候，管理层的战略出现分歧时，一个产品不可能分开进行更新迭代，其中弱势的一方一定会出局。我在惋惜之余，并不觉得意外了。我知道且慢这个 APP 已经 2 年多了，正式在且慢上投资已经 508 天。自己也尝试建立了一个组合，今年3月份高位到现在，也有年化 14 %的成绩。 之前写过一篇文章：《一位且慢学生用户的自述》，偶尔有朋友问我理财方式，我都会推荐且慢。首先跟大家说下且慢的身份。且慢是盈米基金旗下的个人理财服务平台，提供简单、省心的理财方案。来源：盈米基金官网盈米财富是一家基金销售机构，和天天基金、蚂蚁财富是一样的第三方性质。他们没有自己的基金产品，只是帮其他基金管理公司卖基金，比如易方达基金，这类具有投研实力的公司。且慢就是盈米财富的一个买基金的工具。和天天基金不同的是，天天基金像是一个基金超市，进到这个超市里面，你可以任意挑选琳琅满目的基金。而且慢比较推崇由主理人制定投资策略，挑选好哪些基金，装在车篮子里，用户直接无脑跟车投资就好。简单介绍了且慢是干什么的，那来说下且慢和孟岩的关系。孟岩是一个程序员，之前在微软研究院工作，2007 年创办了一个基金理财社区，叫做 “财帮子”，他刚开始想帮助用户更好地理财，没有想到这个社区让用户“赌性” 爆发，亏得更多，所以他关掉了这个社区。2015 年 10 月加盟盈米基金，开启了长达四年的创业。但是请注意，他不是独立创业，而是在盈米基金这个基金销售公司内部创业。虽然担任了盈米基金的副总裁，但是与公司管理层的战略定位不一致，于是协议出走。读起来是不是有点乔布斯的味道？在我看来，且慢、孟岩、E 大，紧密是联系在一起的，刚开始我还分不清楚谁是 E 大，谁是孟岩。他们的投资理念，仿佛就是同一个人的。E 大在一篇博文中，提到他和孟岩是怎么合作的。早些年 E 大在自己的博客上公布了自己的投资策略，孟岩想跟 E 大合作，E 大刚开始不同意。后来孟岩三番五次地去找 E 大沟通，讲述他的投资理念，想为广大基民做点事情，改变中国人的投资方式。E 大还是没有同意，但是孟岩就自己按照 E 大的策略，先在且慢上做起来了，还把自己的投资实证晒出来，无论亏损与否，每周照晒不误。然后且慢越来越成熟，E 大也感受到了孟岩的执着，便同意和孟岩合作。早期的跟车栏目就是专门为 E 大的投资策略服务的，一段时间内，主推的也是 E 大的长赢指数投资。最近盈米基金获得了证监会批准的基金投顾试点，同一时期获得的其他两家机构是阿里巴巴、腾讯，我相信这个资质的获得，认可了孟岩的工作，功不可没。虽然且慢受到用户的认可，大部分都是基于对 E 大和孟岩的信任，现在孟岩离开了，且慢肯定会受一点影响。具体会受到什么样的影响，我们师母已呆。愿且慢更好，世界更好。欢迎大家关注微信公众号：kurryluo不仅有科研，还有创业经验、理财知识个人网站：http://www.kurryluo.com各个分享平台的 KurryLuo 都是在下。用心学习，认真生活，努力工作！编辑于 2019-12-28 15:55纪念投资基金赞同 412 条评论分享喜欢收藏申请
如何看待孟岩因与盈米管理层发生分歧离开且慢？ - 知乎
如何看待孟岩因与盈米管理层发生分歧离开且慢？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册公司创始人投资理财管理层基金公司如何看待孟岩因与盈米管理层发生分歧离开且慢？且慢 能否在创始人离开的情况下保证“初心不变”？ [图片] [图片]显示全部 关注者76被浏览101,636关注问题写回答邀请回答好问题 12添加评论分享3 个回答默认排序kurryluo 关注更新一波：翻看孟岩文章，发现一个实验性质的组合，当然现在已经关停，关停理由是「再见了，且慢」，有些唏嘘。原回答：现在知乎上搜且慢，孟岩，推荐出来的是这个问题。作为一个且慢的用户，认同孟总的投资理念：和时间做朋友，慢即是快。暂且说说我的看法。1. 且慢的业务还会不会产生巨大变化？会不会保留初心？我看到且慢管家和孟总的推送以后，知道孟总离开且慢已成定局，便去且慢上留言：希望孟总离开了，孟总的思想能留下。PS，15 年 到 19 年，孟总一共用了四年的时间培养且慢。盈米基金方面已经预计到孟总离开且慢产生的波澜，还贴心地准备了机器人自动回复：且慢管家的自动回复几个核心的问题，且慢管家的回复是：1. 孟岩为什么离开？ 孟岩和盈米管理层在公司整体发展战略上的分歧，孟岩和盈米双方协议孟岩离开盈米，不再担任盈米副总裁及且慢业务负责人。2. 孟总离开后且慢怎么办？且慢经过三年运作，已经初步形成了“四笔钱”产品体系和“顾问式服务”的运营体系，12 月份和腾讯旗下的腾安基金，阿里旗下的蚂蚁基金共同获得投顾牌照，业务已初步成熟开展。孟总离开且慢是正常的人员流动，后续接任的管理人员会保持初心，继续为您提供服务。3. 且慢接下来会由谁负责？盈米基金会另外安排经验丰富的业务负责人来负责且慢。在此之前，先由公司 CEO 肖雯女士负责。4. 孟岩接下来会做什么事情？关于孟总后续的发展，小慢不是很清楚，您可以通过公众号“孟岩”进行关注了解。如孟总在其公众号中所说：不能再负责且慢的工作，无法参与和把控且慢未来的产品演进以及金融产品筛选，因此，对于未来的变化无法做出判断。我们谁都没有办法把握且慢的变化，只有希望且慢永远站在用户这边。目前看来是这样的，昨天晚上 8 点左右，且慢的人工客服一个个地回复用户的疑问：2. 孟总的离开正常吗？太正常了。那原因什么？不能问，问就是因为战略、分歧。且慢是孟岩亲手打造的一个投资工具，背后有一套缜密的为用户考虑，管好四笔钱的逻辑。但是以后赚不赚钱这就不一定了。根据且慢管家 2019 年 8 月 12 号发布的一篇文章提到，我们用户在且慢上支付的申购、赎回费用因为打了骨折，只够平台的支付成本，比如跟银行的合作费用等。所以，且慢的主要利润主要来源两个方面：基金公司支付的销售服务费，这在用户买卖基金时产生；基金公司按照客户资产保有量支付的客户维护费，这在用户持有基金时产生。你会看到，且慢是不赚用户的钱的，主要赚基金公司的钱。而且我们都知道，微薄的利润，只有靠用户基数，基数大了最后的乘积才有可能变大。但是且慢背后的资本是要恰饭的啊，不赚钱的东西对用户来说再好，对资本方来说要拥抱一下变化。现在且慢主要是主理人带来的私域流量，大 V 如 E 大在哪儿，相信 E 大的水平的用户就会在哪儿。 E 大离开雪球，粉丝追到微博就是一个证明。之前，我也讲过且慢算是一个内部创业的产品，从始至终还是盈米基金旗下的品牌，这是孟岩改变不了的。再说，现在独立创业的产品，走到最后创始人以各种方式出局的比比皆是，比如某拜，某评。所以，孟总和盈米在总体战略上发生分歧，签好协议，大家各走各的。一宽两别，各生欢喜，祝福且慢，祝福孟总。编辑于 2020-02-28 21:04赞同 739 条评论分享收藏喜欢收起观柳小话投资理财投资爱好者，学习在:投资深度精选，关注领基金股票池 关注谢邀。我觉得从商业角度来考虑这是很正常的，即使现在不发生，未来也会发生。孟岩孟总是我很敬佩的一个人，且慢我也推荐过很多朋友，因为在中国大多数小白其实把钱交给专业的人打理可能是最好的方式，孟总开创了这样一种模式。但我们所有人骨子里都是更愿意自己掌控自己资产的管理权的，而且我看到孟岩孟总离开后还有些大v在说就死抱着E大那几个人去推。不给其他人机会。其实对于用户而言，这才是真的好，少则得，多则惑。选择多了也就反而不知道怎么选了，那也不是且慢了。孟总的思路在前期会吸引一批忠实的用户，但是封闭的环境下，不给其它大v机会，用户量很难得到快速的增长。而且慢又不是向用户收费，赚的钱还是多来自与基金公司的代销费。这种情况下公司在商业上想要赚更多钱，就需要获取更多的用户在且慢平台上购买基金。但这与孟总理念又不同。两者冲突，那只得一方妥协让步~现在看来，是孟总退。一个喜欢且慢平台，认可孟总理念的小v @刘哥解读基金投资 本文全是个人推断，抄送 @孟岩 ，如有不当，可随时修改~发布于 2020-04-13 12:51赞同 13添加评论分享收藏喜欢收起
让万物穿过自己 - 少数派
让万物穿过自己 - 少数派
PRIMEMatrix栏目Pi Store更多 无需申请，自由写作 任何用户都可使用写作功能。成功发布 3 篇符合基本规则的内容，可成为正式作者。了解更多退出登录反馈PRIMEMatrix栏目Pi Store更多 让万物穿过自己主作者关注孟岩少数派作者少数派作者 有知有行创始人。热爱投资、冥想、写作以及打造产品。 公众号：孟岩 每周一篇投资实证。 孟岩关注孟岩少数派作者少数派作者 有知有行创始人。热爱投资、冥想、写作以及打造产品。 公众号：孟岩 每周一篇投资实证。 联合作者关注孟岩少数派作者少数派作者 有知有行创始人。热爱投资、冥想、写作以及打造产品。 公众号：孟岩 每周一篇投资实证。 孟岩关注孟岩少数派作者少数派作者 有知有行创始人。热爱投资、冥想、写作以及打造产品。 公众号：孟岩 每周一篇投资实证。 2022 年 02 月 07 日 题图：阳光 | 摄影：孟岩 《让万物穿过自己》，是《无人知晓》第一季最后一期的名字。「让万物穿过自己」，也是我在 2021 年最大的感悟。《孟岩投资实证》、《有知有行·投资第一课》、《无人知晓》，这些是我最近几年写下或录制的东西。我好像越来越明白娜塔莉·戈德堡（Natalie Goldberg）在《写出我心》中的那句话：你写下的那些文字并不是你，而是贯穿你全身的某个伟大片刻；是你趁着脑子够清醒，而得以写下并捕捉到的一个片刻。今天，当我摆开架势准备写点儿什么的时候（见头图），当阳光、音乐、猫大师、罗兰·加洛斯的红土……这些东西穿过我的时候，我突然有了灵感：不想长篇大论，不想讲道理，不想讲故事。只是单纯向你推荐一下这个播客——《无人知晓》。 （也可以在「小宇宙」App 里收听） 当我打算录播客的时候，我其实完全不知道会发生什么，就像「无人知晓」这四个字一样。后面发生的事情是，我邀请了 10 位朋友，把我们「扔」到 10 场面对面的聊天里，互相打开彼此，聊聊我们的相识与交往，谈谈各自的人生挫折，以及那些或成功或失败的投资案例。录音间、咖啡、地毯、暖气、忘记按下录音键的事故、以及我们身上的故事，当这些东西在那个时刻穿过我们的时候，就变成了这 10 期、共 10 多个小时的播客。也许，它们能在这个假期，给你些许陪伴。最后，还是按照每年的习惯，对你说一声：新年快乐。愿新年的 ☀️ 打在你的脸上，愿你拥有对生活无限的热情、勇气，与平静。 本周操作买入 5 万中概互联，买入 4 万（限购，每天买 1 万）工银瑞信前沿医疗A最新净值实盘投资周报第 224 期，最新的资产是 7,335,450.74，资金加权收益率为 47.82%，本周增长 -5.34%。 市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。 30扫码分享 3 等 3 人为本文章充电 扫码分享
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投资第1课
作者:
孟岩
出版社:
新星出版社
出品方:
读库
出版年: 2023-2
页数: 240
定价: 68
装帧: 精装
ISBN: 9787513350488
豆瓣评分
8.2
1736人评价
5星
39.7%
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41.9%
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内容简介
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《投资第1课》是一本为普通投资者写就的入门读物。现代社会是一个分工高度专业化和精细化的社会，任何一个人都不可能、也没必要去学习所有的知识——生病了，找医生；有纠纷，找律师。投资是不是也应该如此？ 相比其他行业，投资行业有个很大的不同：作为用户，在绝大多数时间里，都无法评价产品，以及相应服务的好坏。 “短期涨得好，不代表长期能赚钱。我们看到的投资收益，有可能是牛市带来的，有可能是短期市场风格带来的。如果不具备基本的金融素养（Financial Literacy），我们就无法辨别这个结果是能力还是运气，更无法在将来获得这个收益。 更重要的是，即使我们选择了好的投资产品，如果不具备基本的投资知识，也可能会经历’贪婪和恐惧‘，在关键时刻无法拿住”，作者如是说。 本杰明·格雷厄姆曾说： “投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些许努力与能力，便可以取得令人...(展开全部)
《投资第1课》是一本为普通投资者写就的入门读物。现代社会是一个分工高度专业化和精细化的社会，任何一个人都不可能、也没必要去学习所有的知识——生病了，找医生；有纠纷，找律师。投资是不是也应该如此？ 相比其他行业，投资行业有个很大的不同：作为用户，在绝大多数时间里，都无法评价产品，以及相应服务的好坏。 “短期涨得好，不代表长期能赚钱。我们看到的投资收益，有可能是牛市带来的，有可能是短期市场风格带来的。如果不具备基本的金融素养（Financial Literacy），我们就无法辨别这个结果是能力还是运气，更无法在将来获得这个收益。 更重要的是，即使我们选择了好的投资产品，如果不具备基本的投资知识，也可能会经历’贪婪和恐惧‘，在关键时刻无法拿住”，作者如是说。 本杰明·格雷厄姆曾说： “投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些许努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果。但是如果人们想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。” 这本书希望做到的，就是正确地找到这“些许努力”： 1.学习投资的大道以及基本的知识； 2.树立正确的财富观； 3.理解投资为什么可以赚钱、赚的是什么钱； 4.这些钱本质上又是从哪儿来的； 5.如何赚到这些钱。 本书以有知有行 App 专栏《投资第一课》为蓝本，凝聚了孟岩多年实盘投资经验，以及服务用户的体会与心得。经与合伙人张潇雨、有知有行团队不断优化、迭代，本书已成为一本适时、及时的个人资产管理指南。
投资第1课的创作者
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孟岩
作者
作者简介
· · · · · ·
孟岩，有知有行创始人，播客《无人知晓》主理人。2004年毕业于北京航空航天大学计算机科学与工程系，曾就职于 Sun Microsystems、微软，先后创立“财帮子”“且慢”“有知有行”。2005年开始投资，2017年开始在公众号“孟岩”实盘记录自己的投资实证。
目录
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前言｜投资这门必修课 孟岩
钱是从哪儿来的？
哪种投资方式回报最高？
为什么多数股民赚不到钱？
股票的预期收益率应该是多少？
为什么市场会有周期？
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(更多)
前言｜投资这门必修课 孟岩
钱是从哪儿来的？
哪种投资方式回报最高？
为什么多数股民赚不到钱？
股票的预期收益率应该是多少？
为什么市场会有周期？
投资股票，风险真的很大吗？
投资多久才算长期？
投资应该集中还是分散？
好公司等于好股票？
可以把股票当筹码吗？
听了这么多道理，为什么依然做不好投资？
怎样做好资产配置？
怎样为自己制定一份长期资产配置方案？
如何选择好资产？
怎样买到好价格？
为什么需要一套投资系统？
后记｜投资成功，是一个自然的结果 张潇雨
译名对照表
· · · · · · (收起)
原文摘录
· · · · · ·
-1钱是从哪儿来的？
开篇直接点明问题，投资的核心目的是什？从而延伸出钱是怎么来的，钱的社会属性，以及隐藏在钱背后的东西：资源、产品和服务。
虽然还没有读完整本书，但是从前几章来讲，作为新手小白读起来完全能理解，而且都是通俗易懂的词语。
一直在听孟岩老师的博客，听到老师出了书，马上当当下单买了回来。前段时间因为其他原因，没能抽空看，现在找到了合适的时间段，继续读完再来反馈！
唯一的小遗憾是，买书没能买到签名款。
听孟岩老师的博客，学到了很多东西，也从博客里找到了很多自己需要的答案。很感谢能在信息爆炸的时代，找到自己想要的答案。很喜欢孟岩老师在博客里分享的一段话：刺激与回应之间有一段距离，成长与幸福的关键就在那里。
每个人的成长背景和生活环境不一样，接受事物的时间段也不一样，回应的也有长有短。
就这本书而已，我觉得对我来讲会很有帮助。感谢老师们能创作出来这本书，让我这样的小白有机会理解投资这件看起来很专业的事情。 (查看原文)
肉仔-UI
2023-05-21 09:39:31
—— 引自章节：钱是从哪儿来的？
投资大师巴菲特在为本杰明·格雷厄姆的著作《聪明的投资者》作序时，写过这样一句话：“要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。”
他所说的知识体系和情绪控制，即认知和情绪，是我们给企业和市场估值、定价的基础。
41 (查看原文)
静伊洛
2023-06-01 21:17:42
—— 引自章节：为什么多数股民赚不到钱？
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短评
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好友
8
有用
名字特别酷的人
2023-04-17 20:55:07
北京
前几年读过各种投资理念派的一些代表作，读孟岩这本还是小有收获，简约而不简单、综合却不含糊。张潇雨的故事含金量绝了。
0
有用
Log924
2023-04-16 16:23:59
上海
作为普及读物就还好
4
有用
Birdy
2023-04-15 13:17:29
山东
对我这种投资小白来说收获很大，比较系统、清晰地梳理了投资方法。不光是在投资方面，甚至开始让我反思生活中的行为习惯。
1
有用
茯苓瞳
2023-05-17 16:07:17
辽宁
为何看别人投资赚钱，自己一投就被套牢？到底赚多少才叫赚，什么时候卖才合理？白白陪跑或搭进老本儿不能简单归结为运气，和个人的金融知识也有很大关系。这类书籍有必要看一看。
1
有用
Lyra--Yan
2023-05-17 20:54:17
江苏
市面上理财入门书真的太少了！有这样搭建了理财的基本框架，介绍了投资理念，还有很多基于此的具体实操建议的书，我的行动力就是一个飙升！看完这本书的我立马冲进股市买了两支指数基金，从零开始试水！
0
有用
快乐神仙
2024-03-07 12:04:17
湖北
不是专业人士，也能看懂这本书。对我而言是科普类了，神奇的学到了一些人性知识。挺好的。
0
有用
swee
2024-03-06 08:19:28
北京
内容很通俗易懂，普通人可以买指数基金，以及一定要待在市场上
0
有用
意欲蔓延
2024-03-06 00:27:01
广东
有知有行上看完的，想推荐给所有人。
0
有用
anpu
2024-02-29 08:48:16
福建
可帮助建立良好投资心态，但把投资和成为更好的自己联系在一起，在我这总觉得有些可疑。
0
有用
Leonidsss_
2024-02-27 03:19:45
美国
思路太清晰了…好幸运好几个人生重要议题都有找到了很好的平台领进门建立了正确的价值观
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投资第1课的书评 · · · · · ·
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Ponge
2023-04-14 17:49:08
《投资第 1 课》中的 16 个问题
这篇书评可能有关键情节透露
原文载于 微信公众号 最近收到了师姐赠送的孟岩新书《投资第 1 课》（感谢师姐赠书，师姐也是本书的审校人之一），迫不及待翻了一遍。有知有行、读库都是我比较欣赏的品牌方，内容写得浅显易懂，制作也很精良。本书对于行业外的朋友来说是一个比较好的入门书籍，一共回答了 16 ...
(展开)
13
0回应
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小投行日记
2023-03-27 21:18:35
投资，是认知的变现
就像格雷厄姆的名言： 「投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些许努力，便可以取得令人尊敬（即使并不乐观）的结果。但是如果想在这个容易获得的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。」 对于投资门外汉来说，如果读懂了《投资第一课》，完全可以从门外汉变成80分...
(展开)
11
2回应
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逆水行舟
2023-03-27 12:08:51
学习投资理念，一起有知有行！
这本书是孟岩在创办有知有行后，呕心沥血所写的诚意之作，目标就是在普通人和投资理财之间架一座桥梁，让没有任何金融背景的人读完这本书，能够大概明白投资是怎么一回事，能够通过投资让自己的生活变得更好，而不是更糟。我想，孟岩做到了。 实际上，这本书的电子版在有知有行...
(展开)
11
0回应
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Chairman
2023-03-28 13:18:45
投资，更重要的是认识自己。
要代码、听消息、找热门、抓涨停… 市场中有很多这样的投资者，一将功成万骨枯，若干个投资成功神话的背后，有无数投资者折戟沙场，带着欲望而来，失望而去。但是，很多人并不会停止，会在下一次牛市再次进场… 我想，重要的一个原因是人性使然，顺着人性的弱点，带着赚钱的欲...
(展开)
9
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自游家
2023-03-25 22:39:21
小白入门读物
书里介绍了投资的一些基本的理念，穿插了投资大师和作者的一些故事，读起来比较轻松，当然还有作者的软广告！ 书里提到的“四笔钱”的配置、好资产+好价格+长期持有的长投理念，还有再平衡培养自律等等，对刚入门投资的小白都是很有用的。 投资理论汗牛充栋，正如作者说的每个...
(展开)
6
0回应
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我想我叫熊
2023-03-27 18:49:45
投资市场中到底在赚谁的钱？
重温投资第一课，带着曾经的疑问，那就是：我们参与证券市场，不可避免的参与股权交易。有买就有卖，那賺的钱还是交易的钱，和财富创造的来源似乎对不起来嘛。 现在我有点想明白了。 我们的想法是长期持有优质公司的股权，从而参与优质公司创造财富的过程，以公司股东...
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阿蔓的星空
2023-11-02 17:28:40
投资第一课：成功是认知的变现，源自更好的自己
在这个时代，稍微有点经济学常识的人，都会理解投资的意义。作为一个成年人，投资理财和工作赚钱一样也是需要去不断学习精进的技能。 毕竟，我们每个人都赚不到认知以外的钱。 虽然说这是一个高度分工的时代，几乎在任何领域都可以找到专业人士去咨询。但是，如果不掌握一定的...
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蜗牛格格
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有关投资的一堂信息普及课
有关投资的一堂信息普及课 读《投资第1课》 如果你是一个投资爱好者； 如果你想了解投资行业； 如果你是一个投资领域的小白； 都可以从《投资第1课》当中有所收获，作者用最简洁的话语，让你去了解如何保持良好的心态去面对投资。 01 投资大部分是投的心态 一提到投资对于我这...
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迪雀
2023-04-25 22:22:33
我在孟岩这里学到的第一课:关注投资也关注更好的生活
看到豆瓣上《投资第一课》有人给了随意且不客观的一分评价，让我忍不住要写上一段，这是我当下真实的感受和想法。发心是不希望有人因为两个不客观的评价而错过了一本好书，更错过了孟岩和他的有知有行，如果因此错过这当然是错过者本人的损失。 忍不想给你分享一档播客《无人知...
(展开)
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脆弱社畜晴阳阳
2023-12-17 12:48:48
给有知有行吆喝一下——建立体系比什么都重要
《投资第一课》的内容在有知有行app上免费刊登的时候，我就读了，等出了实体书，我又读了一遍，为了写这篇评论，我又看了遍电子版，感受就是常读常新，虽说是第一课，但对于自诩不是小白的我来说还是经常有新收获。 可能因为自己之前长期的工作就是让人建立一种特定的思维方式...
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_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10有知有行播报讨论上传视频北京有知有行科技有限公司旗下产品有知有行成立于2020年，在帮助投资者用安心的方式学习投资，下场实操。 [1]旗下有知有行 App，可在 iOS 和 Android 市场下载。 [2-3]中文名有知有行英文名youzhiyouxing所属公司 北京有知有行科技有限公司 [2]所属行业金融科技目录1品牌愿景2品牌内涵3投资观4产品服务▪投资第一课，快速搞懂投资最重要的事▪有行记账，打理你的投资与生活▪知识体系，让投资学习有脉络可循5创始人品牌愿景播报编辑 我们憧憬这样一个世界：人们通过有知有行的投资赚取合理收益，不因理财而焦虑，更好地专注当下、安心工作、享受生活。 [4]品牌内涵播报编辑投资是认知的变现。长期来看，我们永远赚不到认知以外的钱，即便靠投机和运气短期赚到了，未来也一定会凭实力亏回去。这是有知有行对投资的理解，也是这个名字背后的含义：不断提升认知，知行合一。 [4]投资观播报编辑有知有行的长期投资理念是「好资产+好价格+长期持有」。好资产：长期向上增长，内在增长速度较快，确定性较高的资产。好价格：在资产价格较低，有足够的安全边际时买入。长期持有：持有时间越长，赚钱概率越高，享受复利增长。 [4]产品服务播报编辑投资第一课，快速搞懂投资最重要的事孟岩、张潇雨联合打造，学习投资大道，了解投资底层逻辑。 [4]有知有行投资第一课有行记账，打理你的投资与生活围绕目标梳理资产，归拢好散落各处的钱，并提供多视角的投资分析能力。 [4]有知有行记账工具知识体系，让投资学习有脉络可循梳理「从入门到实操」的主要脉络，对照学习，查漏补缺，逐步建立个人投资体系。 [4]投资知识体系创始人播报编辑孟岩，有知有行创始人。计算机硕士，曾任职于 Sun 中国研究院和微软研究院。2006年与公募基金行业结缘，曾创办过基金社区财帮子、个人理财服务品牌且慢。 [4]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000孟岩（中国田径运动员）_百度百科
国田径运动员）_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心孟岩是一个多义词，请在下列义项上选择浏览（共12个义项）添加义项收藏查看我的收藏0有用+10孟岩播报讨论上传视频中国田径运动员孟岩，男，1980年09月30日出生于吉林，中国田径男子400米栏运动员，曾经荣获2006年多哈亚运会亚军。2001年全运会季军，2005、2009年全运会冠军。 [3]中文名孟岩外文名Meng Yan国 籍中国民 族汉族出生地吉林出生日期1980年09月30日身 高189 cm体 重76 公斤运动项目田径（男子400米栏）主要奖项2006年多哈亚运会亚军性 别男目录1运动经历2主要成绩3主要记录4相关报道运动经历播报编辑孟岩1995年9月进入吉林省体校，教练葛铁军；1998年8月进入吉林省进入省体工队田径自行车中心，教练葛铁军；2006年入选国家集训队，教练葛铁军。主要成绩播报编辑2000年 全国田径锦标赛冠军2001年 九运会冠军2002年 全国田径锦标赛冠军2003年 全国田径锦标赛第三2004年 全国田径锦标赛冠军2005年 十运会冠军 南京 49.19 [1]2006年 亚洲田径大奖赛冠军 印度 49.03 [1]2006年 全国田径锦标赛冠军 石家庄 49.31 [1]2006年 多哈亚运会亚军2006年 中英美俄四国赛第四 英国伯明翰 49.66 [1]2007年 世界田径锦标赛进入第二轮2009年 十一运会冠军主要记录播报编辑2005年10月21日 南京 十运会 49.19 全国纪录2006年6月22日 印度 亚洲田径大奖赛 49.03 全国纪录相关报道播报编辑孟岩一个是110米栏的曾经世界纪录保持者，一个是400米栏的国内冠军，如果两个人PK，谁会是其中的胜利者？不用说，刘翔肯定是前者，而后者则是2009年10月25日在全运会上摘得男子400米栏冠军的吉林选手孟岩。对于这个问题的答案，孟岩颇有自信地说：“凡事无绝对，应该差不多。”2009年10月25日的全运会田径赛场，在男子400米栏决赛中，吉林名将孟岩以50秒04成功卫冕。在赛后新闻发布会上，有记者抛出了这个有趣的问题，对此，身穿乔丹领奖服的孟岩答道：“这个没有可比性吧，我们也没比过。”不过记者继续追问，孟岩笑着说：“我还真希望能够比一下，我想结果的话，应该差不多吧。”说起自己在决赛中的表现，孟岩用一句话来形容：“气氛很紧张、过程很轻松、结果很圆满。”有记者问孟岩，在快到达终点的时候，他还回头看了下一旁的对手。对此，孟岩回答道：“我觉得今天状态也不是百分之百好，回头看一下，确实自己是不是在最前面，所以也比较放松。”孟岩表示，接下来自己还将参加亚锦赛和东亚运动会：“希望能够跑出更好的成绩。” [2]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000串台“无人知晓”｜孟岩对话吴海燕：别着急燃烧自己_腾讯新闻
串台“无人知晓”｜孟岩对话吴海燕：别着急燃烧自己_腾讯新闻
串台“无人知晓”｜孟岩对话吴海燕：别着急燃烧自己
这是一期与【无人知晓】的串台节目。
【无人知晓】是有知有行创始人孟岩主理的一档投资向对话类播客。今天的这期节目，你能看到一个天使投资人是如何在充满不确定性的阶段扣动板机，如何与创业者相处，以及有知有行创立、融资时背后的故事。
您将在本期节目中听到以下内容：
与有知有行的结缘
天使兽公司是如何定价的？
如何寻找待实现价值
创业投资与马拉松比赛的相同点
捍卫古典投资，ICO 与传统 VC 的区别
早期投资投的“非共识”
巧遇技术天才 Authing 创始人谢扬
早期投资判断：人、事、时间点
Loss ratio 的度
早期投资，概率和赔率的游戏
投资和创业是一场大型的社会学实验
主播：孟岩，有知有行创始人
嘉宾：吴海燕，华创资本管理合伙人
以下为节目内容，经过 CGCVC 编辑——
孟岩：今天是「无人知晓」的第七期。我的很多用户一直很担心有知有行的收入，他们担心挺好的一个产品，但是最终活不下去了怎么办？我一直解释的是，我们有很好的融资支持，在我们获得商业收入之前，大家别担心。今天请到的就是“有知有行”背后的投资人，我的好朋友海燕。
吴海燕：大家好，我是华创资本吴海燕。我们有幸在天使轮投资了有知有行，能跟孟岩这个团队成为合伙人，一起去推动有知有行的事业。
孟岩：我先简单跟大家介绍一下我俩之前的故事。最早我在做财帮子，大概是 2012 年，当时海燕的助手给我发了封信，说想投资财帮子，问我们有什么样的计划。我们见过一次面，但当时我觉得财帮子更多的是激发了用户的贪欲，看不到这个事情的价值，不太想做了。后来大概在 2019 年，海燕又找了我聊天，当时我在做且慢。翻看当时的聊天记录，有一段让我印象特别深。你当时跟我说，孟岩我们认识这么久，你最吸引我的是，为什么关掉财帮子的故事。你说，我做 VC 久了，发现一个人的 Why，就是一个人为什么要做这件事，可能比他怎么做和做什么要重要的多。
我当时给你说过，财帮子有挺多用户，有个大机构，想几块钱一个用户把用户买走，我担心用户可能会被不好地对待，我说我不卖，然后把网站 Close 掉了。
吴海燕：这个选择挺不同寻常的。
孟岩：其实我们聊了很多商业的东西，恰恰让你记住的是那个选择。当时咱俩可能才见过两次面，我记得我在最难的时候，给你发了个信息。我说，海燕我遇到了很大的困难，可能得重新开始做这件事，需要很多钱，你愿不愿意帮助我？当时海燕给我发了个信息，说明天早上咱俩见一下。后来我们俩就约在了清华东门搜狐下面的星巴克。
吴海燕：你报了我常去的一个地点。
孟岩：一般的桥段是，创业者和投资人拿一张纸巾（开始写）。我们不是，当时海燕拿了个笔记本，我们俩在上面勾勾画画。海燕说这事特别好，特别有价值，我愿意支持你，你当时问我需要多少钱。具体数字（今天）不方便说。我当时跟海燕说，因为我做这事很长，也有挺大的团队，我可能也不想赚快钱，所以需要很多的钱。然后我提了一个我自己的估值，特别让我意外的是，海燕说可以。
吴海燕：居然没砍价，是吗？
孟岩：完全没有砍价，我当时都不敢问，怕万一问多了，海燕后悔了怎么办？其实从 2019 年到现在，我心里一直挺好奇，我当时连服务器都没有，也没有用户，我一个人，报了个挺贵的估值。其实也有很多投资人找我，想投有知有行。我讲了我们的想法，大家都说海燕好大胆，很有魄力。我今天特别想问你当时是怎么想的？
吴海燕：算不算傻大胆是吧？啥都没有的情况下，就愿意拍一个有人觉得很贵的估值。是有人觉得估值贵吗？
孟岩：他的用词是你很有魄力。可能内心深处还是觉得有点贵。
吴海燕：还是觉得你融的钱多呢？
孟岩：什么原因可能都有。
吴海燕：我理解一下这个评价。可能此一时彼一时，经过过去两年资本市场的喧嚣，大家再去了解你当时的估值，又不会觉得贵了。星巴克见面后，我们又见过几次。投资方案并不是那次见面就确定下来的。当时我去孟岩的办公室拜访过，是一个周末的下午。有一次在挺远的一个咖啡馆，跟当时孟岩的小伙伴们聊天，不光是团队成员，还见了好几位孟岩的支持者、追随者、粉丝，一对一聊了很多不同的人。后来一次是孟岩去华创办公室，去给我的同事们讲，他要做什么事情。孟岩还算了账，为什么这个估值是合理的？第一，为什么要融这么多钱；第二，为什么此刻提的估值是合理的。孟岩自己是做投资的，又是学计算机出身，搞了个小模型，算了大概什么时候会长成什么样子，有多大市场。
孟岩：未来可能的回报有多少。
吴海燕：好像还用 DCF 方法往回算了一下，估值还是很合算的。我记得大概是这样的过程。其实我们并没有让孟岩做模型。
孟岩：你当时其实没跟我说这些。
吴海燕：可能是你自己琢磨过，理性思考之后，觉得公司此刻估值是合理的，的确需要这笔钱。很大原因是，当时还做不了交易，可能有很长一段时间没有收入来源，要把产品先做起来。这段时间就需要大概怎么样的预算，能让团队有时间把事情做出来。整体下来是合理的，的确是需要那么多钱。而且牌照没有下来，交易没有起来之前，有可能也不一定适合去融下一轮。在这种情况下，预算是要有的。所以我们一起 Work Out 了一个合理的方案。
为什么说我也不能算傻大胆呢？因为孟岩和孟岩的朋友们认了同样的估值，跟我投了一样多的钱。所以从这个角度，我并不觉得我做了个不精明的投资，或者商业上做了不合理的判断。换句话说，孟岩和孟岩的团队和一些早期的合作伙伴，大家都认可这个事就值这个价格，不只是我们一家机构的看法。我和孟岩的朋友们、孟岩，我们按照同样的估值给这个初创公司注入了资金。我觉得是共同的愿景。
孟岩：海燕你的旁边摆了一杯水，这杯水可能成本没有多少钱。但是可能当我们给这杯水赋予了很多东西，比如说品牌，可能它就变成了一杯更贵的水。我想说什么呢？现在“有知有行”这四个字，已经有很多意义在里面。但是在 2020 年初，刚成立这家公司，刚有名字的时候，它只有一个估值，那个估值其实是挺虚的。
吴海燕：那是待实现的价值。
孟岩：其实是靠创始人，靠团队，靠投资人，大家一起慢慢把待实现的价值做实。
吴海燕：本质上是个虚拟价值。做早期投资的人都知道，它不像上市公司。上市公司的价值已经是可见的、可证实的，有很多数字支撑的。初创公司，尤其是天使轮的公司估值，其实就是虚拟价值。不管估多少钱，估一两千万人民币也好，还是估一两个亿人币也好，甚至有些天使阶段的公司已经值到一两亿美金了。这些价值后面，都还没有把事实做出来的。
本质上是对未来一段时间的预期价值，这个价值就是大家的信任、信念、Belief，要做什么事情的愿景以及创始团队的能力，这个价值是待实现价值。但是，早期投资难的地方，就是（针对）待实现价值，投进去的是真金白银，公司到账的现金是实在的，但是剩下的那部分价值，是未来一两年待实现的。
可能不一定是那么长的时间，但至少未来一两年已经要给超额预期。但是不这么给，还能怎么给呢？又不能让初创公司是零价值，这样的话就无法构建一个合理的结构让团队出发，必然有“待实现价值”高于实际价值的阶段，这是必然的阶段。
孟岩：甚至可以这样比喻，当我们给一个天使轮初创公司定价时，这个世界上平白就多出来了这么多财富，它其实是待实现的。需要慢慢地往里面注入很多东西，把它变实。我的听众很多都是做二级市场投资的，无论是投资股票还是投资基金，其实背后还是公司，这些公司已经到了成熟期了。
吴海燕：二级市场的投资能看到股票背后是公司已经很厉害了，是价值投资。但是还没有看到公司背后是人。一级市场的早期投资，公司还没有成型的东西，更主要的还是创始人的想法、Vision、观念、过往积累的能力，团队的文化，是未来几年的一个可能性。大家本质上是在对这些东西做估值。
孟岩：我看过一篇美国 VC 行业的数据研究。天使轮投资，如果以 10 年维度看，有 43% 的公司是归零的。即使到了 A 轮，还有 37% 的公司要归零。到 B 轮，还有 30% 的公司要归零。如果是从天使轮开始算，只有 1% 的公司最后能够达到 50 倍。
从我自己经验来说，我也看过很多创业公司，发现很多时候，这些创业公司最终做成的事跟创始人最早对投资人讲的要做什么没关系了，所以我觉得早期投资特别难。第一，除了投进去的钱之外，其它都是待实现的虚拟价值；第二，甚至连创始人都不知道未来会发生什么，投资人更难把握了。
吴海燕：本质上还是投创始人未来的能力，或者是过去的能力能在未来做的事情。我举个例子，我们曾经投过一个更贵的天使轮公司，非常贵。当时团队成员有人开玩笑说这个公司叫天使兽，天使轮就是独角兽。我们是参与者之一，我们一家也投不起。这两年投资行业有一些天价的天使轮公司，早期基金的 Fund Size 有限，太贵的公司肯定是投不起的。
它很贵，又是天使轮，大家又很喜欢创始人代表的能力和过去的方向，我们肯定也会去跟他商量。我们说某某（创始人名字），为什么这个公司要这么贵？你知道创始人是怎么评价公司的价值吗？首先，是未来要做事情的蓝图，理想很大，做成了肯定是特别大的事。第二，要启动，需要这么多资金去建很贵的团队，各种各样的专家，比如人工智能的专家，工资成本就是很高。要构建知识产权壁垒，成本很高。第三，他还说了一个很重要的原因，他说，你看我和两个联合创始人，在原来的上市公司里，一年的收入和股票价值就大几个亿。我们出来创业，已经放弃了一年大几个亿股票的价值。我们几个人一年的薪酬，放弃的东西，本质上是他给他自己估了个值。
孟岩：有点像重置成本，放弃的大概值多少。
吴海燕：他的话有一定道理，因为有别的公司，给他们的人的智商和能力定了价。这个能力在创业公司里，也会产生知识产权，产生 IP，这些是虚拟的 Asset。站在人之常情的角度，几个合伙人放弃了非常大的、直接的财务利益，去做这个事情，如果你给他的公司估一很低的价值，的确会产生落差，让这个创业公司非常难往前走。创业公司也不能只靠主要创始人的 Vision 和吸引力，他也需要让其他人放弃的、获得的和付出的得到认可。
孟岩：让他们也处在比较舒服的状态？
吴海燕：不一定。因为给了高估值，本质上也是很大的压力。对他来讲，他面临很大的未知和不确定性。一级市场的估值也没有那么 Solid，不能变现。今天不管给多少的估值，此刻有任何人或者任何机构愿意花现金把这家公司买走吗？不会的，变不了现的。所以估值对他来讲，并不意味着他能很放松、很开心。他要靠未来一两年的努力，把虚拟的估值做实。虚拟的估值越高，做实的压力会越大。
孟岩：我记得原来咱俩聊天，你有一个比喻我还挺喜欢的，你把创业比喻成在操场跑圈。
吴海燕：对，每一轮都是淘汰赛。
孟岩：第一轮的时候，可能有 100 个创业公司在跑。天使轮，我给了每个公司 100 万。
吴海燕：就和马拉松一样，你去报名就会让你上场。可能这两年，马拉松赛事越来越热闹，有一些名额的限制，不一定能报得上。但理论上讲，绝大部分人是可以参赛的。发音枪响，所有人都在起跑线，大家开始往前跑，跑着跑着，很多人就不见了。
孟岩：放弃了或者累倒了。
吴海燕：或者体能不够，不适合参加这个比赛，可能只能跑 5 公里或者 10 公里半途，跑不到终点。
孟岩：可能到第二圈或者第三圈，类似于到 A 轮了。剩下的公司，可能刚才第一圈给了 100 万，第二圈就可以给 1000 万了。他还需要融资，创造出相应的价值。
吴海燕：这个比喻意思是创业公司没跑到终点，很正常。而且，这也是 VC 投资，有天使轮、A 轮、B 轮的意义。这是当时ICO（Initial Coin Offering，首次币发行） 流行的时候，我的想象。
孟岩：ICO 是一上来就把所有的钱都给了。
吴海燕：我们是在捍卫传统的 VC 模式吧。当年，区块链或者虚拟货币比较火，流行过一段时间 ICO，后来被国家果断叫停了。站在我的角度，（叫停）我是支持的。因为 ICO 本质上是个不合理的模式。ICO 的瞬间，就相当于 IPO 了，已经拿到传统资本市场里类似于 IPO 那么多的钱，一下拿了几千万美金甚至上亿美金。相当于没有经过筛选，很可能公司不是那个适合跑到终点的运动员，不适合跑完全程。
孟岩：他也许可以干别的。
吴海燕：可以跑个 5 公里，不适合跑全程。一开始给这样的价格，放在全社会看，有很大的资本浪费。天使轮少拿点钱，走到 A 轮，经过第三方的公正选拔，证明你有能力；拿到 A 轮融资，再继续试错、创新；走到 B 轮了，还有投资机构认可，这个阶段性的成果是不错的，在更高的估值上又投资，之后再往 C 轮发展，一直到 IPO。
对一个社会或者一个行业来讲，这种方式有点像层层选拔。整体资本的效率应该是最高的，试错成本是最低的。
孟岩：第一圈没跑下来，他也许不适合跑步，就改游泳了。
吴海燕：也许这样综合的社会资本是最低的。大家把最终能胜出的公司选出来。
孟岩：而不是第一圈的时候，把所有到终点线的钱一下子都给他。你经过这么多的投资，见过非常多或成功、或失败的公司，早期投资很多时候在投人。我挺想问问，你决定投资的时候，直觉会告诉你这个人还行吗？这些人一定有共同特点吧？
吴海燕：说实话，挺难判断的。投资的过程中，有很多错误和失败的经历。越是做早期投资，这个概率越高。创业就像是一圈一圈的长跑比赛。做早期投资的 VC 也好，创始人也好，见过的失败是最多的。Pre-IPO 的轮次，投资失败的概率就变低了。
我们经常打比方，早期投资是海选，过程失败率肯定是高的。
孟岩：海选的时候，其实留给你的时间很有限吧？没有办法做特别深入的了解。
吴海燕：不一定。为什么呢？在有些行业刚兴起，还没有达成共识的时候，初创公司所在的赛道并不拥挤。例如在 2014 年投资软件、2016 年投资自动驾驶。在人工智能、大数据领域很资深的团队，Cold Call他都愿意见面，因为那时愿意投资这些前沿科技领域的投资人真的不多。
当时，一家上市公司自动驾驶业务的负责人出来创业，华创一位年轻的投资经理通过 LinkedIn 给他写邮件，都能约他出来喝咖啡。那时候，整个行业有巨大的不确定性，投资行业对于行业价值或者阶段性财务价值还没有形成共识。这也是早期投资有意义的地方。早期投资项目并不一定是所有人抢，留给你的时间不多，你必须秒做决定，还是取决于事情和行业。
孟岩：我记得（去年）1 月份，我们俩约在朝阳区的一家咖啡馆见面。我们俩聊着聊着，来了一位创业者，他是做身份验证的，公司叫 Authing。
吴海燕：我们后来也投他了。
孟岩：前两天看到新闻，他们完成最新一轮融资，有 2000 多万美金。我记得创始人叫谢扬？当时你和他聊了一会，我当时特别吃惊。因为我是做技术出身，看得出来，他特别痴迷做技术。
吴海燕：对，技术小天才。
孟岩：他的眼神里全都是我的技术多么好，我要解决很多问题。我当时在想，我自己能不能够通过他的描述，判断要不要投他。我觉得这事挺难的。看起来现在他的公司发展得非常不错。
吴海燕：我们也越来越确定，虽然还在早期，但他未来一定是这个领域的 Leader。
孟岩：你在判断早期项目时，人的因素多一些，还是赛道（或者行业）多一些？
吴海燕：都挺关键的。
首先，好的创业者有远见，他看到的未来图景很能打动人。他不会去做很窄的方向，或者已经很成熟的事。他的知识、眼界和信息量已经是在各行各业的顶端。
孟岩：而且你聊的人很多，其实很容易对比出来。
吴海燕：这就是人是最重要的因素的原因。最好的人，他也不会选择错误的事，虽然很可能在方式、方法、路径上要试错，但大的方向不会错。其次，事和时间点也挺重要。一个过于成熟的行业，或者已经在走下坡路的行业，或者不具备天时地利因素的行业，很可能也能创业，但是会经历过于漫长的等待。这跟等早班车一样，早班车 6 点钟来，你 2 点钟就等着，天寒地冻，很可能会被冻死。咱们 5 点半去等就可以了。
孟岩：所以人和事情，在早期的投资判断里面都非常重要。
吴海燕：时间点也很重要。创业公司本身就不容易，选错误的时间点去做正确的事，不是说一定做不成，但会经历过多的艰难过程，反而会有些不必要的挫败。
孟岩：不像二级市场投资，面对的是财务报表、是数字。机构投资人可能能够了解得更深。你分享的让我更深地感受到早期投资人和创业者之间，情感绑定非常深。
吴海燕：我们打交道的是活生生的人。
孟岩：不只是一个活人。咱俩打交道的时候，应该都是非常 Tough 的时候，要么是狂喜，要么是很惨的时候。
吴海燕：后者多一些。如果我们的 Portfolio 主动找我们聊天，多半他碰到了问题。
孟岩：那看来我找你的还不够多。
吴海燕：那说明咱们还是挺顺利的。
孟岩：有没有这方面背后的故事。
吴海燕：我自己也在思考，同样是投资行业，一级市场和二级市场有什么不一样？华创是做早期投资的，同样是一级市场投资，早期股权投资、中晚期、PE 阶段和 Buy-out 阶段的投资，有什么不一样？虽然投资领域都算是大同行，但是大家做的事情，每天的工作内容，其实是很不一样的。比如说，早期投资人的确花了更多时间思考未来的大方向，以及去找到对的人。
早期公司很少有财务报表可以看。即使有，我觉得意义也不大。看 PE、PS 还是看 ROE 呢？什么都没有，都没有机会做财务模型，看财务报表。只要证明公司的钱花得挺合理的，钱够花，以及成本支出是合理的就足够了。但是，做二级市场投资或者 PE 阶段投资，财务指标还挺重要的。大家会说估值方法，DCF、ROE、PE、PB 等各种指标。我也挺羡慕的，要是早期投资也这么简单就好了。因为它（早期投资）涉及了更多的待实现价值，既没有运营数字，也没有财务数字，都是看不见的。要对未来的不确定性去做评估，这是很不一样的。很多要靠交流、访谈、观察，靠对未来的大胆预测，以及对未来的勇气和信心。
所以，我觉得早期投资人更接近创业者。创业者把自己的钱、时间、未来的一段生命历程，投入到很不确定的创业之旅中。早期投资人也是一样，他把自己的基金、职业声誉、职业未来成功的选择，甚至自己的钱和时间，一起去投入在不确定的、看不到的事情上。这需要巨大的对未来的乐观、勇气和相信。
孟岩：大概在去年，当时咱俩之间还有个小争论。有知有行创业，我自己出了很多钱。最早的时候，我跟你提过个请求，我自己、我的员工、我的朋友承担了一些风险，估值或者其它的条件应该和投资人的条件有些不一样。你当时回复说，VC 的钱背后也是投资人的钱，每一分钱背后，无论是机构也好还是个人，在我眼中每一块钱背后都是一样的。你当时跟我说特别珍视投资人能够把钱给你，你把这些钱看得比自己的钱还重要。
孟岩：我也接触过一些投资人，无论是一级市场还是二线市场，很多人其实把帮别人管钱看成是数字游戏。它有杠杆，可以帮助自己达成目标。但我从那件事情上看到了李录的书里说的“金融行业从业者应该具备受托责任”这几句话背后的意思。
吴海燕：我也在把握这个度。太过于成本敏感或风险敏感，把责任永远沉甸甸地压在心上，也会干扰判断和选择。咱们是做早期投资，要接受一定的创业失败率，要接受钱投出去有可能失败。早期投资人是做海选的第一圈，我们可以努力提高成功率。在美元基金里，机构投资人还有个 Loss Ratio 的指标作为评价标准之一。作为早期投资机构，如果 Loss Ratio 太低，他们认为不合理。
孟岩：没有承担足够的风险。
吴海燕：可能没有承担那么多风险，没有去追求更高的价值。
孟岩：他们怎么衡量呢？
吴海燕：我理解，美元机构投资人有非常成熟的数据积累，有些经验值。大概什么样阶段的投资，Loss Ratio 在什么范围内是合理的，过低或者过高，都要问一下原因。
国内的资本市场，相对经验积累会少，以及资金来源跟美元也不完全一样。它后面很可能有政府引导基金、国资的钱，他们对 Loss Ratio 接受度会更低一些。他们认为即便是早期投资，也最好不要有任何的损失或任何差错，对每一笔钱都很在意。有时候我们也在思考，到底把这个度放在哪里。太过于去想失败的问题，或者太过于谨慎，早期投资的钱是很难投得出去的，你还是需要热情、勇气和相信。
孟岩：去扣下扳机。
吴海燕：得去冒一些风险，不能完全不冒险，这是个度的问题。例如，我们在华创内部营造的文化就是，不会在事后不断地追责，这个特别重要。
我们在事前做好谨慎的分析和判断，做好充分的讨论，再决定是否投资。但是，如果项目失败了，最后没做出来，对负责项目的合伙人、投资团队成员，我们不会一遍遍地针对他个人追责。我们担心的反而是，以后他不敢出手了，伤害他未来的投资热情和判断。如果矫枉过正，很容易挫伤他的投资热情，这是需要保护和认真对待的。一个投资人难免在早期要交学费，有些失败的经历。我们常说，早期投资不可能永远都对，这是事实。在这个过程里面犯了错，学费已经交了，我们去反思为什么错了，吸取教训，下一次做得更好。毕竟我们管的是 Fund，管理是有方法论的，里面也不止投资一家公司。
去年，我们有很多项目融资不成功或不顺利，或者二级市场 IPO 有点延缓，导致本来预期今年上市的公司没上成，或者上市后公司股价表现不好。如果这些原因影响了投资心态，碰到好机会也不敢出手，不敢投了。这可能对所有的投资人、投资机构都一样。二级市场的公募经理经常挨骂，被骂得狠了，他就可能会改变投资理念。
早期投资人也是一样。如何在风险和价值之间，在恐惧损失、给 LP 带来损失和继续往前走之间，尽量保持客观的心态，继续去投资。不管是之前投的特别成功，Portfolio 好消息特别多，还是不好的消息特别多，这些都是干扰信息。对于下一个项目、下一笔投资，理论上都不应该形成障碍。
所以，有时候把 LP 的钱看得过重，也会干扰投资判断。你就把它当一串数字，在看的投资项目时，去做能力最大化的判断就好了。
孟岩：一方面，我们把那个钱当成自己，就像李录说的，当成自己父母的辛苦钱一样。拿我刚才说的情况举例，应该把自己的钱和别的钱同等对待。另外，也不能因此绑住手脚，才能更好发挥自己的水平。
吴海燕：创业者和投资人，对风险和价值的认识，应该是和别人不一样的。如果我一件件去想所有担心的事情，很可能就不敢投了，创新也就不能发生了，未来的好事情也不会发生。想太多的坏事情无济于事。
孟岩：我觉得这段话特别重要。前两天和一位一级市场投资人聊天，他请教我一些非常细节的问题。我跟他说，你问的这些细节我都说不清楚，未来更说不清楚。其实我们没必要让自己去恐惧未必会发生的细节问题。
吴海燕：二级市场投资也是一样。前两天，我看你写的博客，说为什么有人要止盈？因为他觉得现金放在账户里，放在银行里，他是看得到的。但是现金买的二级市场的股票，有不确定性。二级市场垮了怎么办？股票后面的公司垮了怎么办？本质上还是对未来没有信心。
指数基金是不是会有价值回归？最近可能被低估了，低估的时候，指数基金也会往下掉，会有回撤、亏损，那是加仓还是止损？最终资本市场会回归理性，价值和价格会匹配，可能是未来半年、一年。总而言之，有不确定性。如果现在价格和价值背离，价值低于价格了，应该加仓还是怎么办？大部分人可能觉得，应该止损了。
孟岩：陷入到对未来不确定性的恐惧里。我发现聊过的很多投资人，无论是一级市场还是二级市场，他们都有一个共同的特点，其实是乐观。
吴海燕：对，你知道所有可能会发生的糟糕事情，但还是要保持对未来的乐观。这是必须的。不管是创业者还是投资人，都必须去做。
孟岩：你怎么面对“错过”这两个字？在二级市场，如果今年错过宁德时代或者新能源的行情，大家比较郁闷。但其实这个错过比起一级市场来讲，就小巫见大巫了。一级市场的错过，可能经常是独角兽。
吴海燕：我会嘴上说没事，但是经常在夜深人静时自己想一想，如果当时没有错过，或者那个机会做了该有多好。
跟创业者一样，投资人也会时刻保持反思。不反思，不去认识到自己的错误，不是更可怕吗？反思时候觉得好可惜，要是没错过就好了，要是当时做了决定就好了，不过也会安慰自己说你看一支基金就能投这么多公司，不可能投到所有的好公司，总会错过的。
孟岩：有没有印象最深的错过的案例。
吴海燕：其实还是认知的问题。有知有行经常说一句话——你赚不到认知之外的钱，我觉得这也是一样的。2014 年的时候，我见过宿华，见过快手。那时候，我有机会可能投个三四百万美金到Pre-A轮里。我也见过知乎，那时候可能1 亿美金左右估值。但因为2014年之前，我不太了解消费互联网这个领域，没有做过这个领域的投资，或者和这些公司长期打过交道。
所以这个领域里，50 万 DAU 在 2014 年的时候算多还是算少？算好还是算不好？其他 Player 长什么样子？和当时的快手、知乎比，是什么质量？我是没有这个标准的，所以我们错过也很正常。
孟岩：我们其实也聊过，有很多后来出了问题的公司。你在很早的时候就判断觉得这个公司风险很大，不愿意投。其实是在错过机会的同时也错过了很多风险？
吴海燕：你成功选对了的那些事，其实是不计分的。我们很可能成功地避开了 100 个错误的公司，这个都不计分，只要你没有投到那个对的公司。
孟岩：就会被人记分了。
吴海燕：首先被自己记分了。换句话说，关键是你投的这些公司要好，你没有投错。要是什么事都不做，照样不会投错。
孟岩：前两天看美国 VC 的年鉴，它强调 VC 行业比起 PE、二级市场的投资，有非常重要的规律，它是个幂律的行业。也就是说，头部公司获得的回报倍数可能会远超尾部的公司。它也讲了很多案例，比如像 KPCB、红杉，早期如果没有投中 Google，整个基金都是亏损的。
早期 VC 投资，其实是概率和赔率的游戏。在二级市场，投资赔率已经没那么大了，一个公司年化百分之十几已经不错了，但是概率就比较高，因为它已经比较成熟了，不会出大的问题。但在早期投资里，可能赔率很大，有的公司可能涨 50%，几年后归零，有的公司可能会涨 50 倍 、100 倍。但发生的概率相对来说低很多。我了解你的投资风格属于在概率里偏得多一些，在赔率的那边可能让一些，是不是这样？
吴海燕：我觉得跟（投资的）行业有关系。刚才说的那点，我也在思考和观察，还没有明确的结论。其实从九几年到最近 20 多年，VC 最好的投资案例都在互联网、消费互联网、移动互联网里，而互联网也是过去 20 多年的新行业。
孟岩：从零长大到巨大的行业。
吴海燕：人类从此进入信息社会。这样一个对生活和工作方方面面产生巨大影响的行业，是有网络效应或者规模优势的。基本上就是 Winners Take All。要么非常大，要么什么都不是，导致了你刚才说的投资结果的问题。
孟岩：就是幂律分布。
吴海燕：头部公司基本上拿到了所有，别说尾部公司了，很可能第二名、第三名都没那么大价值了。因为过去二、三十年，VC 基本上等于互联网。但是，在被互联网巨大光芒遮住的很多行业里，规律不是这样的。二级市场的很多投资人都知道，有些行业没有这种头部效应，没有第一名通吃。例如，金融、医疗行业中，很难说某个产品或者医疗器械产品只有一家公司有，其他公司都没有。监管部门也不会允许出现这种情况吧？不会让一家企业垄断整个细分领域。
这两年，不管是中国还是美国，VC 行业的投资已经开始分散到越来越多的行业里去了。消费互联网、互联网开始见顶了，行业已经进入饱和、成熟时期。任何行业都难逃生命周期，从初创、快速成长到成熟、衰落。可能现在就是消费互联网在见顶，甚至往下走的时期。新增流量没有了，能上网的人都上网了。用户就那么多，头部互联网公司已经出来了，新的互联网公司、应用、产品很难冒出来。
在这种情况下，不管是中国还是美国，大家把钱越来越多地投入到各行各业。在中国，半导体、医疗、软件、互联网改造传统行业，大家都在投这些方向了。这些领域里不一定有头部效应。
孟岩：我读的 VC 年鉴里提到的幂律分布、回报规律，并不是 VC 行业，而是互联网行业。由于过去的 20 年，VC 和互联网行业高度融合，互相成就长到这么大。
吴海燕：以 VC 现在的模式，很可能也做不到那么一个方式赚钱。举个例子，国内很多 VC 机构投过腾讯。但腾讯上市后不久，可能就得退出，因为基金 10 年、12 年的期限在那摆着。退出时，腾讯市值可能才 10 亿美金左右。可能是到 2014 年之后，上市十年左右，腾讯的估值才涨上去。早期的 VC 早就退出了。二级市场投资人可能赚到了，从十几亿美金到几百、上千亿美金到近万亿美金。
比如 Google 也是庞然大物，但是 KPCB 是不是等到了后来千亿美金的阶段？不一定。这也是最近国外的一些知名投资机构在改 VC 游戏规则的原因。更像是一个 Evergreen Fund，可能每三年、每四年有一次分别期。
孟岩：不一定非要 IPO 的时候退出。
吴海燕：Fund 不一定有一个截止的日期。比如在第十年，一定要把 Fund 清算掉，回给 LP。如果没有戛然截止的日期，Fund 本身是可以往前一直走的。在中间 Fund 开放，LP 可能会有退出的选择。
孟岩：所以制度改变的背后，其实也反映了现在企业的整个生命周期。
吴海燕：软件、医疗企业上市以后，增长才开始。上市之后，首先安全了。因为能上市，很可能 FDA 获批或者 NMPA 获批了；软件已经有一定的产品成熟度和市场成熟度。拼多多三年多就上市了，做到千亿美金级别的规模。但很多软件公司增长很慢，需要 7 年甚至 10 年。上市之后，它还能往前再走 10 年、20 年。软件公司估值涨得没有那么快，但很长一段时间都在增长。因此，非得上市之后立马退出，反而没享受到最后增长的结果。
国外的一些 VC 机构在改游戏规则，改的方向就是把基金期限拉长，变成无限游戏。更像二级市场的私募基金，每三年一次开放赎回。作为基金管理人，不需要把基金全部清掉，项目上市之后，也不需要立马就退。他可以决定基金的期限。
孟岩：我记得《创业维艰》那本书提到，创业时只有一天好日子，每天都有无穷无尽的烦恼。你说创业者碰到困难时，会给你打电话。在二级市场投资的股民、基民，他们不会和企业一起经历经营中的困难。
吴海燕：这也看创始人的性格，也有创始人是永远报喜不报忧的。他希望给团队、股东，带来正面的影响，希望激励大家。他知道很难，但希望保持乐观。有的创始人会把遇到的困难和问题在早期想明白、讲明白；有的创始人可能会选择到最后一刻，才去讲问题，这时候很可能公司都没有机会再往下走。可能他 10 月份还在讲好消息，11 月份告诉你下个月工资发不出来了。这还是取决于创始人能否诚实地面对困难，以及如何把握和选择。
孟岩：问题在哪，大家一起找办法。
吴海燕：对。站在创始人角度，这个选择可能挺难的，他要把握这个度。
孟岩：我属于哪种类型？
吴海燕：我觉得你相对会稳一些。有的创始人会把问题预先想得更充分，把各种最坏的可能性想到。如果最坏的可能性发生了，会是什么样？应该怎么做？这样会坦然一些。我觉得你是这种。
很多技术出身的创业者会是这样，更理性、更依赖逻辑想未来的问题，也擅长考虑最坏的可能性。预先想很多、想清楚，然后再往最好的方向努力。
孟岩：当你碰到那些没有诚实面对自己，或者没办法了去找你的创始人，你怎么办呢？
吴海燕：什么叫做诚实地面对自己？有时候我也想，到底是创业者他故意说谎话欺骗了大家，还是他过于乐观，没有想到最糟糕的可能性。
孟岩：这好像很难分辨吧？
吴海燕：一般来讲第二种情况会多一些。首先，创业者就是整体人群中偏乐观的，否则也不会去创业。大公司待着很舒服的，为什么要冒风险出来创业？创业要承担大量的不确定性，不管拿多高的估值，照样要承担巨大的不确定性。所以说，愿意迈出这一步的人，本来就是偏乐观。他每天也会不断地自我暗示，明天会好的，后天会好的，下个季度会好的，行业最近十年对我是有利的。
这个时候，是否能保持客观和理性，分辨哪些是自我暗示，哪些是事实，这需要一个人很好的理性的平衡能力。既极度乐观，又能客观地面对现实，这挺难的。
孟岩：所以现在先不跟你说那些困难。
吴海燕：因为一切都会变好，订单马上就签下来了，之后很多事就不是问题了。
孟岩：我反思一下，刚才和海燕在外面聊天，我说了好多好消息。我的公司员工和伙伴们说，孟岩有个能力，就是把任何事都能转变成好事。
吴海燕：创业者本身就是偏乐观，愿意从正面解读所有事。其实 VC 也比较接近这群人，只是大家觉得可能 VC 的位置会更舒服一些。
孟岩：更理解你说的这句话了，因为太早期，风险很大。然后又和活生生的人接触，和创业者共同承担很多。
吴海燕：他还要敢投，和创业者一起去面临不确定性。就像你问，为什么当时有魄力敢在有知有行什么都没有的时候投资。作为早期投资人，首先得去相信，至少乐观地相信这个事情会发生。
孟岩：现在回看已经两年了，我发自内心的感谢你。如果当时没有你的乐观和相信，没有华创的投资，可能我们就没法重新开始，或者完全是另外的样子。
吴海燕：我觉得这是互为因果。作为创业者，你才是驱动力。我们是你们的early believer，是早期信任者。无论如何你们是驱动轮，我们是从动轮。
孟岩：我看过你的分享，你一直觉得说投资人和创业者互相成就。但可能也有很多投资人对创业者有很多指导。
吴海燕：投资人愿意花时间研究，给意见，这种积极参与感挺值得保护的。
孟岩：但我记得你跟我说过很多次，创业公司犯错误是好事，不是致命的大错误就好，创业者需要从这些错误中学习、成长。
吴海燕：对，有些试错必须得自己经历。很难把经验告诉他，他就不犯任何错误。
孟岩：你觉得在钱之外，你能够帮助创业者的是什么？
吴海燕：鼓励和信心。我理解创业者，包括我们自己，大家每天面临的生活和人群，每个人不一定一直特别乐观。所以，要从中找到相信你、支持你的人，从很大的范围里不断地影响他们，找到他们。投资人做了投资，他至少会是你的坚信者。需要信心时，他们会不断地、热情地一直相信这事能成，给你肯定。
孟岩：我记得有一次你找我转发一篇关于“被讨厌的勇气”的文章，想要分享给一位伙伴，你们当时讨论另外一家以工作强度大著称的基金。你说，我不觉得他们比我们忙那么多倍，可能一、两倍有，但五倍不可能；如果一个人那么忙，没有时间认真思考，好好生活，汲取养分，如何更好地做投资呢？你说，我不希望用这样的标杆给自己和同事们找焦虑。你还记得这事吗？
吴海燕：你提醒之下我记起来。
孟岩：通过这件事可以看出你对自己的认知。再看你投资过的公司，其中有很多软件公司，而没有很多过去几年在风口上但现在陨落的公司。我理解，这和你冷静或者说不那么着急的态度，有挺大的关系。
吴海燕：不一定是不着急，而是如何在很多信息里找到自己的观点。还是要有一个不被其他人、媒体、各种各样信息带偏的思考，要做自己的判断，不要让外界帮你做判断。我理解很多创业者的管理课是从媒体讲的故事里学的。有很多优秀的作家、创作者、媒体人，写了很多商业案例、创业公司的成长案例。从别人的创业故事里学一些东西，从别人的投资故事里学如何做投资。如果只是这样学，很容易会被带偏了，毕竟故事和实践不一定完全一致。
孟岩：咱俩共同的一位朋友南添，他最近经常说我们要从媒体的信息里分辨事实和噪音。
吴海燕：所以，倒不是说不着急，我也很着急，也挺希望能把事情做好。但还是要有自己独立的判断，而且能坚持住，又不是固执。
孟岩：说到忙碌，我也有同感。
有知有行其实是创意类、知识类的工作，每个人的状态很重要。大家需要有足够的时间休息，吸收营养，无论在办公室还是在其它地方，都可以做出好的判断。至于是否一定要特别忙碌，把工作时间填满，不重要的。
吴海燕：成了被焦虑推着走。
孟岩：所以，不用装忙。有个故事很想分享，有知有行创立到现在快两年了，海燕从来没有催过我。现在我们还没有商业收入，但是海燕从没说过一次，孟岩，咱们赶紧做收入。从来没有。反而是很关注我们做的事情。有一天晚上，我俩讨论记账的功能，讨论到快一点钟，海燕问我周三有没有时间，想要和我们的产品经理反馈问题。你关注的点不是逼着我去赶紧变现，而是一起把产品做好。
吴海燕：我已经感受到你对这件事比我更焦虑，更紧张，何必再增添负担呢？每个人性格是不一样的，优势和劣势也不一样。
比如说，投资工作是靠人，没有机器、产线替代，它不是流水线。团队成员中，有的人性格天生更乐观，他看到的风险会少一点。我们一起看项目，我就要帮他多看风险；有的人天生特别谨慎，看得很细，缺少大胆决策的勇气，所以我要更多鼓励他。我需要了解每一位同事，能够帮他们稍微地补一补那些地方。
创业者也是一样。有的创业者比较冒进，不太关注现金流，我可能会提醒他要看收入、成本，不能让自己的 Runway 太短。遇到这类创业者，我一定多花些时间和他谈这些问题，哪怕他不爱听。
之所以我不跟你谈这个，因为我看到你自己在盘算着。你会和我更新目前的 Burn Rate、现金流，和我一起算账。你会自觉地不选租金很贵的办公室。这些细节让我了解到，你是个非常在意现金流，在意公司生存和发展的创业者。既然你已经预先考虑很多风险了，那我何必再去增加你的心理负担，天天催你做收入呢？
孟岩：这我就理解了。华创有很多的被投公司，通过海燕的朋友圈我经常看到这些公司的新闻，例如最近 Authing、ONES 等又融资了。但有知有行暂时还不想做融资，也没有新的定价，或者很重大的新闻。我不太愿意做宣传，但有时候又有点愧疚，好像没什么值得让你骄傲或者对外说的东西。
吴海燕：我知道你在正确的轨道上就行了。
孟岩：你当时跟我说的第一句话，就是我知道你在做正确的事，从用户那里看到好的反馈；第二，你说，你看我投的某个企业也是五年之后才有很好发展。这些相处的点滴，让我想到以前写过的一篇文章。我很喜欢巴菲特和芒格，他们俩说，你在世界上要做很好的 Business，要有同路人的结构。
什么叫同路人的结构？第一是投资人，第二是创业者本人，第三是员工，第四是用户。如果把这四层的关系协调好，找到同样的一群人互相支持，最终能够同频。我刚才讲的这些点点滴滴，让我觉得我践行了同路人的结构。例如，我们的用户、伙伴、我自己和合伙人，包括和海燕之间互相信任，互相支持，互相及时沟通。
吴海燕：还是那句话，你是主动轮。其实，我只是你的一面镜子。你已经很在意股东、同事，我反而就放松了，能够帮你稍微地降低些心理压力和负担。但并不是所有的 Portfolio，我都是“一视同仁”对待的。的确会有创业者，他的责任感不足，通过细节也能看到。我们说等你有空的时候，我找你沟通什么事。有的创业者永远都是回复我们，等我有空的时候再说。
时间长了，从很多细节可以看到，他对股东价值是否在意。对于这类创始人，我们就需要 Tough 一些，提醒他，需要给大家创造价值，要重视团队成员整体的职业成功。有一些创始人更自我中心，他在意的是自己的成功和梦想是否实现，并没有把很多责任放在肩上。
孟岩：和不同创业者相处，我感觉还是挺难的。
吴海燕：因为 VC 是支持者的角色，创业者是驱动力量。
孟岩：我记得你讲过，在某个创业者非常难的时候，你自己还借钱给他。
吴海燕：我认识的很多 VC 投资人都做过这种事。
孟岩：已经融不到钱了。
吴海燕：大家希望再相信他一次。这时候，有可能基金也不能再给他钱了，因为可能会给基金带来更大的风险。我们可能不愿意让基金再给钱了，但我们为什么自己愿意借呢？因为还是希望给他更多机会，期待他能好起来，这样也帮基金挽回了损失。
孟岩：但是如果挽不回来，就是自己损失了。
吴海燕：当然了，没有人给你报销的。
孟岩：我觉得大部分情况，那个钱是拿不回来。
吴海燕：听说是有公司起死回生、绝地反击，历史上有这样的故事，但很少。大家还是存了希望，有乐观之心。
孟岩：大家平时看到的故事更多是投资人光鲜的一面，但今天我们更多分享了和鲜活的人交往的故事，包括背后的失败和风险。这一面是我以前很少想的。
吴海燕：VC 为什么会更理解创业者？因为他们也要募资，也有对股东和 LP 的责任与压力，大家是一样的。
孟岩：你怎么管理压力呢？你睡眠好吗？
吴海燕：这两年还可以。这也是个学习的过程，如何慢慢地自我调节。刚才提到南添的观点，也是我这两年不断跟自己讲的。如何区分外界声音和自己的想法，如何保持客观，能够区分观点和事实。每个人都有观点，有的来自于事实，更多是混杂个人经验和判断力，包括他所处的位置和目标。目标不同的人，会告诉你不同的观点，这些很可能都不是事实。尤其是面对质疑，VC 收到的批评和指责，远比创业者要多。
孟岩：为什么？
吴海燕：因为什么错，都是我们的错。如果公司投错了，会有人说谁让你做这次愚蠢的投资。如果公司融了很多钱，又说 VC 制造了泡沫。很少被夸投得聪明、投得好，因为那是应该的。
孟岩：或者很少看到 VC 行业对整个资产配置，或者帮助创新层面起到的作用。
吴海燕：原因挺复杂的，挺难解释。例如，VC 可能相对薪酬更高一些。有人觉得 VC 有管理费，是旱涝保收的。但创业失败了，创始人可能什么都没有了。但其实也不是，公司都是有限责任公司。那 LP 可能因为你的投资会有损失，大家会觉得 VC 没有损失，应该承担所有责任。
有各种各样的原因，可能对行业不了解，或者很多细节没办法对外讲，这也是客观的情况。因此非常容易受到各方的挑战和指责，管理所有事情都有代价。
孟岩：我们到节目的最后了，希望您能给我们一个真实的建议，或者你觉得不太满意的地方。
吴海燕：我好像说不出来有什么不满意。每次咱们见面，你会主动告诉我很多想法，事情的进展，达到的目标。你会推演事情在不同情况下，可能是什么样。我听了之后就不说什么了，更多还是希望能帮你减轻压力。ONES 的创始人王颖奇和你是一个类型，他也会不停地自我鞭策，琢磨不同的情况应该如何行动。
孟岩：你已经帮我放轻松了很多，我真的很感激。有一次你发过一条朋友圈动态说，别着急燃烧自己，人生很长，我们讲是无限游戏。我们刚才也聊到你管理华创的风格，你的投资风格，包括你经常和我说，不要太着急，放松。
吴海燕：我也有自己的体会，也是自己的心得。有一段时间，我们的 Portfolio 有好消息，我就特别开心，接到不好的消息，也会好几天睡不着觉。但时间长了，我也不断地自我开解、自我安慰。好多事情焦虑也没用，对吧？很多事情正常去做，该来的就会来。有的事情，你能努力改变，有些事情只能接受结果。每个创始人可能心里也会和自己讲这些话。
孟岩：是的。投资和创业，都像是大型的社会实践，在这个过程里更快地认识世界。
吴海燕：对，我过去把它叫做大型社会学实验，其中会看到形形色色的人和事，再从里面找到规律。
孟岩：目前，我们处在能够把商业价值和社会价值处理得比较好的阶段。如果一个人只想着自己的名声，或者社会价值，不兼顾股东利益，其实是特别不负责任的做法。所以，我还是挺有信心把有知有行做好，将来获得合理的商业收入，回报投资人，包括自己、朋友们、员工们。他们都是我的投资人，还有我的用户们。我们会紧盯用户需求，站在用户一边，帮助他们做很多非常好的事情，过程中产生相匹配的商业价值。我相信一定会实现，特别感谢海燕的支持。
吴海燕：我相信一定会。你看咱俩刚才的对话非常典型，你在不断地自己加压，你会不自觉地考虑别人的感受。
孟岩：回到那句话，别着急燃烧自己。
吴海燕：对。
孟岩：我们今天的节目就到这，特别感谢海燕。
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Pivot：此处指，创业团队转换创业方向（13:00）
虚拟 Asset：此处指，公司创造出的非实体资产（15:35）
Vision：此处指，创始人对未来的构想（16:00）
ICO（Initial Coin Offering）：首次代币发行（18:57）
Cold Call：此处指，主动接洽潜在对象（22:13）
Loss Ratio：失败率（32:40）
Winners take all：赢家通吃（44:36）
Fund：基金（48:26）
Portfolio：被投企业（60:59、66:39）
Runway：创业公司在不融资的情况下还能支撑的时间（65:50）
Burn Rate：资金消耗率，一家新公司在赚取营运现金流前消耗创业资金支付日常开支的比率（66:09）
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