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美股 OTC 市场（粉单市场）的交易现状是怎样的？ - 知乎

美股 OTC 市场（粉单市场）的交易现状是怎样的？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册场外交易市场 (OTC)美股美股 OTC 市场（粉单市场）的交易现状是怎样的？看到最近几篇报道： SEC Suspends Cynk Technology Stock; But Which Way Was The Manipul…显示全部关注者257被浏览65,754关注问题写回答邀请回答好问题 11 条评论分享4 个回答默认排序就能进关注场外交易（Over-the-counter，OTC）市场包含很广，粉单市场只是其中的一部分。广义上，除了纽约证券交易所（NYSE）和其他全国性的实体交易所市场以外的证券交易都算是在OTC市场进行的。全国性的交易所被称为“竞价市场”（Auction Market）。OTC市场也被称为“二级市场”（Second Market）。在资本市场中绝大多数的有价证券都在OTC市场中交易，如（股票、债券、市政债、其他政府证券）。纳斯达克（Nasdaq）——大部分美股的交易平台，就属于OTC市场。OTC市场也因此被分为Nasdaq市场和非Nasdaq市场（Non-Nasdaq）。Nasdaq的交易方式和我们比较熟悉的A股大同小异。而非Nasdaq市场则包含了粉单市场（OTC-pink）和公告牌市场（OTC Bulletin Board，OTCBB）。OTC pink和OTCBB反映的，都是Unlisted Stock，即既未在全国性交易所如NYSE也未在Nasdaq上市的股票的报价情况。OTC pink 和OTCBB的异同：pink是一个报价公司的报价服务，而OTCBB是Nasdaq拥有的报价服务。其中，粉单市场基本不要求发行者满足任何资质或向SEC报送财务报表；OTCBB同样不对资质做要求，但要求发送财报。粉单市场同样可以通过电脑在网络上交易，但其中经纪公司要扮演更重要的角色。首先，unlist的证券，不需要满足上市必备的条件，只需满足一个笼统的“有足够的可交易股票”的要求就可以上市，这使得投资者必须通过经纪公司来了解发行者的具体情况。其次，由于粉单市场是一个缺乏流动性的市场，交易机会难以把握。打开你的软件，对比一下创业板和上证蓝筹股的交易量和报价密度，不言自明。投资者往往不能在个股上锁定一个具体的买卖价格，只能下达如“买进，50000只ABC公司股票，Good till Cancel）这种指令，买卖机会需要由经纪公司来把握。在这样的市场中，交易要依赖于经纪公司的判断力和诚实可靠。到这里，相信你可以明白，为什么OTC pink蕴藏比较大的风险。概括起来就是：公司资质难捉摸，交易机会难获得。买卖成交难保证，券商猫腻你没辙。发布于 2015-01-20 21:24赞同 681 条评论分享收藏喜欢收起Echo林晓晓Hestia 员工关注最近又有小伙伴过来咨询，发现他们对于OTC市场的了解实在太少了。还有一家企业很可惜，明明是SEC Reporting的公司，却老是不按时提交报表。结果被打上了警告的标志，降级为粉单的“有限信息”。一旦次数多了，不利于以后的升板或转板。其实OTC市场非常灵活，而且不同美国主流交易所，在OTCQX、OTCQB和粉单市场上的证券可以通过各种报告标准进行公开披露。主要有以下四个报告标准：国际报告标准：该公司是一家在非美国证券交易所上市的国际公司，符合《证券交易法》第12g3-2（b）条的披露要求。规则12g3-2（b）要求披露英语。在非美国证券交易所上市且不需要英文披露的公司可以通过以下方式获得当前信息层的资格：　　　－通过OTCIQ提供12g3-2（b）确认，或　　　－对于ADR，由存管银行提供12g3-2（b）陈述SEC报告标准：通过SEC的EDGAR系统按照其SEC报告义务进行披露的公司（包括条例A（Tier 2）、条例CF和投资公司）非SEC报告的美国银行和银行控股公司：通过EDGAR向SEC报告的银行可以遵循我们对银行报告公司的披露指南替代报告标准（ARS）：不属于上述类别的公司可以遵循我们的替代报告标准，向投资者公开重要信息，并继续作为公共经纪人—交易商报价的主体：－OTCQX美国公司和在美国注册成立的OTCQB公司可以通过我们的OTCIQ披露和新闻服务根据OTCQX和OTCQB的替代报告标准披露指南进行披露。OTCQX公司还受美国公司OTCQX规则的资格要求和条款的约束。OTCQB公司应遵守OTCQB标准。－粉单公司可根据《场外粉单基本披露指南》发布披露。公司必须满足指南中“当前信息”或“有限信息”的要求，才有资格获得公共经纪人—交易商报价。其他报告义务：公司行为——SEC规则10b-17要求所有OTCQX、OTCQB和粉单公司在记录日期前至少10天向FINRA及时通知某些公司行为，包括股息、股票分割、反向分割、名称变更、合并、收购、解散、破产或清算。未能在规定时间内报告此类公司行为的公司可能会被处以高达5000美元的罚款。有关更多信息，请参阅FINRA致会员机构的通知10-38。有关更多详细信息，请致电866-776-0800联系FINRA的运营部。如果你也在OTC上，请记得一定要按时提交报表哦。发布于 2022-09-24 14:46赞同 1添加评论分享收藏喜欢收起写回答1 个回答被折叠（为什

美国OTC市场及近几年发展趋势，一文带你了解全部 - 知乎

美国OTC市场及近几年发展趋势，一文带你了解全部 - 知乎切换模式写文章登录/注册美国OTC市场及近几年发展趋势，一文带你了解全部迅实资本企业境外上市系统解决方案服务商美国OTC市场（Over The Counter Markets）创立于1904年，中文名又称柜台交易市场。追根溯源，最早的股票流通其实都是通过柜台交易的方式来实现的，可以说美国目前的股票交易系统都是从OTC市场逐步探索演化而来。随着近年来不断地改革与进步，OTC市场的管理更具规范，也更适合投资人。许多初创公司或跨国集团在登陆美国资本市场之前会选择先在OTC市场挂牌，比如说微软、思科、三菱等知名企业，而后正式向纽交所或纳斯达克递交转板申请完成最终上市。这样的上市路径对于不谙熟美国金融体系的公司是一个很好的缓冲选择，也是避免硬着陆风险的一种方式。壹、美国现行资本市场结构美国的资本市场为现代金融体系最完善最发达的市场，美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所（NYSE）、纳斯达克（NASDAQ）、全美证券交易所（AMEX）和OTC证券交易市场（Over-The-Counter）。图片来源：全形资产管理金融集团OTC的管理由美国证券交易委员会（SEC）负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。在美国OTC交易的证券数量庞大，流动性和融资能力均较强。事实上，在美国OTC交易的证券既包括美国全国性、地区性发行的股票，也包括美国以外国家发行的股票、权证、基金单位和美国存托凭证（ADRs）等。OTC 市场集团下设三个交易等级，根据公司的财会制度和信息揭露程度分为：OTCQX（最高标准）、OTCQB（机会市场）、Pink（粉单市场）。这种分级并非暗示标的质量优劣，而仅表示该公司的公开信息的质量于透明度，供投资者参考。图片来源：中国证监会官网OTCQX（最高标准）许多规模大、制度健全的公司都归属在这个层级，这层级的公司皆须向SEC注册，并符合《1934 年证券交易法》规定的财务和会计制度，财务信息也必须依据相关规定公开揭露，但不需符合第 404 条规定；虽然有设定具体的财务要求，但仍远低于正规交易所。目前约有近500支股票，其中不乏竞争力强的大型公司，如：阿迪达斯（ADDYY）、罗氏制药（RHHBY）、巴黎银行（BNPQY）、安盛保险（AXAHY）、海尼根（HEINY）、巴斯夫化学（BASYF）、汉莎航空（DLAKY）、帝国烟草（IMBBY）。OTCQB（机会市场）这层级的规范与OTCQX相同，但没有具体的财务要求，是专为中小型企业及新创公司设计的层级，目前约有近1000支股票，如：墨西哥电信（MXMTY）、Heliospectra（HLSPY）、拉丁美洲最大的综合运输公司Grupo TMM（GTMAY）Pink（粉单市场）这层级的公司不需要向SEC注册，不用符合《1934 年证券交易法》规定，不用揭露财务信息，也没有硬性的业绩指标要求。目前约有9千多支股票，较知名的有：雀巢（NSRGF）、路易威登（LVMHF）、爱马仕（HESAF）等。其又依照信息揭露的实时性要求，在Pink市场下再细分为Current information、Limited information、No information三个类别。图片来源：VIC TW ResearchCurrent information类别的公司仅需按时缴交季报、年报并允许上缴未经审计的财报。许多借壳公司或是发展中的新创公司会选择在此类别申请挂牌。Limited information类别的公司仅需每半年缴交一次财报即可，允许上缴季报或者年报。但每半年才揭露一次信息者会被视为公司财务出现状况，或是有经济压力甚至破产。通常在OTC Market Group网站中，这类别的公司会被标注红色倒三角形警示符号（Yield sign）。No information这类别的公司没有提供任何财务报告（标注「黑色骷髅」符号），或是拖延超过半年以上才不定期缴交财报。另外，仍有些股票或有价证券并不是集中交易或报价，而是通过个案的单独处理为主，且未通过OTCBB或OTC Market Group进行交易，这些股票都被归类为Grey Market 灰色市场，标注灰色三角形的符号。而其中被标注黑色骷髅符号的公司，通常是从事争议性高、可疑的生意或是黑市买卖，也被认为是整个股票市场中风险最高的地方，OTC Market Group也针对这类别加注了买方自行负责（Caveat Emptor）的警语，提醒投资人下单前须考虑清楚。贰、OTC上市的近年发展趋势在美国OTC市场交易的股票数量占到了全美的三分之二，也是全球最大的OTC证券交易场所。图片来源：全形资产管理金融集团其近年来的发展趋势分析如下：第一个趋势：在这个市场上融资的中国企业融资金额越来越大，十年前年OTC市场是一个小企业上市的地方，融小钱，几百万美金、1000万美金，2000万美金就已很多了，但近年动不动就是4000万美金、5000万美金、6000万美金。5000万美金以上在美国是巨额融资，500万或1000万美金才是小额融资，以前OTC市场真的是小市场、小资金，但近几年融资金额越来越大。第二个趋势：近几年从OTC转到主板市场的公司越来越多，前几年只是零星几个，而近几年几乎是一批一批的转。第三个趋势：在OTC市场上市挂牌的中国企业的质量越来越好，原来是哪儿都去不了才去OTC，现在是非常好的企业也通过OTC上市转入主板市场。第四个趋势：APO越来越多，十年前都是先买壳，过半年、一年、两年再融资，现在的趋势是买壳和融资同步做，APO越来越多。第五个趋势：同时转板这一方式是许多企业在美国主板上市的重要途径，过去几年大约每年25%的主板新上市公司是OTC转板而来的。发布于 2022-03-07 13:57个人发展场外交易市场 (OTC)美国赞同 1添加评论分享喜欢收藏申请

3分钟读懂美国OTC市场 - 知乎

3分钟读懂美国OTC市场 - 知乎切换模式写文章登录/注册3分钟读懂美国OTC市场迅实资本企业境外上市系统解决方案服务商壹、OTC Markets历史OTC Markets起始于1904年的粉单交易(Pink Sheet)，是因为当时美国国家报价机构在粉色纸上打印交易商之间的报价。在20世纪70年代至90年代，美国国家报价机构并不愿意开发更加精确的电子报价系统。因此，粉单交易依旧使用纸质报价系统来服务相对较小、不稳定的和无流动性的公司。1997年粉单交易系统被私人收购，并于1999年正式更名为“粉单交易市场”，从此变成了一个与OTCBB相对独立的交易市场。2003年，电子消息传送服务被引进，这极大地促进了股票交易和提升了粉单交易市场的透明度。2008年，Pink Sheet更名为Pink OTC Markets，2010年更名为OTC Markets Group。2007年，管理层将其之前在粉单交易市场上交易的股票重新组织并分层为三个单独的市场-OTCQX、OTCQB和OTC Pink。图片来源：http://pixabay.com贰、OTC Markets分层OTCQX、OTCQB、OTC Pink 这三个市场是基于公司披露信息质量高低的原则来进行划分的，投资者因此能够更加容易地去分析这些公司并做出明智的交易决策。（一）OTCQBOTCQB的建立是为了那些创业级别的和发展阶段的，且无法满足在OTCQX上交易资格的美国公司和国际公司。为了在OTCQB获得挂牌资格，公司必须进行持续的报告信息披露并且进行每年的验证和管理资格认证。这些标准提供了一个强力的透明度基准线，同时也包括技术方面和管理方面，为投资者提升了信息价值和交易经验。在OTCQB上交易的公司必须满足最低0.01美元要价测试且不能破产的规定。（二）OTC PinkOTC Pink该市场面向所有类型的公司，甚至包括可能违约、陷入破产危机以及重组的公司。按照报价公司信息披露的程度再分为正常信息（Current Information)、有限信息（Limited Information)、无信息（No Information) 3个层次。投资者可根据该分类辨别投资不同公司的风险程度。（三）OTCQXOTCQX的建立是为了投资者专注的美国公司和全球公司。为了能在OTCQX上有交易资格，公司必须满足较高的财务标准，证明公司的股票符合美国证券法律标准，持续做好信息披露，同时接受了专业的第三方咨询服务。区别于其他市场的公司，OTCQX上的公司是通过运营的完整性来表达它们的资质。图片来源：迅实集团叁、OTC Markets交易方式美国OTC市场利用OTC Link平台，采用做市商制度。其交易制度不同国内A股市场于撮合竞价交易模式。在OTC Link平台，提供证券报价与电子信息传输服务。约有150个做市商负责对近1万只左右OTC证券报价。单个做市商之间相互交易，而非通过集中的交易所。图片来源：http://pixabay.com肆、OTC Markets发展趋势01第一个趋势以前OTC市场真的是小市场、小资金，但近几年融资金额越来越大。02第二个趋势前几年只是零星几个，而近几年几乎是一批一批的转。03第三个趋势原来是哪儿都去不了才去OTC，现在是非常好的企业也通过OTC上市转入主板市场。04第四个趋势现在的趋势是买壳和融资同步做，APO越来越多。05第五个趋势同时转板这一方式是许多企业在美国主板上市的重要途径，过去几年大约每年25%的主板新上市公司是OTC转板而来的。图片来源：http://pixabay.com编辑于 2021-12-14 17:34场外交易市场 (OTC)赞同 7添加评论分享喜欢收藏申请

美股硬知识：美国多层次资本市场之OTC知识普及今天的硬知识很硬，但也非常有用。非常建议大家耐心读读。美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所(NYSE)、纳斯... - 雪球

识：美国多层次资本市场之OTC知识普及今天的硬知识很硬，但也非常有用。非常建议大家耐心读读。美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所(NYSE)、纳斯... - 雪球首页行情行情中心筛选器新股上市买什么交易A股交易基金交易私募中心下载App扫一扫，下载登录/注册雪盈证券()发布于2018-06-14 16:09来自雪球关注美股硬知识：美国多层次资本市场之OTC知识普及来源：雪球App，作者：雪盈证券，（https://xueqiu.com/7489073227/108891053）今天的硬知识很硬，但也非常有用。非常建议大家耐心读读。美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所(NYSE)、纳斯达克(NASDAQ)、全美证券交易所(AMEX)和OTC证券交易市场（“Over-The-Counter”）。在OTC交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证(ADRs)和直接私募计划（DPPs）。OTC的管理由美国证券交易委员会(SEC)负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。全世界广义的比较有影响的OTC市场包括美国的纳斯达克(NASDAQ)、场外证券交易行情公告榜(OTC Markets)、粉红单(Pink Sheets)；英国的替代投资市场(AIM)；法国店头市场(CMF)、巴黎新兴市场(New Market)；韩国店头市场等。美国庞大的OTC市场交易的证券数量约占全美证券交易量的四分之三，是世界上最大的OTC股票证券交易市场。说到，雪盈君想提醒一下，雪盈证券目前是全球华人地区唯一一家支持美股OTC场外交易以及行情报价支持的互联网券商。一、OTC股票交易：OTC（“Over-The-Counter”）股票交易系统主要分为OTC Markets和OTCBB交易系统。其中OTC Markets由OTC市场集团(OTC Markets Group)提供。2012年OTC市场集团与EDGAR在线合作推出OTC基本数据服务（OTC　Fundamental　Data　Service），通过EDGAR在线的I-Metrix专业平台以XBRL格式提供OTC市场集团挂牌公司的数据集，投资者也可以通过OTC Markets网站、雅虎财经获取这些数据集。OTC Markets本质上已经成为为所有OTC股票提供电子报价的系统。投资者即可以通过传统的又可以通过在线的股票经纪账户买卖在OTC Markets平台上交易的股票。目前，OTC Markets已经取代OTCBB市场，成为美国最大的OTC证券交易市场。雪盈证券支持交易的股票多达7000只！二、OTC市场分级：为了更好地服务投资者，OTCMarkets依据OTC市场按照信息披露的程度和公司质量标准以及向投资者揭示可供交易证券所披露的财务报表和公司信息的水平与质量建立起了多层次市场结构。OTC交易市场主要由“公告板市场”(Over the Counter Bulletin Board) “粉单市场”(Pink Sheets)和两个市场组成。“公告板市场” 包括“可信任市场”(OTCQX)、“注册市场”(OTCQB)、的挂牌公司全部是在SEC登记注册的公众公司，履行与上市公司相同的持续信息披露义务，是一个受到全美证券经销商协会监管的市场。而“粉单市场” 包括 “透明市场”(TRANSPARANT)、“问题市场”(DISTRESSED)、“灰色市场”(GREY)和“有毒市场”(TOXIC)的挂牌公司不仅有公众公司，也有不按照《证券交易法》进行持续信息披露的非公众公司。这四个子市场统一称为“粉单市场”。三、OTC市场监管：第一层：OTCQX市场也是OTC股票中最高层级的OTC股票交易市场。在OTCQX交易的证券除了满足相应的标准外，必须按照美国标准会计制度（GAAP）向SEC或美国银行或保险监管机构报送最新财务报告。披露年度财务报告、季度财务报告和年度信息等内容，但不需要符合SEC的第404条规定，在OTC市场公司中，OTCQX对交易证券的财务与信息披露要求最高。投资者可以在网页链接和网页链接上查看公司当前公布的财务咨讯以及即时二级报价。第二层：OTCQB市场是介于OTCQX和OTC粉单市场之间的层级市场，同OTCQX一样，在OTCQB交易的证券也需要按照美国标准会计制度（GAAP）向SEC或美国银行或保险监管机构报送最新财务报告。但OTCQB对交易证券没有相应的财务或定性要求。第三层级，OTC粉单市场。是美国境内唯一不要求报价证券提交财务报告的公开交易市场。OTC粉单市场又分为当前信息、有限信息、没有信息等三个层级市场。包括“透明市场”(TRANSPARANT)、“问题市场”(DISTRESSED)、“灰色市场”(GREY)和“有毒市场”(TOXIC)。四、交易方式OTCMarkets利用OTC　Link平台，采用做市商制度。其交易制度不同国内A股市场于撮合竞价交易模式。在OTC　Link平台，提供证券报价与电子信息传输服务。约有150个做市商负责对近1万只左右OTC证券报价。单个做市商之间相互交易，而非通过集中的交易所。五、OTC升级转板按照美国相关法律规定，OTC股票企业满足下列条件可向NASD提出申请升入NYSE、NASDAQ和AMEX交易所：同时转板这一方式是许多企业在美国主板上市的重要途径，过去几年大约每年25%的主板新上市公司是OTC转板而来的简略说明转板纳斯达克的条件:(1)企业的净资产达到500万美元或年税后利润超过75万美元或市值达5000万美元；(2)流通股达100万股；(3)90个交易日内最低股价为4美元/5美元；(4)股东超过300人/400人；(5)有3个以上的做市商等。六、OTC市场特点：近年来，不少有上市融资需求的企业如美国微软、思科、比克电池、北大科兴生物、沈阳天威药厂等大量国内外企业，都是通过OTC市场发行股票，经过一年的市场培育，再申请转板的。从这些成功案的例不难看出，OTC市场确实是一条时间短、成本小、风险低的上市方式。这也反映了美国股票市场的显著特点是具有高度的灵活性和包容性，它可以为不同的企业发行不同类型的有价证券，以可以满足不同规模和不同背景企业的多样化融资要求。而决定企业能否最终与三大股票市场“修成正果”，归根结底是企业自身的质地。只有那些真正想把产品做好、努力与国际资本市场接轨、具备全球竞争意识的企业，才可能融入国际资本的大舞台，也只有这样的企业，才有能力充分利用美国多层次、全方位的资本市场，成为全球化的优质企业。七、 OTC市场近几年发展趋势：第一个趋势：在这个市场上融资的中国企业融资金额越来越大，十年前年OTC市场是一个小企业上市的地方，融小钱，几百万美金、一千万美金，两千万美金就已很多了，但近年动不动就是四千万美金、五千万美金、六千万美金，五千万美金以上在美国是巨额融资，五百万或一千万美金才是小额融资，以前OTC市场真的是小市场、小资金，但近几年融资金额越来越大。第二个趋势：近几年从OTC转到主板市场的公司越来越多，前几年只是零星几个，而近几年几乎是一批一批的转；第三个趋势：在OTC市场上市挂牌的中国企业的质量越来越好，原来是哪儿都去不了才去OTC，现在是非常好的企业也通过OTC上市转入主板市场；第四个趋势：APO越来越多，十年前都是先买壳，过半年、一年、两年再融资，现在的趋势是买壳和融资同步做，APO越来越多八、部分国内OTC上市企业成功转板的升级案例：(1)比克电池(股票代码:CBBT.OB)上市进程: 公司于2005年1月21日在美国OTCBB市场挂牌交易, 在市盈率近11.7倍，2006年5月31日获批准升入美国纳斯达克交易市场(2)科兴生物(Sinovac Biotech Ltd)(股票代码:SVA)上市进程: 公司于2003年11月在美国OTCBB市场挂牌交易,2004年12月获批准升入全美证券交易所(AMEX) 上市(3)沈阳生化(爱生药业)(AXM Pharma Inc)(股票代码:AXJ)上市进程: 公司于2003年4月在美国OTCBB市场挂牌交易,2004年10月获批准升入全美证券交易所(AMEX) 上市(4)东方信联(Telestone Technologies Corp)(股票代码:TST)上市进程: 公司于2004年8月26日在美国OTCBB市场挂牌交易,2005年5月17日获批准升入全美证券交易所(AMEX) 上市(5)深圳科通(Comtech Group Inc)(股票代码:COGO)上市进程: 公司于2004年6月完成了与Trient Rowan Group公司的反向收购后在美国OTCBB市场挂牌交易, 2005年3月获批准升入纳斯达克(NASDAQ)全国市场上市交易目前在OTC市场交易的知名企业，难道他们全都是骗子吗？答案显而易见(1)汇丰银行(股票代码:HBCYF) (2)LV路易威登(股票代码:LVMHF)(3)中国银行(股票代码:BACHF)(4)中国建设银行(股票代码:CICHY)(5)新鸿基地产(股票代码:CICHF)(6)中国农业银行（股票代码:ACGBY)(7)中国工商银行（股票代码:IDCBF）(8)中国国际航空股份有限公司（股票代码：AICAF）(9)腾讯控股有限公司（股票代码：TCEHY）(10) 任天堂株式会社(股票代码：NTDOY)如果你想体验下OTC市场，那你得先有一个雪盈证券账户网页链接@今日话题 @交易小助手 @江涛 @割总 @持有封基 @陈达美股投资 @chris_jiang2002 @Ricky @TLS美股研究 @博实 @刘志超 @美股基金策略 @投研帮 @山行 @管我财 @草帽路飞 @徐佳杰Pierre @被解放的mogwai @Rathman @灰色钻石 @静远轩 @港股独角兽 @LeoLau @玩的是境界 @W安全边际 @专拣垃圾 @美丽的邂逅 @挖塘种藕赏荷 @LoneCapital @从易 @八一八 @阳自东来 @投资从入门到精通 @周年洋 @小狼 @价值漫步 @阿杜炒股 @加州分析员 @加拿大棕熊 @F1watch @晨聊互联网 @寂小桦 @柳下惠的气质 @假装在纽约大学 @仓佑加错-Leo @量化简财 

美国粉红单市场 - MBA智库百科

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美国粉红单市场

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美国粉红单市场(american pink sheet market)

1 美国粉红单市场简介

2 粉红单市场的产生和发展

3 粉红单市场的结构特点

4 粉红单市场的监管

5 粉红单市场及与NASDAQ市场和OTCBB市场的主要差异

[编辑] 美国粉红单市场简介

　　美国资本市场的发展历史很长，最初的股票交易流通都是通过柜台交易(OTC)实现的，因此OTC市场是资本市场中最古老、历史最悠久的证券市场，可以说现今的各种股票市场都是由OTC市场发展而来的，美国的OTC市场已有二百多年的历史了。即使现在资本市场极其发达的美国，OTC市场仍然是生机勃勃。美国的粉红单市场是OTC市场中的初级股票市场。

　　粉红单市场(pink sheet market)创建于1904年，由国家报价机构（National Quotation Bureau）设立。在没有创立OTCBB市场之前，绝大多数场外交易的证券都在粉红单市场进行报价。该市场对订阅用户定期制作刊物，发布场外交易的各种证券的报价信息，在每天交易结束后向所有客户提供证券报价，使证券经纪商能够方便的获取市场报价信息，并由此将分散在全国的做市商联系起来。粉红单市场的创立有效地促进了早期小额股票市场的规范化，提高了市场效率，解决了长期困扰小额股票市场的信息分散问题。

　　1990年OTCBB市场设立之后，一部分粉红单市场的优质股票转到了OTCBB市场。1999年美国证券交易委员会要求OTCBB 市场挂牌的公司定期提供财务报告以后，又有一部分OTCBB市场的股票重新回到了粉红单市场上进行交易。到目前为止，在粉红单市场上交易的股票已超过 4100只。

[编辑] 粉红单市场的产生和发展

　　美国粉红单市场的发展经历了几个阶段，1904年之前，美国全国分布着许多柜台交易市场，由于各个市场都是散布在全国各地，彼此间信息隔绝，没有统一的管理和统计，券商和客户很难全面了解某种股票的报价和交易情况，也不知道是否得到了最好的报价。为了解决这个问题，1904年一家从事印刷和出版业务的私人公司(国家报价局National Quotation Bureau，NQB)开始向美国的券商和投资者提供报价服务，每天用粉红色纸张刊印公布 10000多种柜台交易股票和5000多种债券的价格、交易量等，并将各种证券的报价信息定期制作成刊物印刷并发往全国，因此称之为粉红单市场。直到 1968年美国证券商协会(NASD)决定创建“全美证券商协会自动报价系统”(NASDAQ)，并把该项任务交给一家叫Bunker Ramo的私人公司研制完成。1971年2月8日该系统正式启动，并从粉红单市场上挑选出2500多家规模、业绩和成长性都名列前茅的股票进行报价交易。1990年 NASDAQ股票市场设立了OTCBB市场，由于其全国性电子报价系统的优势，并且与粉红单市场报价一样没有限制，“不强制公司作信息披露”，大量粉红单市场报价股票转到OTCBB市场报价。从1999年1月起美国证券交易委员会(SEC)整顿OTCBB市场，要求在OTCBB市场报价的公司必须定期提供财务报告，否则将被从OTCBB市场删除。从而大量在OTCBB市场报价的股票又重新回到了粉红单市场上报价。经过一年的整顿，OTCBB市场报价的股票从6600多支锐减至3300余只支，而粉红单市场报价的股票则不断增加，至2005年9月粉红单市场报价的股票有7821支，其中单独在粉红单市场报价的4782支，同时还在OTCBB双重报价的3039支。1999年9月，粉红单市场引进了以网络为基础的、实时报价的电子报价系统，提高了市场效率 2000年6月又建立了信息网站(www.pinksheets.com)提供全部报价证券的信息，使粉红单市场进入了新的发展阶段。

[编辑] 粉红单市场的结构特点

　　粉红单市场是美国柜台交易(OTC)的初级报价形式，广义的美国OTC市场包括NASDAQ、OTCBB和粉红单市场，按其上市报价要求高低依次为：　NASDAQ→OTCBB→粉红单。粉红单市场既不是在SEC注册的股票交易所，也不是NASDAQ系统的OTC，而是隶属于一家独立的私人机构 (Pinksheets LLC)，有自己独立的自动报价系统—OTCQX。粉红单市场的功能就是为那些选择不在交易所或NASDAQ挂牌上市、或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的报价服务。在粉红单市场报价的是那些“未上市证券(Unlisted Securities)”，具体包括：

　　一、由于已经不再满足上市标准而从NASDAQ股票市场或者从交易所退市的证券；

　　二、为避免成为“报告公司”而从OTCBB退到粉红单市场的证券；

　　三、其它的至少有一家做市商愿意为其报价的证券。

　　粉红单市场与其他OTC市场一样，采用做市商交易制度。只有经SEC注册作为NASDAQ会员的做市商才能为粉红单市场上的股票报价造市。报价系统与股票发行人之间无直接联系，证券发行人不用在粉红单市场申请上市和报价，而是通过做市商进行报价。做市商不了解或不经发行人同意也可以在粉红单市场上报价。

　　在粉红单市场报价没有特别的上市标准要求，只要做市商填写一份真实反映发行人当前最新状况的211表格提交市场审核即可，并不要求审查发行人的财务状况等。粉红单市场是美国唯一一家对上市既没有财务要求，也不需要发行人进行定期和不定期的信息披露的证券交易机构。如果做市商已经在另外一个市场为证券报价了，就不需要任何其他条件，做市商可以和粉红单市场联系，并要求立即在粉红单市场为其报价。即满足其它市场上市条件的证券不用经粉红单市场的批准就可以在这里兼容报价了。

　　粉红单市场仅仅是一个报价服务系统，不提供自动交易撮合，也不执行自动交易指令。它不是一个发行人上市挂牌交易系统，没有上市标准。因此它不受SEC注册要求的管制，不必向SEC上交财务信息和其它的公司常规文件，没有信息披露的要求。证券发行者在粉红单市场被报价无需支付费用。做市商给证券报价须每月支付很少的费用。

[编辑] 粉红单市场的监管

　　粉红单市场不是一个股票交易所，它不受证券监管当局的监管，只要每天交易结束时公布挂牌公司的报价即可。但是NASD监管当局(NASDR)和SEC会对粉红单市场和黄单市场上证券的所有做市商进行严格的监管。其监管的内容包括：建立规范做市商行为的规则以管制做市商的商业行为；为证券从业人员建立资格标准；随时检查会员的财务及经营状况，以及是否违反相关规则和条例；调查证券的违规行为；用相关法律约束处罚违规者；对投资者和投诉予以回应等等。

　　由上可知，因为粉红单市场上市报价的条件要求很低，在这个市场上报价的许多证券都是Penny Stock(仙股)，且资料不全，信息披露不及时，投资风险很大，即为聪明的消息灵通的投资者提供了巨大的投资机会，又潜藏着极大的投资风险。粉红单市场上主要是那些喜欢冒险的激进投资者及风险投资人。

[编辑] 粉红单市场及与NASDAQ市场和OTCBB市场的主要差异

　　NASDAQ和OTCBB市场都隶属于全美证券交易商协会，由该协会进行监管，而粉红单市场隶属于一家独立公司。在粉红单市场上交易的股票没有任何财务要求和信息披露要求。粉红单市场是美国唯一一家不需要进行财务信息披露的证券交易机构。

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美国OTC股票交易市场 - 知乎

美国OTC股票交易市场 - 知乎切换模式写文章登录/注册美国OTC股票交易市场大卫股市漫谈OTC证券交易所，美国四大证券交易所之一，是全球最大的创业板证券交易所，总部位于美国纽约。OTC的管理由美国证券交易委员会（SEC）负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。在OTC交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证（ADRs）和直接私募计划（DPPs）。美国庞大的OTC市场交易的证券数量超过7000多家，约占全美证券交易量的3/4 。中国500强公司有超过一半都在美国OTC证券市场交易。美国的证券业是历练成精的世界金融资本高地，世界金融资本中心的头衔是名至实归的。OTC交易市场极其美国特色，是证券业发展的一个创新市场模式。然而，很多人包括一些大V，却对美国OTC交易市场了解甚少而且多有误解。中国有句成语: 有容乃大。OTC就是，在OTC上市的企业不仅有中小企业，知名跨国企业也不在少数。如阿迪达斯、巴黎银行、帝国烟草、英国天然气集团BGGroup、巴斯夫BASF、法国航空、瑞士罗氏、法国安盛、荷兰喜力等都在美国OTC市场。中国500强公司有超过一半都在美国OTC市场交易，如中国银行、中国农业银行、中国国际航空、新鸿基地产、中国建设银行等。通过转板方式成功在美国主板上市的企业数不胜数。说明OTC市场的吸引力和影响力是无可替代的，它既是气势磅礴的战场，又是美国主板上市的跳板。AAGH就是将从OTC市场走向纳斯达克主板的。OTC市场分级：OTC拥有OTC-QX国际精选版、OTC-QB国际版和Pink标准版市场，为1万多个美国及全球证券机构服务。通过OTC-Link®ATS，OTC和多元化的投行、券商等机构一起合作，为客户提供流通性和上市运营服务。OTC帮助投资者通过这些券商等交易机构更容易、更便捷地交易股票，从而使公司提高其投资者提信息服务质量。由此可见，能够上市OTC的公司一定是美国证券会SEC批准的上市公司，而上市OTC，仅仅是OTC多层次市场体系的前戏，随着公司的发展壮大和股票市值的增长，公司将进入升级流程，以达标OTC的市场分级，或OTC QX，或OTC QB。比如AAGH股票，如果达到QX或QB申请标准。待SEC批准并完成观察期后，转板纳斯达克主板市场就是水到渠成的事了。编辑于 2023-11-24 02:32・IP 属地美国场外交易市场 (OTC)赞同 22 条评论分享喜欢收藏申请

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美国纳斯达克主板上市和纳斯达克OTC上市有什么区别？ - 知乎

美国纳斯达克主板上市和纳斯达克OTC上市有什么区别？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册纳斯达克（NASDAQ）美国纳斯达克主板上市和纳斯达克OTC上市有什么区别？美国纳斯达克主板上市和纳斯达克OTC上市有啥区别显示全部关注者28被浏览39,748关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享10 个回答默认排序Echo林晓晓Hestia 员工关注谈起上市，我们都知道一件事，就是现在全球最大的资本市场在美国。而说到美国的交易所，那毫无疑问就是那两个耳熟能详的名字：纽交所和纳斯达克。这全球规模最大的两家证券交易所，以碾压其它任何一家交易所的市值和交易量，稳居一二。这离现居第三的上海证券交易所，在规模上有着近三倍的差距；而与现居第六的港交所，更是差了四倍不止。如此两家奠定了美国作为全球资本市场主战场的巨头，自然不可能是一蹴而就的。其中也经过了漫长的历史和变迁，最终才变成了今天的样子。不过，如果提起美国资本市场的发展史，我们总会提到的，是四个重要角色：纽交所、美交所、纳斯达克和 OTC 市场。那么除了两大巨头之外，另外两个重要角色，如今又担当着什么样的职责，起着什么样的作用呢？本期文章，我们就跟着时间的印记，来带大家了解一下，全球最大的资本市场，究竟是怎样走到今天的。NASDAQ现代交易所的崛起——纳斯达克我们都听过一句话，叫 “纳斯达克是科技股的天下”。在很长一段时间里，纳斯达克几乎就是科技股的代名词。当许多老牌的、发展更成熟的公司在纽交所上市时，更多年轻的大公司，比如微软、苹果、谷歌、亚马逊、英特尔和 Facebook（现在叫 Meta），都选择在纳斯达克上市。后来居上的纳斯达克，作为一家交易所，远没有它的前辈们那样厚重积累的历史底蕴。那么，它是如何做到在当今世界，稳居现在美国最大电子股票交易所地位的呢？就和这家交易所中多数随着时代发展迅猛崛起的股票一样，纳斯达克的秘诀，正是它已经藏在名字里的 “核心科技”——电子股票交易系统。“纳斯达克” 这个名字，其实是 “美国全国证券交易商协会自动报价表”（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）的首字母缩写，“NASDAQ”。1971 年，纳斯达克由 “全美证券交易商协会”（National Association of Securities Dealers，NASD）成立。而这个 “NASD”，正是今天我们所熟知的 “美国金融业监管局”（FINRA）的前身。成立之后，纳斯达克便作为世界上第一个电子股票市场开始了运作。当时的纳斯达克凭借着先进的报价系统，有着大量处理场外交易的能力。不过，在这个时候，纳斯达克的核心功能也仅仅是作为一个 “报价系统”，还并不具备进行电子化交易的功能。要进行交易操作，还是得靠打电话才行。即便如此，仅是当时第一年运作的纳斯达克，就有着跨越全美，向 500 多个做市商广播的能力，交易着约 2,500 种证券的近 20 亿股股票。而 1971 年，也恰好是纽交所和美交所进行第一次技术性合并的年份。由于已经赫赫有名的两位重量级前辈的存在，纳斯达克最终承担的多是 “场外交易”，也就是所谓的 “OTC交易”（Over-the-counter Trading）。所谓 “场外交易”，是相对于 “场内交易” 而存在的。“场内” 指的就是在交易所内进行的封闭型交易，投资者不直接参与交易，而是由证券经纪人代之，在交易所大厅内进行集中化且规范化的竞价交易。“场外” 则可以在任何地方通过任何形式进行开放式交易，交易地点不限于交易大厅，交易人也不必须是证券经纪人，成交价更不是所有人一同进行竞拍比价，而是可以私下协商的。自然，进行场外交易的股票，也就并不都是那些通过了交易所制定的层层规则，符合了高标准的上市要求，并且缴纳了高额入场费用的上市公司了。不过，这并不代表进行场外交易的非上市公司股票，就都是劣质股票。同时，场外交易的对象，也不止是公司股票，也时常包括了联邦证券、地方政府债券和公司债券等。了解美国资本市场和看过我们上期文章的朋友们应该还记得，不论是纽交所还是美交所，最开始的交易都是 “露天进行” 的。场外交易在某个层面上，就是这种最古老的证券交易方式的延续。场外交易不仅有着更大的市场，更强的灵活性和更大的交易范围，最重要的就是有着极高的投机空间，这也是场外交易最重要的存在意义。当然，任何事物都有其两面性，场外交易诸多优点的背面，就是显而易见的风险了。不过，处理场外交易的时间长了，纳斯达克在形象上，就逐渐变得有所绑定了。直到 1987 年，当时的媒体报道甚至还会直接用 “OTC” 来代称纳斯达克。当然，纳斯达克不会止步于此。它通过数年的努力，不断增加着自己的交易量，升级自己的自动化交易系统。所谓功夫不负有心人，到 1981 年，纳斯达克的交易量已经占了美国证券市场 210 亿股总交易量的 37%。而到了到 1991 年，纳斯达克的份额足足增长到 46%。1992 年，纳斯达克与伦敦证券交易所合并，成立了世界上第一个洲际资本市场联交所。1998 年，纳斯达克成为了美国第一个线上交易的股票市场，并打出了 “未来百年指定证券市场” 的标语。在互联网泡沫时期，被纳斯达克所吸引的公司可谓蜂拥而至。2000 年既是值得纵情欢庆的千禧年，也是纳斯达克和全世界互联网行业最刻骨铭心的一年。3 月 10 日，纳斯达克综合指数达到了最高巅峰的 5132.52 点，同时也带来了互联网泡沫破灭的开始。在接下来仅仅一个月的时间里，指数直接跌到了 3227 点，并将雪崩式的滑坡持续了几乎整整三年。在一切平息下来之后，回首看去，纳斯达克综合指数比起最高值的时候，下跌了整整 78%，堪比 1997 年的水平。泡沫破碎后的纳斯达克，再一次回到了梦开始的地方。非常现实的一件事是，在 2000 年纳斯达克随着互联网行业的辉煌一同崩塌的时候，作为母公司的 NASD（现 FINRA，美国金融业监管局），尽数出售了其在纳斯达克的股份。2002 年，不甘毁灭的纳斯达克通过 IPO（首次公开募股）的方式成为了一家上市公司。2006 年，纳斯达克获得了国家执照，将自己的地位从一个股票市场，正式变成了一个国家证券交易所。2007 年，重获新生的纳斯达克与北欧交易所集团 “OMX” 合并，以扩大其全球业务，并正式更名 “纳斯达克 OMX 集团”（NASDAQ OMX Group）。2012 年，在联合国可持续发展大会前夕，“纳斯达克 OMX” 成为了 “联合国可持续证券交易所倡议”（United Nations Sustainable Stock Exchanges Initiative）的创始成员。2015 年，纳斯达克指数在经过了漫长的调整后重回巅峰，并再一次开始了新的攀升之路。2016 年，首席运营官 Adena Friedman 晋升为首席执行官，成为美国第一个执掌大型交易所的女性。同年，纳斯达克的上市相关收入为 2.72 亿美元。2021 年 8 月，SEC（美国证券交易委员会）正式批准了纳斯达克提议的新规。该规定要求，在纳斯达克上市的公司，其董事会必须至少有一名女性，以及一名少数族裔或 LGBTQ+ 成员，或者作出为何没有此类成员的原因。到这里，我们也完整地跟随纳斯达克的脚印，见证了这匹交易所中的独角兽是如何脱颖而出，跌落谷底，又再度崛起的过程。纳斯达克指数于2015年重回巅峰后于2021年11月19日达到历史新高——16057.44点我们现在见证的，正是纳斯达克新辉煌的进行时。而今天的纳斯达克，也依然是互联网、区块链、科技公司等，走在时代前列的新兴行业上市的首选。现在，了解了美国曾经的三大交易所的历史印记之后，我们似乎能看到一个共同点——那就是证券交易市场的起点，不论交易大厅是不是在室内，恰好都是从 “场外交易” 开始的。而我们在谈及纳斯达克历史的时候，也多次提起了 “OTC” 这个词。可以说，没有 OTC，也许就没有今天的纳斯达克。所以，我们的下一站，就是不论是在美国，还是全球任何一个资本市场，不论是从前还是现在，都不可或缺的重要组成部分——场外交易市场了。OTC Markets Group（OTCM）资本市场天平的另一边——场外交易市场如果一只股票，不论是因为什么原因——交易所繁复的合规手续、高昂的入场和维持费用、有不便公开的机密数据、是一家希望扩大市场的外国上市企业，等等……——都使得它不便在纽交所和纳斯达克这样的证券交易所直接上市。那么它最好的选择，毫无疑问就是 “OTC” 了。一直关注【小小乐园】的朋友对 “OTC” 这个我们总是在念叨的词，应该是相当熟悉了。不过正因如此，在正式开始这个章节之前，我们有必要先梳理一下关系，来清除一些理解上的障碍和歧义。这里有三个词，“OTC”、“OTC 市场” 和 “OTC市场集团”。“OTC” 这个词本身，即是 “over-the-counter” 的缩写，意为 “场外交易”，指代的是一种交易模式。“OTC 市场”，全称　“OTC Markets”（OTCM），指的是 “美国场外交易市场”。这并非是一个泛指，而是像纽交所、纳斯达克一样，是一个独立的证券交易市场。我们平时一直提到的 “OTC”，基本都是在指代这个 “OTC 市场”。而 “OTC 市场集团”，全称 “OTC Markets Group”，则是 “OTC 市场” 的运营者。我们这一章节的足迹，便是跟着这家公司的故事来展开。1913 年，OTC 市场集团的前身，“美国国家报价局”（National Quotation Bureau，NQB）正式成立。NQB 有一个特色，就是通过他们进行交易的股票和债券的报价，都是分别印刷在粉色和黄色的纸上的，几十年来都没有变过。由于绝大多数时候，人们交易的都是印在粉色单子上的股票，时间久了，NQB 就有了 “粉单市场”（Pink Sheets）的别称，甚至这个名头还比 NQB 的本名要响亮、好记得多。1999 年，跟随时代的脚步，NQB 启用了实时电子报价系统，并推出了这项服务。而在接下来的十年里，他们似乎开始了寻找合适名字的探索之路。2000 年，NQB 亲自把自己的名字改成了 “粉单有限责任公司”（Pink Sheets LLC）。2008 年，又更名为了 “粉单场外交易市场”（Pink OTC Markets）。2010 年，这家公司才终于变成了现在我们所熟悉的名字，“场外交易市场集团”（OTC Markets Group），也就是 “OTC 市场集团”。现在的　OTCM　有着超过 11,000 只证券在市场中进行报价，每日交易量超过 100 亿股，现金价值超过 25 亿美元。到这里，熟悉美国资本市场的朋友可能会发现，我们在这里谈及 OTC 的时候，似乎少了 “OTCBB” 和 “纳斯达克” 的身影。那么常被提起的这两家又充当着什么角色呢？我们这里就为大家简单地补充一下。“OTCBB”，全称 “场外交易公告板”（Over The Counter Bulletin Board），其实是在美国场外交易发展历史中，另一个交易市场。也就是说，“OTCBB” 和 “OTCM” 是竞争对手关系的两家不同的市场。1990 年，在 SEC 提出要求，必须要开发一个电子报价系统，以容纳不在主要交易所上市的股票。于是，纳斯达克的母公司 NASD，就此建立了 OTCBB，来给一些中小型的公司更好地获得资本形成的机会。虽然在 OTCBB 上挂牌交易没有必须满足的量化标准，但公司依然需要根据规定向 SEC 递交报告，并在 SEC 的公开系统上供投资者查阅。OTCBB 建立之初便收获了极高的人气，迅速就发展到了拥有 6,600 只公司股票的规模。在资本市场的形成过程中，上市公司的报告要求不断被收紧，用以遏制股票欺诈。因此，到 1999 年，SEC 允许纳斯达克可以要求所有公司都必须提交报告。即便是在提高了要求之后，OTCBB 依然保留着约 4,000 只公司股票的规模。但 2000 年互联网泡沫的破灭和 SEC 新推出的 Regulation D，使得许多公司，尤其是中小型公司，无力继续负担昂贵且繁复的合规标准。最终，许多股票从纳斯达克转到了 OTCBB，又从 OTCBB 转到了粉单市场。而这也成了 OTCBB 逐渐变得门可罗雀，股票尽数投奔 OTCM 的契机。2009 年，随着 OTCBB 的衰退，已经成为了 FINRA 的 NASD 宣布了出售 OTCBB 的计划。2020 年，FINRA 宣布了逐步停止 OTCBB 运作的决定。2021 年 11 月，FINRA 正式停止了 OTCBB 的运营。所以，到这里我们应该就明白了 OTCBB 的位置。OTCBB 和纳斯达克最初是所属公司相同，分别负责场外和场内交易的两个市场；而 OTCBB 和 OTCM，则是披露标准不同，所属公司不同，但同样负责场外交易的两个市场。而作为胜者的 OTCM 之所以能留下，成为现在美国最大的场外交易市场，与其既随着时代要求不断进步，又保留了最初的灵活性和便利，有着不可分割的关系。为了兼具适应规则的较高标准的披露要求，以及不忘初心地给企业留出用更低成本募集资金的渠道，OTCM 发展至今，分化为了多层级的结构。在这张结构图中，我们可以看到，现在的 OTCM 保留了以前粉单市场的部分和较为宽松的披露要求及挂牌条件，并在此基础之上，增加了 OTCQB 和 OTCQX 这两个层级。这两个高级板块对公司就有着不输主板交易所的要求，尤其是OTCQX，作为OTCM的精选版块，有着仅次于纳斯达克上市条件的门槛。而实际上，也确实有许多从 OTCQX 板块转到主板，上市纳斯达克和纽交所的案例，这也为 OTCQX 赚得了一个 “主板预备班” 的称号。而对于目前不符合披露要求的股票，OTCM 也提供了 “灰色市场” 这个场所，仅供经过认证的交易者使用，而不向一般投资者开放。另外，为了符合 SEC 在 2021 年 9 月开始实行的新要求，OTCM 在微调了粉单市场板块的同时，还加出了“专家市场”，进一步细分股票层级，保护一般投资者的利益。那么，对粉单市场的这些新规和改变，会不会影响企业赴美上市的进程呢？具体又有怎样的变化呢？在下一篇文章中，我们将为大家做出详细的解答。编辑于 2021-12-17 12:31赞同 61 条评论分享收藏喜欢收起森哥讲纳斯达克基金从业资格证持证人关注一直处于亏损状态的“先买后付”公司（类似于分期付款）要想上市，怎么办？2022年，这家“先买后付”的金融科技公司净亏损了3800万美元，总营收只有1.26亿美元，亏损占了营收的30%。你觉得他想上市，而且通过上市还能融资！他可以选择哪个资本市场？如果在国内主板市场，可以吗？在港股市场可以吗？注意：他是一家金融科技公司！我们先看看他的财务情况：Sezzle在2021年的营收为7.3亿元人民币，净利润为亏损4.7亿元人民币；2022年营收为8.661亿元人民币，净利润为亏损2.62亿元人民币。净利润亏损占营收的比例为：2021年64%，2022年为30%，2022年相对于2021年来说总亏损减少了30%，营收增加的情况下，亏损减少30%，还算不错！他说他们在2023年可以盈利，你觉得呢？这家公司不是中概股！因为中国现在分期公司基本上已经SJ了。这家公司叫Sezzle，来自于美国。Sezzle表示，由于自己有“强大的流动性状况”和运营业绩，预计短期内不需要任何资金。而且公司预计在2023年将实现盈利。如果按上述的30%净利润增长的话，理论上2023年是可以实现盈亏平衡的。但是盈利，我个人觉得还是比较远！我们来看看他现在的现金流情况，是不是他讲的如此强大！公司从2021年现金流为负的6509万人民币开始，2022年一、二、三季度，都负了上亿人民币。2022年年末现金流为负6461万元人民币，比起2021年年末差不多！但，2022年用现金流的金额比营收的话，是7.4%，确实不高。所以，他自己说短期内现金流没有问题，如果长期现金流负下去，可能还是会有问题。其实，他现在正是在解决现金流问题，对，就是通过在纳斯达克上市IPO，融资，可以解决现金流，我相信这个公司一旦解决了现金流问题，他的业务可能会做的更大！结果，早在2021年4月，这个公司就计划上市，只是当时并未明报，没有看到具体的条款。近期，公司向美国证券交易委员会（SEC）提交注册申请，准备在纳斯达克直接上市，股票代码为SZL。此次发行的估值约为4100万美元。我们拭目以待吧。发布于 2023-04-04 09:57赞同 1添加评论分享收藏喜欢

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扫盲必读！美国场外交易市场如何运作？

2021-06-18 13:30

来源:

境外上市通

原标题：扫盲必读！美国场外交易市场如何运作？

美国场外交易（OTC）市场在传统交易所（纳斯达克、纽交所）之外的交易量中占有相当大的比例。非上市证券和衍生品都起源于场外交易市场，也被称为“粉单证券”或“场外交易”，这些交易直接发生在买卖双方之间。

由于低价股票和暴涨暴跌现象突出，场外交易市场往往会受到较多的负面评价，也被散户投资者所厌恶。当然，也有很多机会可以在场外交易市场上遇到交易信誉良好的公司的证券。此外，许多未上市的证券最终会上市。最著名的例子是沃尔玛（纽约证券交易所代码：WMT），它于1972年首次在场外交易。

场外交易市场不仅是低价股和下跌公司的聚集地，还代表国际组织、新兴公司、风险企业等，包括衍生品。

什么是场外交易市场？

顾名思义，场外交易市场是直接市场。买卖发生在证券经纪人之间，而不是通过交易所进行。然而，这也不是完全自由的市场，美国金融业监管局 (FINRA) 管理场外交易市场。这里更多是不符合交易所上市标准的证券和金融产品的空间。

公司在场外交易市场上市的原因有很多。最常见的是成本因素，在纽约证券交易所上市的成本为500,000美元，在纳斯达克上市的成本高达75,000美元，这还只是交易所收取的入场费，不包括其他服务机构的费用。初创公司和风险创业公司需要筹集资金，因此他们将OTC上市以避免承担这笔不低的费用。另一个原因是外汇管制。例如，外国公司在上市前可能不符合美国证券交易委员会的披露要求。但允许在场外交易市场，让散户和机构投资者可以在交易所之外使用这些产品。

场外交易产品类型

场外交易产品的范围广泛而多样。由于没有交易所上市要求或特定的进入壁垒，各种各样的金融产品很普遍。这完全取决于谁在卖，谁在买！

股票：场外交易市场有多种股票可供选择。他们中的大多数代表规模太小而无法在主要交易所上市的公司或不符合上市要求的外国公司。虽然有一些垃圾证券和低价股，但场外交易股票的广泛范围也代表着更多的未来市场机会。

债务工具：大多数债券都可以通过场外交易市场获得，因为它们是由公司或政府实体直接发行的。例如，美国国债，可以说是最安全的投资，通过场外交易，直接从政府那里购买。投资类债券是场外交易产品。不幸的是，许多垃圾债券也在这里招摇过市。

衍生品：衍生品交易场外交易，因为它们不是有形的金融工具。相反，它们是对基础资产的预估。从本质上讲，这些投资不会发生在交易所（没有任何交易）。

这些场外产品和许多其他产品代表了可获得的投资机会。例如，一个人可能会选择投资一家未在纽约证券交易所或纳斯达克上市的中国公司，以对冲美国经济动荡。此外，这些产品还提供了获得比如国库券之类的东西的途径，可满足更安全的投资前景。

如何在 OTC 市场上买卖和交易

有多种方式参与场外交易市场。大多数人选择通过场外交易网络这样做。以下是一些最常见的。

最佳市场（OTCQX）：不愿在主要交易所上市的大市值。

风险投资市场（OTCQB）：仍在发展中的初创公司。

粉单市场（PINK）：不符合 SEC 要求的企业。

从本质上讲，场外交易发生在任何非交易所支持的直接交易。同样，前往美国财政部网站购买债券是一种场外交易市场投资形式。

投资者在交易场外交易时要注意的主要陷阱是流动性。因为没有交易所，并不总能保证会有足够多的买家或卖家。如果您购买了价值仅为 0.023 美元的公司的 20,000 股股票，而价格跌至 0.018 美元，则可能没有买家（当然，也不排除有抄底者）。但是，当买房在还有需求或需求变为零之前，您要随时建立警戒线。

场外交易市场的基本功能

场外市场是无法满足各大交易所上市要求的企业的理想资本市场。场外交易帮助这些公司获得增长所需的资本。另一方面，它可以帮助投资者获得通过一级或二级市场无法获得的金融工具。场外交易市场的存在是为了更直接地将更多的资本寻求者和投资者聚集在一起。返回搜狐，查看更多责任编辑：

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美交所、纽交所、纳斯达克和otcbb都有什么区别？ - 知乎

美交所、纽交所、纳斯达克和otcbb都有什么区别？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册纳斯达克（NASDAQ）首次公开募股（IPO）纽约证券交易所（NYSE）金融美股美交所、纽交所、纳斯达克和otcbb都有什么区别？关注者251被浏览121,828关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享10 个回答默认排序HamuHamu 关注类似于这种问题直接翻百度答案不是更好好吧我是来骗赞的，下面是干货美交所：美国证券交易所(AMEX)过去曾是全美国第二大证券交易所，坐落于纽约的华尔街附近，现为美国第三大股票交易所。美国证券交易所大致上的营业模式和纽约证券交易所一样。但是不同的是，美国证券交易所是唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所，也是唯一一家关注于易被人忽略的中小市值公司并为其提供一系列服务来增加其关注度的交易所。美交所通过和中小型上市公司形成战略合作伙伴关系来帮助其提升公司管理层和股东的价值，并保证所有的上市公司都有一个公平及有序的市场交易环境。纽交所：纽交所是美国最大的股票交易所。将近2800所上市公司在这里交易，全球市值15万亿美元。在此交易的投资者，有两种方式进行交易，一种是通过网络联系股票交易员下单，另外一种是通过自己在股票交易大厅的经理去“执行”这项交易。小量交易经常都是在网路上自动进行的，大宗交易经常会包含沟通和判断，而且更可能由大厅的交易员去执行。纳斯达克：纳斯达克（National Association of Security Dealers Automated Quotations System）在纳斯达克交易的大概有3200家上市公司。而纳斯达克国际选择市场上，有超过1000家最大的，交易最频繁的企业。要求在纳斯达克上市的要求如下图（其实是我懒得做表了）美国场外柜台交易系统：Over the Counter Bulletin Board，OTCBBOTCBB即场外柜台交易系统（Over the Counter Bulletin Board），又称布告栏市场，是由NASDAQ的管理者全美证券商协会（NASD）所管理的一个交易中介系统。OTCBB带有典型的第三层次市场的特征。OTCBB与众多的创业板相比具有真正的创业板特征：零散、小规模、简单的上市程序以及较低的费用。简单来讲，场外柜台交易系统没有上市标准；只需要SEC核准而不需要有资产规模或者盈利上的要求；审批时间相对较短。总体来说，就是个风险更大，门槛更低，波动更剧烈，挂牌公司质量低的纳斯达克。以上答案出自百度百科以及Investments Bodie Kane Marcus 9th edition编辑于 2017-01-14 12:05赞同 295 条评论分享收藏喜欢收起魂斗罗罗罗资本市场从业/CPA/职业成长关注区别很大。美国的证券交易场所分为交易所和非交易所。交易所有一套完整的规则，包括上市、信息披露、融资等，当然美国的交易所规则相对简单，强调的是上市公司主动按照规则进行信息披露，这也是监管的重心。SEC的原则是上市公司不出事则已，如果被投资者提起诉讼，那对上市公司是有罪推定，必须证明自己无罪。这种高压政策下上市公司都很谨慎，比如上市公司老板一般和谁吃饭、和谁在飞机上坐一起都很谨慎，因为很多事情说不清楚。OTCBB是美国的股票场外交易市场，在里面的公司不叫上市，是挂牌，挂牌程序很简单。同样要向SEC进行信息披露，但是因为这些公司的质量差很多，交易就不活跃。国内现在很多财务顾问公司忽悠企业，尤其是民营中小企业，说赴美上市或买壳，通常说的就是OTCBB。但是由于OTCBB的交易整体不活跃，挂牌公司质量整体也差，去OTCBB挂牌对融资帮助也不大发布于 2013-06-21 11:00赞同 292 条评论分享收藏喜欢

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