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什么是宏观经济的先行指标、同步指标与滞后指标

2023/01/01 08:30

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宏观经济波动是一种周期性的繁荣、衰退、萧条、复苏循环变化过程，在这种变动中，不同经济指标的变动并非总与宏观经济运行步调一致。按统计指标变动轨迹与宏观经济变动轨迹的时间关系,可以将其划分为先行指标、同步指标和滞后指标。

一、概念和作用

先行指标总是比宏观经济更早地发生转折，提前于经济周期到达高峰或低谷，利用先行指标可以预判短期经济总体景气状况，从而进行预警、监测并制定应对措施。同步指标与经济周期到达高峰或低谷的时间大致相同，主要用于反映国民经济正在发生的情况。滞后指标比总体经济更晚发生转折，落后于经济周期到达高峰或低谷，主要用于检验对宏观经济发展状况的判断是否准确。宏观经济分析常用的先行、同步和滞后指标如下表所示。

二、示例

通过研判各类指标的变动情况，可以对宏观经济的运行态势进行分析。例如，图1和图2反映某经济体2017—2019年的制造业采购经理指数（PMI）、国内生产总值（GDP）增速和失业率变化。

首先，通过分析先行指标（PMI）可以对同步指标（GDP增长率）反映的宏观经济发展状况进行分析预测。从图1可以看到，PMI指数变化先于GDP增速变化，由于2019年二季度以后PMI呈持续上升趋势，据此可以预判2020年一季度该国经济增速可能延续回升态势。

其次，通过观察滞后指标可以检验同步指标对宏观经济发展状况的指示是否准确。观察图2可以发现，失业率的波峰和波谷分别对应GDP增速的波谷和波峰（经济增长会带动就业，因此GDP增速与失业率呈反向变动），但出现的时间滞后于GDP增速。这种特性可以帮助我们检验对经济运行状况的判断，如图2显示，2018年下半年GDP增速开始放缓，而失业率在2018年四季度也开始上升，表明宏观经济状况有所恶化。

（撰稿：付凌晖李拓）

一、概念和作用

二、示例

（撰稿：付凌晖李拓）

[责任编辑:]

经济先行指标都有哪些？这几个你一定得知道_腾讯新闻

经济先行指标都有哪些？这几个你一定得知道

以前一些文章中，我分享过如何利用利率水平、M1、M2等经济指标去感知中国经济和市场的温度。

今天我再给大家做个盘点，理解这些经济先行指标不仅让我们看财经新闻更通畅，也有助于对经济和市场做出独立的判断和思考。

01、主要金融类先行指标有哪些？

经济先行指标是指在经济全面增长或衰退尚未来临之前就率先发生变动的指标，可以预示经济周期中的转折点和估计经济活动升降的幅度，推测经济波动的趋向。

主要可以分为两大类，金融类和非金融类。先看金融类，包括利率水平、货币供给量。

利率水平我们会相对熟悉些，详细可分为存款利率、贷款利率、同业拆借利率。

举个例子，今年我国多次下调利率，就是下调的存贷款利率，随着存贷利率下调，市场中的资金成本就会下降，长期来看对股市、经济复苏是利好的。

与我国降息相反，美联储通过不断加息来应对高通胀，年内已经加了5次，累计300个基点。（资料来源：新华社）但美国加的不是存贷款利率，是联邦基金利率，也叫美国银行同业拆借市场利率。

当然不管是存贷款利率，还是银行同业拆借利率，出现变动都会影响到市场中的货币供给量。

说到货币供给，就不得不提到它的三兄弟，流通货币M0、狭义货币M1、与广义货币M2。

国内市场较为关注M1与M2两者的增速，经常把M1-M2增速剪刀差当做判断信用和经济的先行指标。当剪刀差扩大，即M1增速大于M2时，说明活钱增多，消费需求旺盛，此时股市容易有机会，反之亦然。

除了货币三兄弟，社融数据也是货币供应先行指标，它与M2有一部分重合（人民币贷款），主要反应实体经济资金需求，社融数据改善一般表示实体经济复苏。

同时“M2-社融”剪刀差也可以用来预测经济情况，当剪刀差不断扩大，往往反映出银行里的钱很难传导至实体。

上面这几个指标，我们在央行每月数据发布时可以保持关注，因为它们可能会引起到股市、债市波动。

02、非金融类先行指标有哪些？

说完金融类，再来看看非金融类。

非金融类的经济先行指标有很多，如果要细数，可能有十几二十个，但是重要且常用的主要有CPI、PPI、就业数据、PMI等。

不过，同样是重要数据，不同国家关注的重点不一样。

在美国，市场最为关注的是非农就业人数、CPI、PPI（生产者物价指数）,美国很多经济政策都是围绕就业、CPI制定。

与美国不一样，国内虽然也关注CPI、就业，不过市场更加看重采购经理指数（PMI），特别是制造业PMI。

为何？因为中国是世界工厂，制造业PMI不仅能反应本国经济，对评估全球经济也有重要作用。一般来说，当PMI高于50，表明经济正在扩张，低于50，则是在收缩。

图片来源：国家统计局，截至20220930

除了PMI，还有两个指标也能反应制造业以及经济整体情况，那就是能直接反映企业运转、市场供求变化的用电量和货运量。

它们具有即时性、灵敏性的特点，可以做到每周统计一次，第一时间反映瞬息万变的市场信息，美国很早用它们来预测经济趋势。

据美国交通运输部统计显示，上世纪80年代以来，美国运输业行业拐点平均较整体经济提前4到5个月。

因此美国最大的物流公司联邦快递业绩常常被市场视为美国经济活力的晴雨表。

而据富途报道，近期联邦快递表示上季度收入减少5亿美元，同时本季度状况将进一步恶化，因此撤销此前提供的2023财年业绩指引，并将推出一系列成本缩减计划，或许意味着美国经济前景较为不佳。（资料来源：《联邦快递两项指标均逊于预期美国经济亮起红灯》）

而与美国相反，我国前9月全社会用电量、快递业务量均同比增长4%（数据来源：国家能源局，截至20220930），从数据月度变化的情况来看，国内经济在不断恢复中，而目前国内的不断宽松的货币环境，给经济的进一步复苏提供了良好的条件。

所有的投资都从属于中国经济增长的这个大趋势，只有看清了国家经济发展的大趋势，才能真正坚持长期投资。

（投资有风险，入市需谨慎）

宏观经济指标专题系列（一）先行指标PMI - 知乎

宏观经济指标专题系列（一）先行指标PMI - 知乎切换模式写文章登录/注册宏观经济指标专题系列（一）先行指标PMI度小满资金周转就找度小满前言说起宏观经济，每个人都有不同感受，普遍印象可能都是雾里看花，觉得朦朦胧胧，听了很多经济学家的分析和研究，但并不清楚自己的工作、投资该怎么应对，那么宏观经济分析对我们每个人的价值是什么？首先要承认的是宏观经济确实复杂且多变，各种指标令人眼花缭乱，但其实指标之间是有关联的。宏观经济分析的意义，在于通过指标的系统梳理，先看到现象，进而掌握经济运行的“势”。这是理解货币政策、财政政策的关键，也是影响物价、房子、股票、债券、外汇等价格的重要因素，跟我们每个人的“钱袋子”息息相关。例如随着一个经济体的逐渐成熟，无风险利率水平下降便是大概率事件，所以我们看到货币基金等稳健类理财产品收益率近年来的持续下降。若能深刻的把握宏观经济的“势”，个人在投资理财方面便更能清醒的认识潜在风险，同时提升投资的胜率，实现资产稳健增值。基于上述考量，我们准备了“宏观经济指标”系列专题，希望从最基础的经济指标入手，帮助大家更好的理解宏观经济。每一期专题包括两部分，均围绕一个重要的宏观经济指标，第一部分是通过常见问答，更好的理解指标含义，第二部分是通过具体指标解读，加强实践效果。第一期：PMI指标专题1、常见问题1. 什么是PMI指数？全称是采购经理指数，按月发布，是最常用的观测经济变化趋势的先行指标。国内常见到的有两类PMI，一类是官方PMI（分为制造业和非制造业），另一类是财新PMI（分为制造业和服务业）。敲重点：先行指标的意思是可以用于提前辅助判断经济未来是变好还是变差。2. 为什么PMI可以作为先行指标？因为它有四个特性：简单来讲就是发布快、内容广、易操作、渠道顺，所以较为可靠。（1）及时性PMI指数一般于每月月末发布当月数据，时间上大大超前于政府其他部门的统计报告，符合了先行指标的关键要求；（2）全面性PMI指标涵盖范围较为全面，涉及制造业与非制造业，行业内又涉及上下游细项，涵盖国民经济的方方面面，包括生产、需求（内需+外需）、价格、就业等等；（3）简单易行通过对企业的采购经理月度调查汇总出来的指数，调查表上每一类就三个选项，易于统计；（4）先导性由于PMI是通过企业的数据予以汇总，均为一手信息源，根据历史经济形势来看，往往具有先导性的特点。3. 为什么会区分制造业和非制造业/服务业PMI？为了更好观测不同行业的情况，PMI细分为制造业PMI和非制造业/服务业PMI。（1）制造业PMI包括新订单、生产量、从业人员、供应商配送时间、原材料库存等五大细分类，每个细分类指数由一定比例汇总得出制造业PMI指数，反映制造业经济发展的总体情况。（2）非制造业（服务业）PMI由商务活动、新订单、新出口订单、积压订单、存货、中间投入价格、收费价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期10项细类构成。但该指数并不是像制造业那样通过细类合成综合指数，而是按照国际惯例，单独以商务活动指数为代表，来反映非制造业（服务业）经济发展的总体情况。4. 官方PMI和财新PMI有什么区别？官方PMI侧重于大中型企业，财新PMI更加聚焦中小型企业。具体来讲两点差异：（1）发起主体不同官方PMI数据是由国家统计局统计发布；财新PMI是Markit公司调查测算，由财新冠名发布。（注：Markit是一家全球性的PMI调查机构）（2）统计样本不同官方PMI以大中型企业为主，其中国企占比较大，样本超过3000家，整体数据较为稳定。而财新PMI专注于中小企业，相对变化更快，样本企业约为430家，较官方PMI要更少，因此月度间的波动整体可能大于官方PMI，两者在单独月份可能存在“分化”现象。5. PMI指标是如何计算出来？PMI指数的意思是采购经理指数，顾名思义，是通过对采购经理的调查汇总出来的指数。具体两个步骤：（1）发放调查问卷按月频率向企业的采购经理发放调查问卷，问卷内容较全面，问卷问题更贴近采购经理的实际工作内容，如：贵企业本月产品的平均出厂价格比上月_____。而答案也仅有三个选项：上升、变化不大、下降，便于回答。（2）汇总统计在汇总了问卷后，通过简单计算得出单项指数。单项指数=“上升”选项百分比*1+“变化不大”选项百分比*0.5+“下降”选项百分比*0再汇总得到最终的指数。以制造业PMI指数为例，制造业PMI=产品订货×30%+生产量×25%+生产经营人员×20%+供应商配送时间×15%+主要原材料库存×10%（注：单项的参数为参照国际惯例）例如：当月新订单的问题，100个采购经理的答案中，30人回答上升，50人回答变化不大，20人回答下降，则订单这一项的指数为30%+50%*0.5=55%。6. 具体怎么看这个指标？首先要记住一个关键的数字：50，我们把它称为荣枯分水线；其次要记住这个指标是一个环比数据，仅是跟上个月相比的结果。简单来讲就是，如果单月数据高于50，那么表示经济相较上个月是扩张，是好转的；如果低于50表示经济是相较上个月在收缩，是走弱的。同时需要注意，PMI披露的时候分为制造业和非制造业。例如疫情以来，我国制造业PMI的数据是整体好于非制造业的，代表疫情对于餐饮、旅游等非制造业冲击更为明显。最后一点，PMI的绝对值代表了扩张或收缩的力度，例如PMI略大于50，说明经济在缓慢前进，PMI略小于50说明经济在慢慢走弱。7. 单月数据大于50是不是就代表经济好转?单月PMI大于50仅代表相较上月是扩张的，参照国家统计局的说法，连续三月大于50才能反映经济的趋势性变化。以2020年3月官方制造业PMI为例，由于疫情导致停工停产，2月份数据跌至历史最低点35.70%，3月企业复工状况明显改善，该数据回升到52，但制造业以及整体经济在3月的压力仍然较大，仅是相较2月有所好转。2、具体指标解读应用以2020年6月PMI为例，首先我们把今年6个月的官方以及财新PMI数据汇总如下：数据来源于Wind结合第一部分的指标解析，尝试从2个层次进行解读：1. 直接感受（1） 6月经济相较5月是扩张趋势表现：无论官方PMI或者财新PMI，均大于50，代表有半数以上调查企业的生产经营状况比5月份出现好转，即6月单月经济是好转的；（2）大型企业整体好于中小企业表现：官方PMI自3月以来均在50以上，表明不论是大型制造业或是大型非制造业复苏的态势较为确定；而财新PMI有低于50的情况，体现中小企业的复苏压力相对更大，这也跟国内货币及财政扶持小微企业的政策重点较为一致；（3）服务业疫情初期受挫严重，恢复势头也较强表现：2月-4月，无论官方非制造业或者财新服务业PMI整体较弱，但5月以来，两者的绝对数据均显著高于制造业PMI，体现国内疫情管控得力的背景下，服务业的改善趋势较强；2. 进阶感受如果想得到关于行业、就业、价格等更多的前瞻信息，需要进一步了解分类细项，这里我们以官方PMI为例进行分析：（1）大型企业制造业持续回暖6月份官方制造业PMI为50.9%，比上月增长0.3个百分点。从分类指数看，通过对比6月份PMI细分指数与5月份细项（如下图），在构成制造业PMI的5个分类指数中：a) 生产指数在临界点之上，指向工业生产稳中向好；b) 价格指数高于临界点且明显高于5月，代表价格有所上升，其中原材料价格大幅提升，这也与原油等原材料价格走高趋势一致，对于之后的PPI走势提供引导；c) 需求略微回升，其中出口指数仍然低于荣枯线，但较5月明显走强，指向外需低位回升；d) 产成品库存指数有所下滑，主要因为供需双双改善，使得库存状况有所好转；e) 制造业PMI从业人员指数略微回落，提升就业率的目标和任务仍存，对于就业的支持政策仍需进一步加强。数据来源：wind、中信证券研究所（2）非制造业市场信心恢复，明显好于制造业6月份中国非制造业PMI为54.4%，比上月回升0.8个百分点，同样连续四个月回升。从主要行业来看，随着生产生活秩序加快恢复，市场信心增强，服务业需求继续释放，统计局调查的21个行业中，有15个行业PMI高于临界点，多数行业生产经营持续恢复。其中，a) 交通运输仓储和邮政业、信息传输软件和信息技术服务、金融业处于59.0%及以上，业务量有所加大；b) 制造业复苏势头进一步巩固，带动相关服务行业业务量增加，本月生产性服务业商务活动指数为57.3%，较上月上升4.5个百分点。c) 随着生产生活秩序加快恢复，市场信心增强，服务业需求继续释放，新订单指数为52.3%，比上月上升0.6个百分点。d) 部分服务行业复苏仍然困难，文化体育娱乐和居民服务业商务活动指数仍位于临界点以下。另外，我们也可以从分类指数来看，从业务的横截面剖析，去分析各个环节的经济形势（数据都是统计局官网公开的噢）：a) 新订单指数为52.7%，比上月上升0.1个百分点，表明非制造业市场需求平稳回升；b) 投入品价格指数为52.9%，比上月上升0.9个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续回升；c) 销售价格指数为49.5%，比上月回升0.9个百分点，表明非制造业销售价格总体降幅继续收窄；d) 从业人员指数为48.7%，高于上月0.2个百分点，表明非制造业用工景气小幅回升；e) 业务活动预期指数为60.3%，虽比上月回落3.6个百分点，但仍高于60.0%，表明非制造业企业对近期市场恢复比较乐观。附录：制造业PMI细项内容【免责声明】本报告由度小满金融提供，报告中所提供的信息，均以合法公开途径获得，但并不保证报告所述信息的准确性及完整性。本公众号推送的研究报告内容仅供度小满金融的客户参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性。在任何情况下，本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。本报告中所提供的信息均反映本报告初次发布时的判断，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本报告所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改，但不保证及时发布。度小满金融对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，度小满金融及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。本公众号及其推送内容的版权归度小满金融所有，度小满金融对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经我司事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。发布于 2020-07-29 20:42宏观经济经济指数经济形势赞同 201 条评论分享喜欢收藏申请

先行指标显示：我国经济呈现持续向好态势__中国政府网

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先行指标显示：我国经济呈现持续向好态势

2023-04-06 07:40

来源：

经济日报

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最新数据显示，我国采购经理指数（PMI）连续3个月位于扩张区间，经济回暖步伐加快。

作为先行指标的PMI，是宏观经济变化的“晴雨表”和“风向标”。今年以来，我国经济呈现恢复向好态势，消费、投资等主要经济指标向好，市场预期明显改善。从3月份PMI来看，制造业产需两端继续扩张，重点行业运行稳定，企业采购意愿增强。投资和消费相关活动持续发力，前期受抑制的服务消费需求加快释放，经济增长内生动力更加强劲。

多项实物量指标也传递出我国经济稳步复苏的积极信号。1月至2月，全国工业用电量同比增长3.2%，增速高于全社会平均水平；一季度三峡枢纽航运通过量同比增长22.08%，为投运20年来同期货运量最大值……随着我国疫情形势好转，经济社会恢复常态化运行，经济发展按下“快进键”，人流、物流、信息流等加速流动。

在世界经济面临多重挑战的形势下，我国经济稳中有进、整体向好，展现出强大韧性和确定性。我国经济的巨大潜力和平稳健康发展，将为国内外投资者提供广阔合作空间和宝贵发展机遇。今年以来，国际机构纷纷上调中国经济增长预期。世界银行最新发布的报告认为，得益于中国的不断开放和经济活动的大幅反弹，东亚和太平洋地区发展中经济体的增长将超过此前预期，并将今年中国经济增长预期上调至5.1%。据国际货币基金组织测算，中国经济的强劲反弹意味着将在今年贡献全球经济增长的约三分之一，将为世界经济带来强劲的拉动作用。

在经济基本面明显转暖的同时，也要看到，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部不确定性较多。从企业调查情况来看，反映市场需求不足的企业比重仍高于50%。稳增长仍需政策持续发力，激发市场活力。

巩固拓展经济恢复向好态势，要继续坚持稳字当头、稳中求进，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，充分释放消费和投资潜力，坚定不移扩大对外开放，创新完善宏观调控，形成共促高质量发展合力。展望全年，我国经济将呈现增长加快、物价稳定、就业充分、国际收支基本平衡的良好态势，完全有信心有能力实现全年发展目标任务。（金观平）

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如何进行景气分析

2023/01/01 08:12

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景气分析是一种短期经济分析方法。主要分析短时间内（一般指一年内，或几个月内）经济运行的态势，包括当前的状态和未来的趋势。景气分析可以为宏观经济政策提供重要的决策与参考信息，例如根据经济运行的方向、强弱可建议扩张或收缩的财政、货币政策。在全球经济波动日趋复杂的背景下，越来越多的国家开始重视经济景气分析。党的十九届三中全会在涉及合理配置宏观管理部门职能时提出，要“强化经济监测预测预警能力”，为我国经济景气分析指明了方向。

一、什么是景气分析

经济在几十年甚至几百年的长期运行过程中，总会出现扩张与衰退交替进行、循环往复这样一种周期现象。景气分析，就是对经济周期波动这一现象所做的定量分析，即判断当前经济处于周期运行中的位置，扩张阶段抑或收缩阶段；预测未来经济趋势，上升、下降抑或基本稳定。

景气分析有多种方法，主要包括：

（1）基于数理模型和客观统计数据的宏观经济景气监测方法，即通过计算先行指数、一致指数等来分析经济周期运行态势；

（2）基于对企业、消费者等开展景气调查，了解其对经济的定性判断，并由此形成定量的情绪指数，如企业景气指数、消费者信心指数等。通过这些指数的变化来判断经济的周期运行状态。

二、景气指数的编制方法

（一）宏观经济景气指数编制方法

宏观经济景气指数主要包括先行指数、一致指数、滞后指数和预警指数等。编制宏观经济景气指数主要有合成指数法、扩散指数法等方法。在实践中，通常采用合成指数法。该方法的优点在于通过编制的一致指数精确地反映景气波动的方向和程度，且通过编制的先行指数预测宏观经济的走势和转折点。

1. 先行、一致和滞后指数

根据景气指标变动与经济周期波动之间的时滞关系，可以将经济指标划分为先行指标、一致指标和滞后指标。

先行指标包括合同订单等一系列领先于经济周期波动的指标；一致指标包括GDP 构成项、就业等一系列反映经济周期现状的指标；滞后指标包括库存等一系列滞后于经济周期波动的指标。

采用合成指数法分别对一系列的先行、一致和滞后指标进行合成，得到先行指数、一致指数和滞后指数。一致指数，即我们通常所说的景气指数。

2. 预警指数和预警信号灯系统

预警信号灯是采用类似交通管制信号灯的红、黄、绿灯来直观反映经济现状。通过建立预警指数指标体系、确定各指标权重、计算得到预警指数，并将预警指数按照不同的界限值划分为红灯区、黄灯区、绿灯区、浅蓝灯区和蓝灯区 5 个区域。其中，“红灯区”表示经济过热，“黄灯区”表示经济偏热，“绿灯区” 表示经济正常平稳，“浅蓝灯区”表示经济偏冷，“蓝灯区”表示经济过冷。

预警信号灯系统的优点在于，一是可以直观判断当前经济所处状态，二是利用一组指标作为判断宏观经济景气状况的依据，避免了单一指标决策的风险。

（二）基于景气调查的情绪指数编制方法

基于景气调查的情绪指数主要包括企业景气指数、采购经理人指数、消费者信心指数和经济学家信心指数等，编制方法主要采用扩散指数法。

与宏观经济景气指数的定量分析不同，景气调查方法是一种定性调查，被调查者仅需就调查问题从“上升”、“不变”和“下降”三个选项中进行选择即可。调查结果反映的是调查对象主观信心的变化，具有较高的时效性和前瞻性，可以较好地预测未来经济发展趋势。

情绪指数的编制方法一般采用“上升”比重减去“下降”比重的简单扩散指数法。

景气调查的调查周期一般为月度或季度。其中，采购经理调查和消费者信心调查的调查周期为月度，企业景气调查和经济学家信心调查的调查周期为季度。相应的指数发布周期与调查周期一致。

1. 企业景气调查与采购经理调查

企业景气调查的调查对象是全国大、中、小型企业单位的负责人。调查内容包括对本企业和本行业的生产经营状况的判断和预期，以及投资、用工、订货（业务预订）、存货和资金等方面的问题。

该调查采用与单位规模成比例的概率抽样方法，全国共抽中样本单位逾 50万家，调查范围覆盖工业、建筑业、批发和零售业等国民经济主要行业。

企业景气指数是根据企业家对本企业综合生产经营情况的判断（即，即期指数）和预期（即，预期指数）编制而成，其取值范围在 0 － 200 之间，以 100 为临界值。

企业景气指数之所以可以反映经济波动规律的逻辑在于，一方面，企业管理人员身处市场，能敏锐地感受到经济的变化；另一方面，企业管理人员的判断又影响其未来决策，能在相当程度上影响市场。

采购经理调查的调查对象为制造业企业的采购经理，调查问卷涉及企业采购、生产、流通等各个环节的相关问题，所编制的采购经理人指数（PMI）是国际上通用的监测宏观经济走势的先行指标之一，具有较强的预测和预警作用。

采购经理人指数的临界值为 50%；高于 50% 时，反映制造业处于扩张态势；低于 50% 时，则反映制造业处于收缩状态。

2. 消费者信心调查

消费者信心调查是通过对消费者进行问卷调查，根据他们对当前就业形势、收入水平、就业前景、收入预期以及消费意愿的主观判断来编制消费者信心指数。

该调查在全国选取 15 个省（市、自治区）14 作为代表样本地区，采用随机抽样方法，共抽中城乡消费者逾 6000 名，采取电话调查方式进行调查。消费者信心指数是根据消费者对当前的判断（满意指数）和对未来6 个月的预期（预期指数）编制的，取值范围在“0—200”之间，以“100”为景气临界值。

3.经济学家信心调查

经济学家信心调查是通过对经济学家进行问卷调查，了解他们对宏观经济形势及国内外相关热点经济问题的判断，并据此编制经济学家信心指数。

该调查建立的专家库有来自高等院校、经济管理部门、金融机构和其他研究机构的约 200 名专家，每季度有近 100 位经济学家参与调查。经济学家信心指数是根据经济学家对当前经济的评价（即，即期指数）和对未来 6 个月的预期（即，预期指数）编制而成，其取值范围在“0—200”之间，以 100 为景气临界值。

三、景气分析案例

（一）宏观经济景气指数方法应用案例

2020 年 6 月份先行指数为 100.3，比 5 月份上升 1.3 点（图 1）。目前，先行指数对一致指数的领先期为 3 个月左右，自 3 月份以来，先行指数连续 4 个月持续上行，预示经济稳步复苏态势有望延续。

6 月份，宏观经济一致指数为 91.8，比 5 月份上升 3.3 点，表明当前宏观经济持续复苏，但尚未恢复至新冠肺炎疫情发生前的水平。

（二）基于景气调查的情绪指数分析应用案例

消费者信心指数继续走高

2020 年6 月，中国消费者信心指数为112.6，创新冠肺炎疫情发生以来新低（图2），表明消费者经济状况有所变差，消费需求的好转相对迟缓。

企业景气指数基本稳定

2020 年二季度，企业景气指数为 109.1 点，比一季度明显回升 20.9 点（图 3），表明国内新冠肺炎疫情得到基本控制，我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，企业家对当前企业运行乐观程度恢复性上升。

经济学家信心指数有所回升

2020 年二季度，经济学家信心指数为 106.1，比上季度回升 28.1 点（图 4），重回临界点以上，表明经济学家看好我国经济稳步复苏态势。

（撰稿：刘昕唐有成）

注：1. 其中，东部样本地区为北京、上海、浙江、山东和广东；中部样本地区为安徽、河南和湖南；西部样本地区为重庆、四川、贵州、甘肃和新疆；东北样本地区为辽宁和吉林。

一、什么是景气分析

景气分析有多种方法，主要包括：

（1）基于数理模型和客观统计数据的宏观经济景气监测方法，即通过计算先行指数、一致指数等来分析经济周期运行态势；

二、景气指数的编制方法

（一）宏观经济景气指数编制方法

1. 先行、一致和滞后指数

根据景气指标变动与经济周期波动之间的时滞关系，可以将经济指标划分为先行指标、一致指标和滞后指标。

采用合成指数法分别对一系列的先行、一致和滞后指标进行合成，得到先行指数、一致指数和滞后指数。一致指数，即我们通常所说的景气指数。

2. 预警指数和预警信号灯系统

（二）基于景气调查的情绪指数编制方法

基于景气调查的情绪指数主要包括企业景气指数、采购经理人指数、消费者信心指数和经济学家信心指数等，编制方法主要采用扩散指数法。

情绪指数的编制方法一般采用“上升”比重减去“下降”比重的简单扩散指数法。

1. 企业景气调查与采购经理调查

该调查采用与单位规模成比例的概率抽样方法，全国共抽中样本单位逾 50万家，调查范围覆盖工业、建筑业、批发和零售业等国民经济主要行业。

采购经理人指数的临界值为 50%；高于 50% 时，反映制造业处于扩张态势；低于 50% 时，则反映制造业处于收缩状态。

2. 消费者信心调查

3.经济学家信心调查

经济学家信心调查是通过对经济学家进行问卷调查，了解他们对宏观经济形势及国内外相关热点经济问题的判断，并据此编制经济学家信心指数。

三、景气分析案例

（一）宏观经济景气指数方法应用案例

6 月份，宏观经济一致指数为 91.8，比 5 月份上升 3.3 点，表明当前宏观经济持续复苏，但尚未恢复至新冠肺炎疫情发生前的水平。

（二）基于景气调查的情绪指数分析应用案例

消费者信心指数继续走高

2020 年6 月，中国消费者信心指数为112.6，创新冠肺炎疫情发生以来新低（图2），表明消费者经济状况有所变差，消费需求的好转相对迟缓。

企业景气指数基本稳定

经济学家信心指数有所回升

2020 年二季度，经济学家信心指数为 106.1，比上季度回升 28.1 点（图 4），重回临界点以上，表明经济学家看好我国经济稳步复苏态势。

（撰稿：刘昕唐有成）

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【CEIC洞察】中国CEIC先行指标：月度更新 - 知乎切换模式写文章登录/注册【CEIC洞察】中国CEIC先行指标：月度更新CEIC Data已认证账号CEIC先行指标是CEIC洞察团队设计的专有数据集，该指数在主要宏观经济指标出炉前公布，旨在预测关键市场的经济周期转折点。它是一个综合指标，其背后的方法论是汇总和加权涵盖各个重要领域的特定经济领先指标，这些重要领域包括金融市场、货币部门、劳动力市场、贸易和工业。它是基于CEIC专有的方法论开发，并使用了CEIC数据库中的数据。CEIC先行指标目前涵盖以下八个国家/地区：巴西、中国、印度、印度尼西亚、俄罗斯、欧元区、日本和美国。CEIC先行指标旨在预测关键市场的经济周期转折点。该指标显示，由于新冠变异毒株德尔塔以及房地产市场调控持续收紧，中国经济复苏持续承压。8月中国CEIC先行指标降至101.4，已连续第五个月下挫，进一步接近100的长期均值，令今年余下时间以及明年一季度的经济增长前景蒙尘。8月中国官方制造业PMI从7月的50.4进一步回落至50.1，已连续第五个月下降，表明制造业走弱主要是由于新冠疫情反复的影响。由于汽车行业持续受到芯片短缺的影响，8月汽车产量同比下降18.6%。8月货币供应量同比增速从上月的8.3%放缓至8.2%，创下2021年4月以来新低。同期，金融机构存款同比增速也从7月的8.6%降至8.3%。受政策调控力度收紧的影响，中国房地产行业持续降温。2021年1-8月期间，商品房销售面积同比增长16%，低于1-7月21.5%的同比增速。8月经平滑处理后的CEIC先行指标从7月的104.5回落至102.4，徘徊在扩张与收缩区间的分界线边缘。如果您已经是CEIC的用户，请点击这里进入数据库直接查看CEIC先行指标。如有任何问题请联系您的客户经理或销售经理。关于CEIC：CEIC数据库提供覆盖全球新兴市场与发达市场的超过210个国家与地区的730多万条经济数据与行业数据。CEIC中国经济数据库包含超过39万条宏观经济数据与行业数据。中国经济数据库的历史可以追溯至1949年，拥有超过500个数据源。数据库覆盖297个地级市以及2000多个县。CEIC全球数据库覆盖中国、美国、英国、欧盟、智利等210多个国家和地区的超过420万条时间序列数据。数据库包含18个宏观经济部门，14个行业。CEIC世界趋势数据库提供区域性的汇总数据、综合预测、商品数据和市场情绪指标等。数据库包含超过45万条时间序列数据。更多全球宏观经济数据、行业数据，还请访问CEIC数据库。编辑于 2021-09-24 15:30宏观经济中国经济经济增长赞同添加评论分享喜欢收藏申请

先行指标释放经济积极信号_滚动新闻_中国政府网

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先行指标释放经济积极信号

2021-07-06 08:20

来源：

经济日报

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最新发布的6月份采购经理指数显示，我国经济继续稳步恢复。6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，虽较上月微落0.1个百分点，但连续16个月处于荣枯线以上。同期非制造业PMI、综合PMI产出指数分别为53.5%和52.9%，也均持续位于荣枯线以上。

作为经济先行指标，PMI指数释放出中国经济运行的积极信号。受益于国内需求在稳步回升，6月份制造业新订单指数较上月上升0.2个百分点至51.5%，连续13个月保持在51%以上。消费品制造业加快恢复，6月份消费品制造业PMI升至近5个月以来的高点，为52.2%。其中，生产指数和新订单指数分别为53.9%和54.6%，高于上月1.0个和3.5个百分点，行业生产和需求扩张加快。

6月份PMI的另一突出特点是，在大宗商品保供稳价“组合拳”的作用下，原材料价格涨势得到缓解，有利于稳定市场需求。

制造业方面，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均由升转降，分别为61.2%和51.4%，低于上月11.6个和9.2个百分点。反映原材料成本高的企业比重较上月下降3.7个百分点至61.1%。从主要原材料购进价格指数看，除石油煤炭及其他燃料加工业继续攀升外，其他行业均明显回落。从出厂价格指数看，大部分行业均有不同程度回落。

非制造业方面，投入品价格指数较上月下降4.3个百分点至53.4%，表明原材料过快上涨势头有所缓解。建筑业和服务业的投入品价格指数较上月均有不同程度下降，建筑业投入品价格指数降幅尤为明显。

在需求稳步回暖的同时，6月份PMI也显示出当前全球经济复苏及疫情防控的不确定性因素对我国经济的影响，需要继续重视。一是部分企业生产活动受到芯片、煤炭、电力供应紧张和设备检修等因素影响，生产扩张放缓。6月份生产指数为51.9%，比上月回落0.8个百分点。二是局部地区疫情反复对供需带来扰动。6月份，航空运输业、住宿业、餐饮业、文体娱乐相关行业以及景区服务业的商务活动指数和新订单指数较上月均有明显回落。三是进出口指数有所下降。数据显示，制造业新出口订单指数为48.1%，低于上月0.2个百分点，表明制造业国外订货量回落。进口指数落至临界点以下，为49.7%，低于上月1.2个百分点，反映制造业生产用原材料进口量较上月有所减少。此外，受原材料价格上涨的影响，企业利润空间预计还会继续承压一段时期。

当前我国经济持续稳定恢复，发展韧性不断增强，市场供需关系逐步改善。持续巩固“稳”的基础，不断积蓄“进”的力量，还要进一步落实“六稳”“六保”政策，保持必要支持力度，助力企业纾困解难，着力畅通经济循环，加快释放内需潜力。（熊丽）

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多项先行指标反映出我国经济景气水平回升释放开年经济运行积极信号 - 中国日报网

多项先行指标反映出我国经济景气水平回升释放开年经济运行积极信号

先行指数是宏观经济的“晴雨表”与“风向标”。日前，一系列先行指数陆续发布，折射出我国经济持续回升向好。

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多项先行指标反映出我国经济景气水平回升释放开年经济运行积极信号

来源：

央视网

2024-03-04 07:05　

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央视网消息：先行指数是宏观经济的“晴雨表”与“风向标”。日前，一系列先行指数陆续发布，折射出我国经济持续回升向好。

稳步推进工程投资结构不断优化

在投资方面，今年1、2月份，与工程项目投资立项、建设相关的指标较去年同期增长明显。国家信息中心监测数据显示，今年1—2月全国项目投资中标金额同比增长9.1%。其中，机械设备类、农林牧渔类、水利水电类等中标金额分别同比增涨24.5%、24.5%、16.7%。可以看出，在多项支持政策的共同推动下，我国制造业重点行业投资持续向好，民生补短板投资力度不断加大。

回稳向好企业经营活力快速恢复

企业经营活力也正快速回稳向好。国家信息中心工业园区生产热度指数显示，节后一周工业园区生产热度指数快速恢复，指数日均值已恢复至节前水平，同比增长了14.4%。此外，中小企业供需状况持续改善，国内需求保持良好复苏势头。

中国宏观经济研究院市场与价格研究所主任刘方表示，反映企业信心状况的宏观经济感受指数1月份为98.8，比2023年12月份上升了0.3点。同时，随着市场预期逐步改善，中小企业投资信心也在逐步增强。

开局良好外贸为经济注入积极动能

在外贸领域，最新的先行指标及高频数据显示，今年1—2月份外贸开局良好。中国出口集装箱运价指数（CCFI）从1月初的936.8快速上升至2月下旬的1402.2，高于2019年同期水平，显示出集装箱运输市场需求旺盛。

持续恢复消费领域人气旺活力足

今年以来，我国消费领域人气越来越旺。国家信息中心大数据分析显示，1—2月线下消费活力平均值同比增长了3.9%。消费升温也带动物流运输，国家信息中心城配物流活力指数2024年1月为92，反映出今年以来城市商品货物运输活力持续增强，商品消费需求不断回升。

密集出台扩内需政策为发展添活力

今年以来，从中央到地方，扩内需政策密集出台。国家发展改革委提出，积极培育新的消费增长点，稳定和扩大传统消费。商务部提出，完善市场和流通体系，以“消费促进年”为主线，办好各类促消费活动。

中国宏观经济研究院副研究员陈曦认为，开年以来的多项先行指标反映出经济景气水平有所回升，释放了开年经济运行积极信号。中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，中国仍然是全球经济增长重要引擎。

国际货币基金组织（IMF）近期也上调了2024年中国经济和亚洲新兴经济体的增长预期。国际货币基金组织预测，由于中国经济增长可能超过预期，亚洲新兴经济体今年的整体经济增长率有望达到5.2%，比去年10月的预测提高0.4个百分点。

【责任编辑：刁云娇】

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先行指标表明中国经济全面回暖态势明显__中国政府网

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先行指标表明中国经济全面回暖态势明显

2023-04-02 07:33

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新华社

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新华社北京3月31日电题：先行指标表明中国经济全面回暖态势明显

新华社记者周文其、郭鑫、张文静

最新数据显示，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）连续第3个月位于扩张区间。

中国国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会31日发布数据，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，比上月下降0.7个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势。

“受上月高基数等因素影响，3月份制造业PMI有所回落，景气水平仍为近两年次高点，在调查的21个行业中，有13个行业PMI高于上月。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河说。

2022年10月至12月，中国制造业PMI分别为49.2%、48%、47%，连续3月位于收缩区间。2023年1月，跃升至50.1%，重返扩张区间。2月，攀升至52.6%。

国务院发展研究中心研究员张立群说，去年10月以来，制造业PMI比较快地从荣枯线下回到荣枯线上。尽管今年3月较2月有所回落，但51.9%依然是荣枯线上较高水平。

“虽有小幅波动，制造业PMI连续3个月位于荣枯线上的态势表明，中国经济活动景气水平持续回升，经营主体活力逐步增强，经济全面回暖态势明显。”张立群说。

据统计，3月份大、中、小型企业PMI分别为53.6%、50.3%、50.4%，均高于临界点。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军说，过去有时会出现制造业PMI高于50%，但中小企业表现不佳的状况。如今，大、中、小型企业PMI均处于扩张区间，表明各类经营主体生产经营都在稳步恢复。

此外，3月份生产指数为54.6%，新订单指数为53.6%。

赵锡军说，这两项数据均达到较高景气水平，既表明制造企业生产任务增多、开工情况良好、市场总体好转，也表明“稳经济、扩内需”的政策不断显现成效。

非制造业的表现更加亮眼。3月，非制造业商务活动指数为58.2%，比上月上升1.9个百分点，明显高于临界点，显示非制造业恢复发展步伐加快。

赵庆河说，从行业看，零售、铁路运输、道路运输、航空运输、租赁及商务服务等行业商务活动指数高于60.0%，表明近期居民消费和商旅出行意愿增强，相关行业市场活跃度较快回升。

与最新的制造业PMI、非制造业商务活动指数一样，3月发布的多项经济指标都拉出“上扬曲线”，传递出中国经济的复苏暖意和活力。

今年前两个月，中国社会消费品零售总额同比增长3.5%，实现由降转增；固定资产投资同比增长5.5%，较去年全年增速加快0.4个百分点；出口总值同比增长0.9%……拉动经济增长的“三驾马车”走势稳健。

去哪儿网统计显示，3月前三周，中国多个城市航班预订量超过2019年同期水平；国家邮政局监测数据显示，截至3月8日，2023年中国快递业务量达200亿件，比2019年达到200亿件提前72天；人民银行发布的数据显示，2月社会融资规模增量达3.16万亿元，比去年同期多1.95万亿元……人流、物流、资金流活跃度明显提升。

继1月将2023年中国GDP增速预期从5.2%上调至5.5%后，投资银行高盛近日又将增速预期上调至6%。

“经济发展物质技术基础雄厚、疫情防控较快平稳转段、宏观经济政策恰当得力、经营主体预期信心不断增强，诸多因素使得开年以后中国经济稳步回升、持续向好。”张立群表示，中国经济已稳步进入回升轨道，恢复向好的前景较为明朗，全年有望走出持续回升的经济增长曲线。

2023年中国经济运行开局良好。展望全年情况，业内人士认为，虽然中国经济发展仍面临压力和挑战，但是伴随着经济复苏基础的逐步夯实与稳经济举措的不断落实，全年有望延续恢复向好的态势。

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多项先行指标“开门红” 我国经济持续稳步复苏-新华网

新华网 > > 正文

2021 03/ 02 07:21:46

来源：经济参考报

多项先行指标“开门红” 我国经济持续稳步复苏

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多项先行指标“开门红” 我国经济持续稳步复苏

2021-03-02 07:21:46

来源：

经济参考报

　　《经济参考报》记者近日从交通运输部获悉，1月全国港口完成货物吞吐量12.9亿吨，同比增长17.4%，比2019年1月增长13.4%；集装箱吞吐量2377万标准箱，同比增长13.2%，比2019年1月增长7.3%。港口的货物吞吐量自去年4月至今年1月连续10个月实现正增长。

　　航空、铁路货运也呈现“飘红”态势。春节期间，国际及港澳台货运航班较2020年春节假期同期增长212.48%，较2019年春节假期同期增长258.57%；国家铁路发送货物7299万吨，同比增长23.7%，日均装车16.89万车，创历年同期最高纪录。

　　交通运输部科学研究院信息中心研究咨询室副主任兼实验室主任周健指出，货运量与宏观经济高度相关，具有风向标作用，相比之前几个月，今年1月货运情况虽有明显波动，但基本延续了去年下半年以来的较快增长势头。

　　素有“经济活动温度计”之称的挖掘机销量也大幅攀升。根据中国工程机械工业协会数据，2021年1月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机19601台，同比上涨97.2%。其中，国内市场销量为16026台，同比增长106.6%；出口销量为3575台，同比增长63.7%。

　　中国工程机械工业协会副秘书长吕莹称，挖掘机销量增速高，一方面是由于2020年同期基数相对较低，另一方面则是受需求带动。

　　被视为“经济社会运行晴雨表”的用电量也出现大幅增长。如广东、广西、云南、贵州、海南等南方电网五省区1月全社会用电量同比增长39.2%，春节期间用电量较同期增长14.6%；江苏1月用电量同比增长32.18%，春节期间工业用电比2020年、2019年同期分别增长20.1%、25.8%。

　　“2020年1月的基数比较小，是2021年1月用电量增速提升较大的一个客观原因。”厦门大学中国能源经济研究中心教授孙传旺表示，与往年相比，今年春节假期推后，1月各行业的生产活动受影响较小。今年提倡务工人员就地过年，也促成了整体开工率比较高，用电量会相对较大。

　　货运量、挖掘机销量、用电量等先行指标实现“开门红”，释放出我国经济持续稳步复苏信号。孙传旺表示，2021年全年宏观经济将依然呈现稳步复苏的良好态势。首先，制造业的数字化转型有望拉动投资较快增长；其次，服务业景气程度在消费潜力提振的影响下将逐步回升；第三，新基建与新型城镇化的两轮驱动将保障经济复苏的韧性和张力。（记者王璐）

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